เงินเยนญี่ปุ่นแตะระดับสูงสุดในรอบหกเดือนครึ่ง จากการคาดการณ์เชิงเข้มงวดต่อท่าทีของ BoJ

USD/JPY ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือน ขณะที่เงินเยนญี่ปุ่นแข็งแกร่งกว่าสกุลเงินหลักอื่น ๆ
คาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ การนำเงินทุนกลับประเทศ และการปิดสถานะ carry trade ช่วยหนุนเงินเยนญี่ปุ่น
ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐจะเป็นประเด็นสำคัญในช่วงปลายสัปดาห์นี้ ก่อนการประชุมเดือนกันยายนของเฟด

USD/JPY ขยายการปรับตัวลงอย่างรุนแรงในวันจันทร์ ขณะที่เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) โดยได้รับแรงหนุนจากคาดการณ์เชิงเข้มงวดของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) การนำเงินทุนกลับประเทศ และการปิดสถานะ carry trade ที่ใช้เงินเยนเป็นแหล่งเงินทุน

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ณ เวลาที่เขียน คู่เงินดังกล่าวเคลื่อนไหวอยู่แถว 154.42 ลดลงมากกว่า 1% ในวันเดียว และอยู่ที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ สภาพคล่องการซื้อขายที่เบาบางจากวันหยุด Labor Day ของสหรัฐอาจยิ่งขยายความรุนแรงของการเคลื่อนไหวดังกล่าว โดยตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรสหรัฐปิดทำการในวันจันทร์

ขณะนี้ตลาดได้สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ (bps) สู่ระดับ 1.25% อย่างเต็มที่ในการประชุม BoJ วันที่ 17-18 กันยายนแล้ว ความคาดหวังที่ว่าธนาคารกลางอาจคุมเข้มนโยบายในจังหวะที่เร็วขึ้นยังช่วยหนุนเงินเยน ท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่

นักกลยุทธ์ของ OCBC ยังคงมีมุมมอง “เชิงบวกทางยุทธวิธีต่อ JPY” ในระยะใกล้ แต่เตือนว่าเมื่อ “การขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ในเดือนกันยายนได้ถูกสะท้อนไปมากแล้ว” การแข็งค่าต่อไปจะขึ้นอยู่มากขึ้นว่า “ความคาดหวังจะเปลี่ยนไปสู่จังหวะการปรับนโยบายสู่ภาวะปกติที่เร็วขึ้นในลำดับถัดไปหรือไม่ และกระแสการพูดถึงการนำเงินทุนกลับประเทศในช่วงหลังจะเปลี่ยนเป็นกระแสเงินทุนที่เห็นได้ชัดมากขึ้นหรือไม่”

การคาดการณ์เกี่ยวกับการแทรกแซงค่าเงินอีกครั้งก็กลับมาอีกครั้งเช่นกัน หลังจากการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงของเงินเยนในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ญี่ปุ่นใช้เงิน 15.4 ล้านล้านเยน หรือราว 98.66 พันล้านดอลลาร์ เพื่อพยุงค่าเงินในช่วงระหว่างวันที่ 30 กรกฎาคมถึง 26 สิงหาคม ซึ่งถือเป็นปฏิบัติการแทรกแซงครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์สำหรับเดือนเดียว ตามข้อมูลของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MoF) ที่ Reuters รายงาน

ขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐยังคงไม่สามารถได้รับประโยชน์จากการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่เพิ่มขึ้น รายงานการจ้างงานเมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) เพิ่มขึ้น 162K ในเดือนสิงหาคม สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 56K อย่างมาก ขณะที่อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.1% ขณะนี้เทรดเดอร์ให้น้ำหนักราว 58% ต่อโอกาสที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายน

ขณะนี้ความสนใจหันไปที่ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐเพื่อหาสัญญาณเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของเฟด ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) มีกำหนดประกาศในวันพฤหัสบดี ตามด้วยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในวันศุกร์ หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาร้อนแรงกว่าคาด อาจฟื้นความต้องการดอลลาร์สหรัฐและชะลอการปรับตัวลงของ USD/JPY ขณะที่ตัวเลขที่อ่อนกว่าคาดอาจเพิ่มแรงกดดันฝั่งขาย

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับธนาคารกลางญี่ปุ่น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคืออะไร?

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คือธนาคารกลางของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นผู้กำหนดนโยบายการเงินของประเทศ หน้าที่ของธนาคารคือการออกธนบัตรและดำเนินการควบคุมด้านสกุลเงินและการเงินเพื่อให้เกิดเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งหมายถึงเป้าหมายเงินเฟ้อที่ประมาณ 2%

นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นอย่างไร?

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเริ่มใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษในปี 2013 เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและผลักดันเงินเฟ้อท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่มีเงินเฟ้อต่ำ นโยบายของธนาคารตั้งอยู่บนพื้นฐานของการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ (QQE) หรือการพิมพ์ธนบัตรเพื่อนำไปซื้อสินทรัพย์ เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือพันธบัตรเอกชน เพื่ออัดฉีดสภาพคล่อง ในปี 2016 ธนาคารได้เดินหน้ากลยุทธ์นี้อย่างเข้มข้นยิ่งขึ้นและผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม โดยเริ่มจากการใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบ และต่อมาควบคุมอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีโดยตรง ในเดือนมีนาคม 2024 BoJ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเท่ากับเป็นการถอยออกจากจุดยืนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษ

การตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นมีอิทธิพลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

มาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่ของธนาคารทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักคู่แข่ง กระบวนการนี้รุนแรงขึ้นในปี 2022 และ 2023 จากความแตกต่างด้านนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่นกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ซึ่งเลือกปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ นโยบายของ BoJ ทำให้ส่วนต่างกับสกุลเงินอื่นกว้างขึ้น กดดันมูลค่าของเงินเยนให้ลดลง แนวโน้มนี้พลิกกลับบางส่วนในปี 2024 เมื่อ BoJ ตัดสินใจยุติจุดยืนนโยบายแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษ

เหตุใดธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงตัดสินใจเริ่มยกเลิกนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษ?

เงินเยนที่อ่อนค่าและการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานโลกทำให้เงินเฟ้อของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น จนสูงเกินกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ ขณะเดียวกัน แนวโน้มค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นในประเทศ ซึ่งเป็นองค์ประกอบสำคัญที่ผลักดันเงินเฟ้อ ก็มีส่วนทำให้เกิดการตัดสินใจดังกล่าวด้วย

บทความถัดไป