รูเปียห์อินโดนีเซียแข็งค่าขึ้นแม้ตลาดยังคงระมัดระวัง
- USD/IDR อาจดีดตัวกลับขึ้น ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐยังทรงตัวท่ามกลางความระมัดระวังของตลาดก่อนการกล่าวสุนทรพจน์ของ Kevin Warsh ประธานเฟด ที่ Jackson Hole
- ข้อมูลเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งเพิ่มโอกาสการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเป็น 74% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนมีแนวโน้มจะคงไว้ไม่เปลี่ยนแปลง
- รูเปียห์อินโดนีเซียอาจเผชิญแรงกดดันจากการประท้วงในจาการ์ตาและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ
USD/IDR อ่อนตัวลงเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยเคลื่อนไหวแถว 17,750 ในช่วงต้นตลาดยุโรปวันศุกร์ อย่างไรก็ตาม การปรับลงของคู่นี้อาจถูกจำกัด เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐ (USD) ยังทรงตัวได้ ขณะที่นักลงทุนมีท่าทีระมัดระวังก่อนสุนทรพจน์ที่กำลังจะมาถึงของ Kevin Warsh ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการประชุมสัมมนาประจำปีที่ Jackson Hole ซึ่งตลาดหวังว่าจะได้ความชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยสหรัฐในอนาคต
ดอลลาร์สหรัฐยังได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่ออกมาสูงกว่าคาดเมื่อต้นสัปดาห์นี้ ตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงขึ้นได้ตอกย้ำการคาดการณ์ของตลาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี โดยขณะนี้ CME FedWatch Tool บ่งชี้ความน่าจะเป็น 74% สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ในทางกลับกัน เทรดเดอร์คาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนกันยายนที่ใกล้จะถึง โดยประเมินโอกาส 65% ที่อัตราดอกเบี้ยจะยังไม่เปลี่ยนแปลงในตอนนี้
การปรับขึ้นจากแรงหนุนของน้ำมันดันอัตราผลตอบแทนสหรัฐสูงขึ้นตลอดทั้งเส้นอัตราผลตอบแทน
นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank ระบุว่า “ภายใต้ฉากหลังดังกล่าว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรขยับขึ้นเล็กน้อยเมื่อวานนี้ แม้ว่าปัจจัยหลักจะมาจากการปรับขึ้นของราคาน้ำมันและก๊าซมากกว่าความเห็นจากเฟด” พวกเขาตั้งข้อสังเกตว่า “อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับขึ้นในระดับปานกลางตลอดทั้งเส้นอัตราผลตอบแทน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี (+2.2bps) ขึ้นสู่ 4.23%, อายุ 10 ปี (+2.9bps) ขึ้นสู่ 4.68% และอายุ 30 ปี (+2.6bps) ขึ้นสู่ 5.19%”
นอกจากนี้ รูเปียห์อินโดนีเซีย (IDR) อาจเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติม เนื่องจากบรรยากาศการลงทุนในประเทศยังคงเปราะบาง ความระมัดระวังของนักลงทุนมีสาเหตุหลักจากการประท้วงครั้งใหญ่ที่กำลังเกิดขึ้นในจาการ์ตา ซึ่งจุดชนวนความกังวลเกี่ยวกับความไม่สงบทางการเมืองที่อาจคล้ายกับความปั่นป่วนในตลาดในอดีต
ขณะเดียวกัน ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังจับตาการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจและพัฒนาการทางการเมืองที่กำลังจะมาถึงอย่างใกล้ชิด ข้อมูลสำคัญที่อยู่ในเรดาร์ ได้แก่ ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนสิงหาคม ซึ่งความเสี่ยงด้านสภาพอากาศที่เกี่ยวข้องกับ El Niño ได้เพิ่มความกังวลต่อการปรับขึ้นของต้นทุนอาหาร และข้อมูลการค้าเดือนกรกฎาคม หลังรายงานเดือนมิถุนายนตอกย้ำแรงกดดันที่ต่อเนื่องจากตลาดพลังงานโลกที่ผันผวน นอกจากนี้ นักลงทุนยังรอการประกาศอย่างเป็นทางการจากสภาผู้แทนราษฎรเกี่ยวกับการรับรองผู้สมัครตำแหน่งผู้ว่าการธนาคารกลางอินโดนีเซีย
จับตาการประสานนโยบาย ขณะที่ผู้นำ BI คนใหม่เตรียมดำรงตำแหน่งวาระห้าปี
DBS Group Research ให้ความเห็นว่า การไต่สวนดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่า “ความท้าทายทางเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปต้องการการประสานงานที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นระหว่างหน่วยงานด้านการคลังและการเงินการธนาคาร เนื่องจากลักษณะของแรงกระแทกครอบคลุมตั้งแต่ภูมิรัฐศาสตร์ไปจนถึงนโยบายการค้าที่แทรกแซงตลาดและความผันผวนในตลาดการเงิน” ในมุมมองของพวกเขา ถ้อยแถลงของผู้ว่าการที่ได้รับการเสนอชื่อ “ดูเหมือนจะเน้นย้ำว่าการประสานนโยบายต้องช่วยเสริม ไม่ใช่บั่นทอน ความน่าเชื่อถือของธนาคารกลาง ซึ่งต้องอาศัยการสร้างสมดุลอย่างละเอียดอ่อน” โดย DBS ยังชี้ด้วยว่าผู้ว่าการคนใหม่ที่กำลังจะเข้ารับตำแหน่งคาดว่าจะ “ดำรงตำแหน่งครบวาระห้าปีในฐานะผู้ว่าการธนาคารกลาง”
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับภาวะความเสี่ยง
ในโลกของศัพท์เฉพาะทางการเงิน คำที่ใช้กันอย่างแพร่หลายสองคำคือ “risk-on” และ “risk-off” ซึ่งหมายถึงระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนยินดีรับในช่วงเวลาที่กล่าวถึง ในภาวะตลาดแบบ “risk-on” นักลงทุนมีมุมมองเชิงบวกต่ออนาคตและเต็มใจซื้อสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น ส่วนในภาวะตลาดแบบ “risk-off” นักลงทุนจะเริ่ม ‘เล่นอย่างปลอดภัย’ เพราะกังวลเกี่ยวกับอนาคต จึงซื้อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าและมีความแน่นอนในการสร้างผลตอบแทนมากกว่า แม้ว่าผลตอบแทนนั้นอาจอยู่ในระดับที่ค่อนข้างจำกัด
โดยทั่วไป ในช่วง “risk-on” ตลาดหุ้นจะปรับตัวขึ้น สินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่ ยกเว้นทองคำ ก็จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากได้ประโยชน์จากแนวโน้มการเติบโตเชิงบวก สกุลเงินของประเทศที่เป็นผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่จะแข็งค่าขึ้นจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น และคริปโทเคอร์เรนซีก็ปรับตัวขึ้นด้วย ในภาวะตลาดแบบ “risk-off” พันธบัตรจะปรับตัวขึ้น โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลหลัก ทองคำจะโดดเด่น และสกุลเงินปลอดภัย เช่น เยนญี่ปุ่น ฟรังก์สวิส และดอลลาร์สหรัฐ ต่างได้รับประโยชน์
ดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD), ดอลลาร์แคนาดา (CAD), ดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) และสกุลเงินรองในตลาดฟอเร็กซ์ เช่น รูเบิล (RUB) และแรนด์แอฟริกาใต้ (ZAR) มักปรับตัวขึ้นในตลาดที่เป็น “risk-on” เนื่องจากเศรษฐกิจของประเทศที่ใช้สกุลเงินเหล่านี้พึ่งพาการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์อย่างมากเพื่อการเติบโต และสินค้าโภคภัณฑ์มักปรับขึ้นในช่วง risk-on เพราะนักลงทุนคาดการณ์ว่าจะมีความต้องการวัตถุดิบมากขึ้นในอนาคตจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มสูงขึ้น
สกุลเงินหลักที่มักปรับตัวขึ้นในช่วง “risk-off” ได้แก่ ดอลลาร์สหรัฐ (USD), เยนญี่ปุ่น (JPY) และฟรังก์สวิส (CHF) ดอลลาร์สหรัฐได้ประโยชน์เพราะเป็นสกุลเงินสำรองของโลก และในช่วงวิกฤตนักลงทุนจะเข้าซื้อหนี้รัฐบาลสหรัฐ ซึ่งถูกมองว่าปลอดภัยเพราะเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกมีโอกาสผิดนัดชำระหนี้ต่ำมาก ส่วนเงินเยนได้แรงหนุนจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นต่อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น เนื่องจากพันธบัตรสัดส่วนสูงถูกถือครองโดยนักลงทุนในประเทศซึ่งไม่น่าจะเทขาย แม้ในช่วงวิกฤต ขณะที่ฟรังก์สวิสได้รับประโยชน์เพราะกฎหมายธนาคารของสวิตเซอร์แลนด์ที่เข้มงวดช่วยมอบการคุ้มครองเงินทุนที่มากขึ้นแก่นักลงทุน
