โครูนาเช็ก: CPI ทำให้ CNB คงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ความเสี่ยงกำลังก่อตัวขึ้น – Commerzbank

Tatha Ghose แห่ง Commerzbank ระบุว่า CPI เดือนสิงหาคมของสาธารณรัฐเช็กออกมาตรงตามคาดการณ์และประมาณการของ CNB ทำให้อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมาย และเปิดทางให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมวันที่ 17 กันยายน อย่างไรก็ตาม แรงส่งพื้นฐานกำลังเพิ่มขึ้น โดยเงินเฟ้อพื้นฐานและเงินเฟ้อภาคบริการยังอยู่ในระดับสูง และเงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ CNB กำลังทวีความเข้มข้นขึ้น ซึ่งอาจทำให้ท่าทีรอดูสถานการณ์สิ้นสุดลงภายในเดือนพฤศจิกายน หากเงินเฟ้อพื้นฐานและค่าจ้างปรับสูงขึ้นต่อไป

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

แรงส่งเงินเฟ้อผลักให้ CNB เข้าใกล้การขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น

"CPI เดือนสิงหาคมของสาธารณรัฐเช็กเร่งขึ้นสู่ 1.9%y/y จาก 1.7%y/y ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาดและประมาณการของธนาคารกลางเช็ก (CNB) อย่างพอดี ดังนั้น หากดูจากกราฟแบบปีต่อปีตามปกติ จะเห็นว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมาย ซึ่งทำให้ CNB สามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมวันที่ 17 กันยายน"

"ภายใต้กรอบการมองเช่นนี้ ยังไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนที่จะต้องตอบสนองด้วยนโยบายการเงิน ขณะที่ข้อมูลค่าจ้างล่าสุดก็ถูกมองว่าออกมาในเชิงผ่อนคลาย ซึ่งยิ่งสนับสนุนมุมมองดังกล่าว"

"แต่ในความเป็นจริง ระดับราคาเพิ่มขึ้น 0.3%m/m โดยมีราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก ซึ่งคาดว่าเพิ่มขึ้น 7%m/m ขณะที่ราคาอาหารลดลง 1.1%m/m และช่วยบรรเทาผลกระทบต่อเงินเฟ้อทั่วไป"

"เงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มทรงตัวที่ 3%y/y และเงินเฟ้อภาคบริการยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 4.5%y/y ในวิธีการประเมินแรงส่งเงินเฟ้อแบบเดือนต่อเดือนที่ปรับฤดูกาลแล้วซึ่งเราให้ความสำคัญ เงินเฟ้อขณะนี้สูงเกินเป้าหมาย 2% เมื่อคำนวณเป็นอัตรารายปี แม้หลังจากทำ exponential smoothing แล้วก็ตาม"

"แน่นอนว่าสิ่งนี้ไม่ได้ทำให้การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนมีโอกาสมากขึ้น สาธารณรัฐเช็กยังเร่งตัวช้ากว่าโปแลนด์ แต่ทิศทางนั้นชัดเจน: เงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังเข้มข้นขึ้น หากเงินเฟ้อพื้นฐานและค่าจ้างยังค่อย ๆ ปรับสูงขึ้นในช่วงหลายเดือนข้างหน้าด้วย ท่าทีรอดูสถานการณ์ของ CNB ก็น่าจะสิ้นสุดลงภายในเดือนพฤศจิกายน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)

บทความถัดไป