Le yen japonais recule vers 160, l’inflation américaine renforçant les anticipations de hausse des taux de la Fed

• L’USD/JPY atteint un plus bas de deux mois 2, alors qu’une inflation américaine supérieure aux attentes et des propos restrictifs de la Fed soutiennent le dollar américain.
• Les marchés intègrent pleinement une hausse des taux de la Fed en décembre, avec une probabilité de 11,5 % d’un relèvement d’un demi-point.
• L’important écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon pèse sur le yen, mais le risque d’une nouvelle intervention incite les opérateurs à la prudence.

L’USD/JPY progresse légèrement mercredi, poursuivant sa hausse pour la deuxième séance consécutive, les anticipations d’une orientation plus restrictive de la Réserve fédérale (Fed) relançant la dynamique haussière du dollar américain (USD). Au moment de la rédaction, la paire s’échange autour de 159,13, en hausse de 0,24 % sur la journée, à son plus haut niveau depuis le 2 septembre.

Les chiffres de l’inflation américaine à la consommation publiés mardi, supérieurs aux attentes, ainsi que les appels de responsables de la Fed à un nouveau resserrement monétaire, ont renforcé le billet vert. L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure l’évolution du billet vert face à un panier de six grandes devises, évolue autour de 102,50, se rapprochant de son sommet depuis le début de l’année, à 102,94, atteint en octobre.

L’indice américain des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,4 % sur un mois en octobre, au-dessus des 0,3 % attendus, mais en ralentissement par rapport aux 0,6 % de septembre. L’IPC sous-jacent, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a progressé de 0,3 %, au même rythme qu’en septembre et au-delà des 0,2 % prévus.

Le gouverneur de la Fed Christopher Waller a déclaré qu’une hausse des taux d’un demi-point pourrait être nécessaire en décembre si l’IPC sous-jacent d’octobre ressortait « autour de 0,3 % ou plus ». D’autres responsables, dont la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, et la présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, ont également soutenu un nouveau resserrement monétaire, tandis que la vice-présidente de la Fed chargée de la supervision, Michelle Bowman, a souligné la nécessité de maîtriser l’inflation.

Les marchés intègrent désormais pleinement une hausse des taux en décembre, avec une probabilité de 88,5 % d’un relèvement de 25 points de base (pb) et de 11,5 % d’une hausse de 50 pb, selon l’outil CME FedWatch. Les opérateurs anticipent également de nouvelles hausses l’an prochain, les cours intégrant trois relèvements supplémentaires d’un quart de point d’ici la mi-2027.

Parallèlement, le yen japonais (JPY) reste sous pression, les taux d’intérêt au Japon demeurant nettement inférieurs à ceux des États-Unis : le taux directeur de la Banque du Japon (BoJ) s’établit à 1,25 %, contre une fourchette de 3,75 % à 4,00 % pour la Fed. Bien que la BoJ poursuive une trajectoire de hausse graduelle des taux, cela ne soutient que modestement le yen, car les perspectives d’un nouveau resserrement de la Fed pourraient maintenir un écart de taux important entre les deux pays.

Néanmoins, le risque d’une nouvelle intervention sur le marché des changes incite les opérateurs à la prudence à l’approche du seuil de 160 pour l’USD/JPY. Le Japon est déjà intervenu plusieurs fois sur le marché cette année pour soutenir le yen, notamment le 30 juillet, avec une intervention record de 7 980 milliards de yens. La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a averti plus tôt ce mois-ci que les autorités agiraient contre des mouvements de change désordonnés ou excessivement spéculatifs.