Por que os estrategistas apostam na valorização do iene japonês, mesmo com a moeda recuando em direção a 160,00?

O iene japonês (JPY) mostra sinais de uma reversão estrutural no médio prazo, à medida que o foco do mercado se volta para a normalização da política monetária do Banco do Japão (BoJ), a resiliência da economia doméstica e o aumento dos riscos de intervenção cambial perto do patamar de 160,00. Embora a divulgação dos dados de inflação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos Estados Unidos tenha levado temporariamente o USD/JPY de volta à importante zona de resistência em 159,00–160,00, a confiança sólida da indústria japonesa, o crescimento robusto dos salários e a demanda crescente por títulos do governo japonês (JGBs) reforçam a confiança de que os juros do BoJ estão caminhando para o nível neutro. Estrategistas institucionais do ING e do MUFG argumentam que, embora a força do dólar americano (USD) no curto prazo possa levar o USD/JPY a testar níveis superiores, a alta dos rendimentos domésticos e as ameaças de intervenção das autoridades tornam o iene cada vez mais atraente nos níveis atuais.

ING espera que a melhora dos dados japoneses e a estabilidade da inflação em 2% abram caminho para o aperto monetário do BoJ

Chris Turner, do ING, afirma que a melhora da confiança na indústria — sustentada por resultados corporativos sólidos, salários em alta e demanda por centros de dados impulsionada pela inteligência artificial — está consolidando a visão do Banco do Japão de que a inflação está ancorada de forma sustentável em 2,00%. Embora a valorização generalizada do dólar americano possa levar a um breve teste da resistência técnica em 159,00, Turner prevê que qualquer movimento acima de 160,00 levará os investidores a comprar agressivamente o iene a preços baixos.

“Todos os fatores acima podem reforçar a visão do Banco do Japão de que a inflação agora está estável em 2,00% e de que sua política monetária acomodatícia pode ser reduzida... A força generalizada do dólar significa que o USD/JPY poderia facilmente romper a resistência em 159, mas acreditamos cada vez mais que os investidores buscarão adquirir ienes a preços baixos caso o USD/JPY volte a superar 160.”

MUFG vê fortalecimento do iene no médio prazo impulsionado por fluxos para JGBs e pela proximidade do BoJ da taxa neutra

Derek Halpenny, do MUFG, enfatiza que, embora os dados de inflação dos Estados Unidos tenham levado o USD/JPY de volta para perto de 160,00, os riscos de intervenção das autoridades e a melhora do sentimento no mercado de JGBs fazem com que o balanço de riscos no médio prazo se incline fortemente para a valorização do iene. Com o BoJ se aproximando de sua taxa neutra e possíveis incentivos fiscais surgindo para estimular a compra de títulos domésticos, Halpenny vê argumentos convincentes para uma reversão sustentada do iene.

“O iene se desvalorizou acentuadamente ontem em resposta aos dados de inflação dos Estados Unidos, e o USD/JPY voltou a se aproximar do nível de 160, acima do qual a possibilidade de intervenção aumenta muito... Continuam surgindo sinais de melhora da confiança no mercado de JGBs, sem dúvida favorecida pela atuação mais ativa do BoJ e pelo consenso geral de que, com uma ou duas altas adicionais, o BoJ alcançaria a taxa de juros neutra... Também cresce a especulação de que o governo fará mudanças em breve para incentivar a compra de JGBs, incluindo os títulos detidos por pessoas físicas nas contas NISA isentas de impostos e/ou isentando esses títulos do imposto sobre heranças... Com uma provável intervenção limitando o potencial de alta do par e a confiança no BoJ melhorando, o balanço de riscos certamente parece mais inclinado ao fortalecimento do iene no médio prazo.”

Principal conclusão

O iene japonês se aproxima de um ponto de inflexão decisivo, no qual a normalização monetária doméstica e a demanda crescente por JGBs começam a contrabalançar as pressões dos rendimentos externos. Embora o ING observe que o impulso do dólar no curto prazo possa levar o USD/JPY em direção a 159,00, tanto o ING quanto o MUFG concordam que as ameaças de intervenção das autoridades acima de 160,00, combinadas com um Banco do Japão que está a 1–2 altas de juros de sua taxa neutra, criam condições para uma recuperação do iene no médio prazo.

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)