ซลอตีโปแลนด์: ความหย่อนยานทางการคลังและท่าทีระมัดระวังของ NBP กดดัน – Commerzbank
Tatha Ghose จาก Commerzbank ชี้ให้เห็นว่าพัฒนาการด้านการคลังและนโยบายการเงินล่าสุดของโปแลนด์ส่งผลลบต่อ Polish Zloty เป้าหมายการขาดดุลงบประมาณปี 2027 ที่สูงขึ้น การวีโต้ของประธานาธิบดี Nawrocki ที่บั่นทอนมาตรการด้านรายได้ และเงินเฟ้อพื้นฐานที่เร่งตัวขึ้น ล้วนสะท้อนว่าแทบไม่มีสัญญาณของการรัดเข็มขัดทางการคลัง ขณะที่ธนาคารกลางโปแลนด์ยังคงระมัดระวังมากกว่ามีท่าทีเข้มงวด ส่งผลให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงของ Zloty สูงขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงิน CE3 อื่น ๆ
การขาดดุลและการเมืองหนุนส่วนชดเชยความเสี่ยง
"พัฒนาการล่าสุดของโปแลนด์ส่งผลให้แนวโน้มทั้งด้านการคลังและนโยบายการเงินเอื้ออำนวยน้อยลง รัฐบาลได้กำหนดเพดานการขาดดุลงบประมาณปี 2027 ไว้ที่ 282.6 พันล้าน PLN (เพิ่มขึ้นจากเป้าหมาย 271.7 พันล้าน PLN สำหรับปี 2026) และคิดเป็นการขาดดุล 7.1% ของ GDP (เทียบกับเป้าหมายเดิมที่ 6.8%) ซึ่งแทบไม่ได้ดีขึ้นเลยจากระดับ 7.3% ในปี 2025"
"พัฒนาการเหล่านี้ผลักดันให้ความขัดแย้งระหว่างประธานาธิบดีกับรัฐบาลทวีความรุนแรงขึ้นก่อนการเลือกตั้งปีหน้า และย่อมส่งผลต่อส่วนชดเชยความเสี่ยงของ zloty โดยธรรมชาติ"
"ในด้านนโยบายการเงิน รายงานการประชุม MPC เดือนกรกฎาคมแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) คงอัตราดอกเบี้ยไว้เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ 1) ตะวันออกกลาง 2) นโยบายการคลัง 3) ETS2 และ 4) ภัยแล้ง"
"การเร่งตัวของโปแลนด์กำลังพิสูจน์ให้เห็นว่ารุนแรงกว่าประเทศ CE3 อื่น ๆ และรุนแรงกว่าที่ NBP และ Adam Glapinski เต็มใจจะปรับท่าทีไปในเชิงเข้มงวด"
"พัฒนาการทั้งสองด้านนี้เป็นลบต่อ zloty: ด้านนโยบายการคลังและความขัดแย้งระหว่างรัฐบาลกับประธานาธิบดีด้วยเหตุผลด้านส่วนชดเชยความเสี่ยงอย่างชัดเจน และด้านนโยบายการเงินเพราะอย่างดีที่สุด NBP ก็จะยังคงระมัดระวัง มากกว่าจะมีท่าทีเข้มงวดอย่างแท้จริง"
"รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Andrzej Domanski ให้เหตุผลว่าผลลัพธ์ออกมาแย่ลงเพียง ‘เล็กน้อย’ จากแรงกระแทกด้านลบ เช่น การลดภาษีน้ำมันเชื้อเพลิง การไม่มี VAT สำหรับการชำระเงิน SAFE และแรงกระแทกจากตะวันออกกลาง — แต่ประเด็นใหญ่มีอยู่ง่าย ๆ คือ แทบไม่มีการรัดเข็มขัดทางการคลังเลย แม้จะผ่านไปอีกหนึ่งปีของความสงบสัมพัทธ์ทางเศรษฐกิจมหภาค"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)
