อุเอดะแห่งธนาคารกลางญี่ปุ่น: เงินเฟ้อพื้นฐานใกล้เป้าหมาย 2%

คาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า เงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ใกล้เป้าหมาย 2% อุเอดะกล่าวเพิ่มเติมว่า หากธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้น อัตราดอกเบี้ยระยะยาวก็น่าจะปรับสูงขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปตามนโยบาย

ถ้อยแถลงสำคัญ

เงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ใกล้เป้าหมาย 2%

การยึดตรึงเงินเฟ้อพื้นฐานให้อยู่ใกล้ 2% มีความสำคัญมากขึ้น

ญี่ปุ่นกำลังอยู่ในวงจรเชิงบวกของค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นและระดับราคาที่ฟื้นตัว

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อจากราคาพลังงานและปัจจัยด้านอุปทานอื่น ๆ

อุปสงค์ทั่วโลกที่แข็งแกร่งกำลังผลักดันการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรภายในประเทศ การส่งออก และราคาสินค้าหลากหลายประเภทให้สูงขึ้น ก่อให้เกิดเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์

การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจญี่ปุ่นและตลาดแรงงานที่ตึงตัวก็เป็นปัจจัยหนุนเงินเฟ้อเช่นกัน

ไม่มีการเปลี่ยนแปลงแนวทางหลักของธนาคารกลางในการทยอยลดการซื้อพันธบัตร

การประกาศล่วงหน้าว่าจะใช้มาตรการฉุกเฉินในตลาดพันธบัตรเมื่อใดเป็นสิ่งที่ไม่เหมาะสม

ธนาคารกลางจะพิจารณาภาวะตลาด รวมถึงความเร็วในการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและสัญญาณความไร้เสถียรภาพของตลาด เพื่อประกอบการตัดสินใจเข้าแทรกแซง

หากธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้น อัตราดอกเบี้ยระยะยาวก็น่าจะปรับสูงขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปตามนโยบาย

ภาวะการเงินยังคงผ่อนคลาย

หากไม่ได้ปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างเหมาะสม ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออาจผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวสูงขึ้น

การดำเนินนโยบายการเงินอย่างเหมาะสมเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% จะช่วยให้ BoJ สามารถส่งเสริมเสถียรภาพของตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ได้

การใช้จ่ายภาครัฐสนับสนุนอุปสงค์ และช่วยผลักดันราคาและค่าจ้างให้สูงขึ้น

การใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มศักยภาพด้านอุปทานของญี่ปุ่นอาจช่วยควบคุมเงินเฟ้อได้เมื่อเวลาผ่านไป

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ปฏิกิริยาของตลาด

ขณะรายงาน คู่เงิน USD/JPY ปรับตัวลดลง 0.13% ในวันนี้ อยู่ที่ 157.80

อุเอดะส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบายเล็กน้อย ขณะที่ BoJ ผูกทิศทางดอกเบี้ยกับเงินเฟ้อและเสถียรภาพตลาด JGB

คะแนน FXS Speechtracker ของอุเอดะที่ 7/10 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 7.4/10 เล็กน้อย แต่การเน้นย้ำว่า “เงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ใกล้ 2%” และการกล่าวถึง “วงจรเชิงบวก” ของค่าจ้างและราคา สะท้อนท่าทีที่เอนเอียงไปทางคุมเข้มนโยบายเล็กน้อย เมื่อเทียบกับมุมมองในอดีตที่เน้นภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวของญี่ปุ่น การมุ่งยึดตรึงเงินเฟ้อพื้นฐานไว้ที่ 2% อุปสงค์ทั่วโลกที่แข็งแกร่งซึ่งหนุนการส่งออกและการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร ตลอดจนตลาดแรงงานที่ตึงตัวซึ่งกระตุ้นเงินเฟ้อ ล้วนสนับสนุนการทยอยถอยออกจากนโยบายฉุกเฉินแบบผ่อนคลายอย่างยิ่งยวด ซึ่งเป็นแรงหนุนเล็กน้อยต่อเงินเยน

ในขณะเดียวกัน อุเอดะย้ำว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงแนวทางหลักในการทยอยลดการซื้อพันธบัตร และปฏิเสธที่จะประกาศมาตรการฉุกเฉินด้านพันธบัตรล่วงหน้า สะท้อนถึงความระมัดระวังและความต้องการหลีกเลี่ยงการบั่นทอนเสถียรภาพของตลาด JGB ข้อความที่ว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างเหมาะสมจะเปิดทางให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวปรับสูงขึ้น “อย่างค่อยเป็นค่อยไป” ขณะที่ยังคงรักษาภาวะการเงินที่ผ่อนคลาย สื่อถึงเส้นทางการปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติอย่างมีการควบคุม ซึ่งจำกัดโอกาสแข็งค่าของเงินเยนในระยะสั้น แต่ตอกย้ำแนวโน้มการคุมเข้มนโยบายอย่างช้า ๆ ในระยะกลาง

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับธนาคารกลางญี่ปุ่น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคืออะไร?

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เป็นธนาคารกลางของประเทศญี่ปุ่น มีหน้าที่กำหนดนโยบายการเงินของประเทศ โดยมีพันธกิจในการออกธนบัตรและกำกับดูแลเงินตราและปริมาณเงินเพื่อรักษาเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งหมายถึงการรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ที่เป้าหมายประมาณ 2%

ที่ผ่านมาธนาคารกลางญี่ปุ่นดำเนินนโยบายอย่างไร?

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเริ่มดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างยิ่งยวดในปี 2013 เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและเร่งเงินเฟ้อท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อต่ำ นโยบายของธนาคารกลางยึดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ (QQE) เป็นหลัก หรือการพิมพ์ธนบัตรเพื่อซื้อสินทรัพย์ เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือหุ้นกู้เอกชน เพื่ออัดฉีดสภาพคล่อง ในปี 2016 ธนาคารกลางเดินหน้ากลยุทธ์นี้อย่างเข้มข้นขึ้นและผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม โดยเริ่มใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบก่อน แล้วจึงควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีโดยตรง ในเดือนมีนาคม 2024 BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งถือเป็นการถอยออกจากจุดยืนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างยิ่งยวด

การตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งผลต่อเงินเยนอย่างไร?

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของธนาคารกลางทำให้เงินเยนอ่อนค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ การอ่อนค่านี้รุนแรงขึ้นในปี 2022 และ 2023 เนื่องจากความแตกต่างของทิศทางนโยบายระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่นกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ เพิ่มมากขึ้น โดยธนาคารกลางเหล่านั้นเลือกปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อรับมือกับเงินเฟ้อที่สูงสุดในรอบหลายทศวรรษ นโยบายของ BoJ ทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นกว้างขึ้น กดดันมูลค่าเงินเยนให้ลดลง แนวโน้มนี้กลับทิศบางส่วนในปี 2024 เมื่อ BoJ ตัดสินใจยุติจุดยืนนโยบายแบบผ่อนคลายอย่างยิ่งยวด

เหตุใดธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงตัดสินใจเริ่มทยอยยุตินโยบายแบบผ่อนคลายอย่างยิ่งยวด?

เงินเยนที่อ่อนค่าและราคาพลังงานโลกที่พุ่งสูงขึ้นทำให้เงินเฟ้อในญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นจนเกินเป้าหมาย 2% ของ BoJ นอกจากนี้ แนวโน้มการปรับขึ้นค่าจ้างในประเทศ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นเงินเฟ้อ ก็มีส่วนผลักดันการตัดสินใจดังกล่าวด้วย

บทความถัดไป