L’oro fatica sotto i 4.000 dollari mentre le aspettative di un rialzo dei tassi della Fed e i rischi in Medio Oriente spingono il dollaro USA a un nuovo massimo da inizio anno

L’oro scivola per il terzo giorno consecutivo, mentre proseguono senza sosta gli acquisti di USD dopo i dati sull’inflazione statunitense.
Il rafforzamento delle aspettative di un rialzo dei tassi della Fed e i rischi in Medio Oriente spingono l’USD, valuta rifugio, sui massimi da aprile 2025.
Il quadro suggerisce che per XAU/USD la direzione di minor resistenza resti quella ribassista.

L’oro (XAU/USD) rimane sotto una certa pressione di vendita per il terzo giorno consecutivo e, durante la sessione asiatica, viene scambiato sotto la soglia psicologica dei 4.000 dollari, vicino al minimo da oltre una settimana toccato nelle prime ore di questo giovedì. Il dollaro statunitense (USD) prolunga il rialzo innescato dai forti dati sull’inflazione al consumo negli Stati Uniti, in un contesto di crescenti aspettative di un rialzo dei tassi della Federal Reserve (Fed) e di incertezze in Medio Oriente. Questo viene considerato uno dei principali fattori che esercitano pressione sul metallo prezioso.

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Il rapporto sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense di ottobre, pubblicato all’inizio della settimana, ha rafforzato le prospettive di un ulteriore inasprimento monetario da parte della Fed. Inoltre, i commenti restrittivi di diversi membri influenti del FOMC hanno confermato le aspettative del mercato secondo cui la banca centrale statunitense aumenterà nuovamente il costo del denaro a dicembre. A ciò si aggiunge il fatto che gli operatori hanno iniziato a scontare anche la possibilità di un rialzo particolarmente consistente, pari a 50 punti base, il prossimo mese. Queste prospettive hanno riportato mercoledì il rendimento del titolo di Stato statunitense decennale di riferimento sopra la soglia del 5% e continuano a sostenere il dollaro.

I falchi della Fed rafforzano le aspettative di un rialzo a dicembre, mentre si attenuano i timori di pressioni politiche

Gli analisti di Rabobank sottolineano che la reazione del mercato agli ultimi segnali restrittivi dei funzionari della Fed, «compresi quelli di Waller, che hanno messo sul tavolo il rischio di un rialzo dei tassi di 50 punti base», va oltre l’immediata revisione delle aspettative sul percorso della politica monetaria. Osservano che il mercato ora «sconta pienamente un rialzo dei tassi a dicembre» e, soprattutto, che questi commenti «non hanno suscitato reali speculazioni sulla possibilità che la Fed subisca pressioni da parte delle forze politiche affinché non alzi i tassi».

Rabobank aggiunge che «da quando il presidente della Fed Warsh ha sorpreso il mercato con una posizione restrittiva a Jackson Hole in agosto, i timori di un indebolimento della credibilità della Fed si sono dissipati». A loro avviso, «i risultati delle elezioni di metà mandato della scorsa settimana offrono meno motivi per aspettarsi pressioni dalla Casa Bianca», rafforzando la percezione che la Fed possa procedere con i suoi piani di inasprimento monetario senza significative interferenze politiche.

Nel frattempo, il premio per il rischio geopolitico rimane rilevante nel contesto del confronto tra Stati Uniti e Iran sullo Stretto di Hormuz, con entrambe le parti che negli ultimi giorni hanno colpito isole situate nel braccio di mare. Secondo quanto riferito, le forze statunitensi hanno infatti effettuato una serie di attacchi sull’isola iraniana di Qeshm, mentre Teheran ha attaccato i sistemi di navigazione delle navi sull’isola omanita di Didamar, situata all’ingresso del Golfo Persico. Inoltre, il vice capo di stato maggiore delle forze armate iraniane, il generale di brigata Kioumars Heidari, ha dichiarato che Teheran ha chiuso lo stretto strategico e non lo riaprirà se non su ordine della guida della rivoluzione.

I fattori sopra citati spingono l’indice del dollaro (DXY), che misura l’andamento della valuta statunitense rispetto a un paniere di valute, al livello più alto da aprile 2025 e avvalorano l’ipotesi di ulteriori rialzi. Ciò suggerisce, a sua volta, che la direzione di minor resistenza per il prezzo dell’oro resti quella ribassista e che qualsiasi tentativo di recupero abbia maggiori probabilità di essere sfruttato per vendere. Gli operatori attendono ora la consueta pubblicazione dei dati settimanali statunitensi sulle richieste iniziali di sussidio di disoccupazione e gli interventi dei funzionari della Fed. Inoltre, le prossime notizie sul fronte geopolitico potrebbero alimentare la volatilità, imprimendo un certo impulso al dollaro e alla coppia XAU/USD.

Grafico a 1 ora di XAU/USD

Analisi tecnica

Il metallo prezioso mantiene un’impostazione ribassista nel breve termine dopo essere stato respinto, nella giornata precedente, in prossimità della media mobile esponenziale (EMA) a 100 ore a 4.044 dollari. La successiva discesa sotto il ritracciamento del 50,0% e il consolidamento al di sotto della soglia psicologica dei 4.000 dollari confermano l’orientamento negativo. Detto questo, l’indicatore di convergenza e divergenza delle medie mobili (MACD) è appena passato in territorio lievemente positivo. Nel frattempo, l’indice di forza relativa (RSI) oscilla intorno a 31, mostrando solo un lieve recupero dall’area di ipervenduto. Gli indicatori di momentum suggeriscono soltanto una stabilizzazione, piuttosto che una decisa inversione al rialzo, mentre il recupero dell’oro resta frenato da una concentrazione di resistenze a livelli superiori.

Nell’immediato, il primo supporto è individuato sul ritracciamento del 61,8% a 3.976 dollari, prima dei successivi livelli di supporto di Fibonacci a 3.930 dollari (78,6%) e 3.870 dollari (100%), dove gli acquirenti potrebbero tentare di difendere la tendenza rialzista di fondo qualora l’attuale correzione si prolungasse. Al rialzo, una prima resistenza emerge sul ritracciamento del 50,0% a 4.009 dollari, seguita da una solida barriera intorno al ritracciamento del 38,2% a 4.041 dollari, in linea con l’EMA a 100 periodi a 4.044 dollari. Un superamento duraturo di quest’ultima aprirebbe la strada verso il ritracciamento del 23,6% a 4.082 dollari e il massimo del ciclo, livello di riferimento situato intorno a 4.147 dollari.

(L’analisi tecnica di questo articolo è stata redatta con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale. Scopri di più.)

Domande frequenti sulla Fed

Che cosa fa la Federal Reserve e come influisce sul dollaro statunitense?

La politica monetaria degli Stati Uniti è definita dalla Federal Reserve (Fed). La Fed ha un duplice mandato: garantire la stabilità dei prezzi e promuovere la piena occupazione. Il suo principale strumento per raggiungere questi obiettivi è la modifica dei tassi di interesse. Quando i prezzi aumentano troppo rapidamente e l’inflazione supera l’obiettivo del 2% della Fed, la banca centrale alza i tassi di interesse, aumentando il costo del credito nell’intera economia. Ciò determina un rafforzamento del dollaro statunitense (USD), poiché rende gli Stati Uniti una destinazione più attraente per gli investitori internazionali che desiderano impiegare i propri capitali. Quando l’inflazione scende sotto il 2% o il tasso di disoccupazione è troppo elevato, la Fed può abbassare i tassi di interesse per incoraggiare il ricorso al credito, esercitando pressione sul dollaro.

Con quale frequenza la Fed tiene le riunioni di politica monetaria?

La Federal Reserve (Fed) tiene otto riunioni di politica monetaria all’anno, durante le quali il Federal Open Market Committee (FOMC) valuta le condizioni economiche e prende decisioni di politica monetaria. Alle riunioni del FOMC partecipano dodici funzionari della Fed: i sette membri del Consiglio dei governatori, il presidente della Federal Reserve Bank di New York e quattro degli undici presidenti delle altre banche regionali della Federal Reserve, che ricoprono l’incarico a rotazione per un anno.

Che cos’è l’allentamento quantitativo (QE) e come influisce sull’USD?

In situazioni estreme, la Federal Reserve può ricorrere a una politica chiamata allentamento quantitativo (Quantitative Easing, QE). Il QE è il processo con cui la Fed aumenta in modo significativo il flusso di credito in un sistema finanziario bloccato. È una misura di politica monetaria non convenzionale utilizzata durante le crisi o quando l’inflazione è estremamente bassa. È stato lo strumento privilegiato dalla Fed durante la grande crisi finanziaria del 2008. Consiste nella creazione di nuovi dollari da parte della Fed, che li utilizza per acquistare obbligazioni di elevata qualità creditizia dalle istituzioni finanziarie. Il QE di solito indebolisce il dollaro statunitense.

Che cos’è la stretta quantitativa (QT) e come influisce sul dollaro statunitense?

La stretta quantitativa (Quantitative Tightening, QT) è il processo inverso al QE: la Federal Reserve smette di acquistare obbligazioni dalle istituzioni finanziarie e non reinveste in nuovi titoli il capitale rimborsato alla scadenza delle obbligazioni che detiene. Di solito ha un effetto positivo sul valore del dollaro statunitense.

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