เงินเยนอ่อนค่าลง ขณะที่การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่เกิดขึ้นอย่างไม่คาดคิดกดดัน sentiment

• USD/JPY ปรับตัวขึ้น 0.73% ในวันจันทร์ และซื้อขายใกล้ระดับ 158.95
• ดุลบัญชีเดินสะพัดของญี่ปุ่นพลิกขาดดุลอย่างไม่คาดคิดที่ 92.3 พันล้านเยนในเดือนมิถุนายน
• คาดการณ์การคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมในญี่ปุ่นช่วยพยุงค่าเงินเยนไว้ได้บางส่วน

USD/JPY ปรับตัวขึ้น 0.73% ในวันจันทร์ และซื้อขายบริเวณ 158.95 ณ เวลาที่เขียนรายงานนี้ เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) โดยถูกกดดันจากดุลบัญชีเดินสะพัดของญี่ปุ่นที่ขาดดุลอย่างไม่คาดคิด แม้ว่าคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) อาจช่วยจำกัดการอ่อนค่าของสกุลเงินได้

ข้อมูลที่เผยแพร่ในวันจันทร์โดยกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MoF) แสดงให้เห็นว่า ดุลบัญชีเดินสะพัดขาดดุล 92.3 พันล้านเยนในเดือนมิถุนายน ขณะที่ตลาดคาดว่าจะเกินดุล 1,512 พันล้านเยน

กระทรวงระบุว่า การทรุดตัวลงดังกล่าวมีสาเหตุส่วนหนึ่งจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และการจ่ายเงินปันผลจำนวนมากให้แก่นักลงทุนต่างชาติ ดังนั้น การขาดดุลในเดือนมิถุนายนซึ่งเป็นการขาดดุลครั้งแรกในรอบ 17 เดือน จึงเพิ่มแรงกดดันฝั่งขายต่อเงินเยนญี่ปุ่นในช่วงต้นสัปดาห์

สถานะการคลังของญี่ปุ่นยังเป็นปัจจัยถ่วงต่อค่าเงินเช่นกัน หนี้สาธารณะสูงเกิน 200% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ขณะที่นโยบายขยายตัวทางการคลังและข้อเสนอปรับลดภาษีของนายกรัฐมนตรี Sanae Takaichi กำลังกระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้ในระยะยาว

ความกังวลเหล่านี้กำลังช่วยจำกัดผลกระทบในระยะยาวของการแทรกแซงที่มุ่งพยุงค่าเงินเยนญี่ปุ่น ญี่ปุ่นได้เข้าแทรกแซง 3 ครั้งระหว่างปลายเดือนเมษายนถึงต้นเดือนพฤษภาคม ก่อนกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้งด้วยปฏิบัติการเพิ่มเติมอีก 2 ครั้งในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม รวมถึงการแทรกแซงร่วมกับสหรัฐอเมริกา (US)

อย่างไรก็ตาม นโยบายการเงินของญี่ปุ่นยังเป็นแรงถ่วงดุลต่อแรงกดดันเหล่านี้ สรุปความเห็นจากการประชุมเดือนกรกฎาคมของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) แสดงให้เห็นว่า ผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ยังคงมีแนวโน้มสนับสนุนการคุมเข้ม หนึ่งในกรรมการถึงกับให้ความเห็นว่า การทำให้นโยบายกลับสู่ภาวะปกติอาจต้องดำเนินไปเร็วกว่าที่ตลาดคาดไว้ในปัจจุบัน ท่ามกลางความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่อาจสูงกว่าคาด

ฝั่งสหรัฐฯ นักลงทุนได้ลดคาดการณ์เกี่ยวกับนโยบายการเงินแบบเข้มงวดจากเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ลง หลังข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอเมื่อวันศุกร์ การเปลี่ยนแปลงนี้อาจจำกัดการปรับขึ้นของ USD/JPY แม้เงินเยนญี่ปุ่นจะอ่อนค่าอยู่ในขณะนี้

ขณะนี้ความสนใจหันไปที่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ สำหรับเดือนกรกฎาคม ซึ่งมีกำหนดประกาศในวันพุธ ตัวเลขเงินเฟ้อนี้น่าจะให้เบาะแสใหม่เกี่ยวกับแนวทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด และอาจเป็นตัวกำหนดว่า USD/JPY จะสามารถขยายการรีบาวด์เหนือระดับ 159.00 ได้หรือไม่

การถกเถียงเรื่องอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นเปลี่ยนทิศทาง ขณะที่ BoJ ประเมินความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะพุ่งเกินเป้า

นักวิเคราะห์จาก BNY ระบุว่า “แรงกดดันในพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ระยะยาวกำลังก่อตัวขึ้น” โดย “ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความกังวลด้านการคลัง” กำลังผลักดันให้อัตราผลตอบแทนระยะยาว “เข้าใกล้กรอบบนของช่วงล่าสุด” พวกเขาเสริมว่า ขณะนี้ตลาด “กำลังให้น้ำหนักโอกาสราว 50% ที่ BoJ จะขึ้นดอกเบี้ย 25bp ในเดือนกันยายน และคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยเต็มจำนวนภายในสิ้นปี” ซึ่งตอกย้ำการปรับคาดการณ์เส้นทางนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไปแต่ชัดเจน

ตามมุมมองของ BNY การหารือล่าสุดของ BoJ แสดงให้เห็นว่า “กรรมการหลายคนเห็นว่าธนาคารควรคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมครั้งนี้ เพื่อประเมินผลกระทบที่ล่าช้าจากการขึ้นดอกเบี้ยครั้งก่อน แต่โทนโดยรวมยังสนับสนุนการคุมเข้มเพิ่มเติม” ในมุมมองของพวกเขา “การถกเถียงได้เปลี่ยนจากการผลักดันเงินเฟ้อขึ้นสู่ 2% ไปสู่การป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อพุ่งเกินเป้า” โดยกรรมการบางคนเตือนว่า “การรอนานเกินไปอาจบีบให้ต้องขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้นและแรงขึ้นในภายหลัง ซึ่งเสี่ยงต่อการเกิด ‘แรงกระแทกสองชั้น’”