【Riepilogo finanziario TMGM】Inflazione in forte aumento, dollaro più forte e solide aspettative di rialzo dei tassi riportano l’oro sotto i 4.000 dollari!

L’oro spot ha proseguito la discesa dopo il crollo di quasi il 3% di martedì, perdendo un ulteriore 1,1% mercoledì e chiudendo sotto i 4.000 dollari. I dati sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense di ottobre, superiori alle attese, e le dichiarazioni restrittive della Federal Reserve hanno spinto l’indice del dollaro USA ai massimi da 18 mesi. La probabilità di un rialzo dei tassi a dicembre è salita al 100%, mentre si sono rafforzate anche le aspettative di un aumento più consistente, pari a 50 punti base, esercitando forti pressioni sull’oro. L’aumento dei prezzi del petrolio ha alimentato i timori sull’inflazione e rafforzato le attese di un ulteriore inasprimento monetario da parte della Fed.

A preoccupare maggiormente gli investitori rialzisti sull’oro sono state le dichiarazioni restrittive dei funzionari della Fed, rilasciate prima e dopo la pubblicazione dei dati. Prima del rapporto, il governatore della Fed Christopher Waller aveva dichiarato esplicitamente che avrebbe preso in considerazione un rialzo dei tassi di mezzo punto percentuale nella riunione di dicembre qualora l’inflazione di fondo di ottobre fosse risultata pari allo 0,3%. Anche la presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, ha espresso forte preoccupazione per l’inflazione elevata, segnalando il proprio sostegno a un aumento consistente dei tassi. Gli investitori attribuiscono ora una probabilità del 100% a un rialzo dei tassi della Fed di almeno 25 punti base a dicembre, rispetto a circa il 70% di un mese fa. Nel frattempo, la probabilità di un aumento più consistente, pari a 50 punti base, è salita dallo zero prima della pubblicazione del CPI al 12,9%.

Goldman Sachs prevede ora rialzi dei tassi a dicembre e marzo, con tre possibili aumenti nel 2027, mentre Deutsche Bank stima rialzi consecutivi a dicembre, gennaio e marzo. Per l’oro, tassi di interesse più elevati aumentano il costo opportunità di detenere un’attività che non frutta interessi: è questo il motivo principale per cui le quotazioni restano sotto pressione.

Gli sviluppi geopolitici hanno svolto un ruolo complesso nei recenti movimenti del prezzo dell’oro. Mercoledì, il responsabile della sicurezza iraniana ha dichiarato che il Paese non consentirà il trasferimento all’estero di alcun materiale nucleare arricchito. Le dichiarazioni hanno suscitato timori sulle forniture di petrolio, contribuendo alla ripresa dei prezzi dai minimi di due mesi. Nel frattempo, il vicepresidente statunitense JD Vance si sta affermando come principale negoziatore nei colloqui con l’Iran e sta valutando incontri diretti con alti funzionari della sicurezza iraniana per porre fine alla guerra. Questa situazione di stallo, in cui combattimenti e negoziati proseguono contemporaneamente, rende improbabile che il premio per il rischio geopolitico scompaia del tutto. Tuttavia, con le aspettative di rialzo dei tassi della Fed a dominare il sentiment del mercato, le pressioni derivanti dall’aumento dei tassi di interesse hanno nettamente prevalso sulla domanda di oro come bene rifugio.

Nonostante il concentrarsi di fattori sfavorevoli nel breve termine, il mercato conserva alcuni elementi di sostegno. La Cina, il maggiore consumatore mondiale di oro, e le banche centrali di altri Paesi continuano ad acquistare ingenti quantità di oro, offrendo una solida base alle quotazioni. Gli acquisti delle banche centrali sono spesso meno sensibili alle oscillazioni dei prezzi nel breve periodo. I loro obiettivi di allocazione strategica suggeriscono che gli acquisti del settore ufficiale proseguiranno anche durante le fasi di flessione dei prezzi.

Analisi di mercato:

Il nodo centrale per l’oro è che le aspettative di un ulteriore inasprimento monetario da parte della Fed sono già in larga misura incorporate nei prezzi. Un rialzo di 25 punti base a dicembre è considerato quasi certo, mentre cresce anche la probabilità di un aumento di 50 punti base. Ciò suggerisce che gran parte delle pressioni ribassiste di breve termine potrebbe essere già riflessa nelle quotazioni. Quando gli investitori si aspettano diffusamente un rialzo dei tassi, il rialzo in sé tende ad avere un impatto minore sul mercato. L’incertezza principale riguarda la durata del ciclo di inasprimento monetario. Sebbene sia improbabile che le pressioni sull’oro nel breve termine si attenuino facilmente, il sostegno strutturale degli acquisti delle banche centrali e la persistenza di un premio per il rischio geopolitico potrebbero ridurre la probabilità di una flessione più profonda. È più probabile che l’oro oscilli mentre forma una base, in attesa di una rivalutazione del quadro una volta avvenuto il rialzo dei tassi.