由於美元缺乏動能，歐元維持溫和漲幅，市場聚焦歐元區通膨
- 由於美元缺乏新的上行動能，歐元吸引了溫和買盤。
- 聯準會鷹派預期與居高不下的美國公債殖利率持續支撐美元。
- 歐元區通膨與美國非農就業數據是本週的關鍵事件。
週一美國交易時段，EUR/USD維持溫和漲幅，因美元（USD）難以延續上週五的強勢；此前，聯邦準備理事會（Fed）主席 Kevin Warsh 在傑克森霍爾研討會上發表鷹派言論。截稿時，該貨幣對交投於1.1595附近，日內上漲約0.11%。
上週五，美元上漲約0.55%，並觸及逾一週高點，因 Warsh 暗示聯準會可能需要進一步收緊貨幣政策。他強調，央行2%的通膨目標是「堅定的」，並表示除非核心通膨以足夠速度朝目標回落，否則決策官員「仍有工作要做」。
追蹤美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）週一交投於99.55附近，此前曾升至99.72，為8月14日以來最高水準。美國公債殖利率在 Warsh 發言後也大幅攀升，其中基準10年期殖利率截稿時接近4.75%，創2025年1月以來最高。
根據 CME FedWatch 工具，市場目前定價聯準會9月升息的機率約為61%，高於 Warsh 發言前的38%。
歐元方面，低於預期的德國初值通膨數據，幾乎未改變市場對歐洲央行（ECB）下月升息的預期。Brown Brothers Harriman 的策略師指出，週二公布的歐元區通膨數據應會凸顯持續存在的價格壓力。在他們看來，「高於目標的通膨與更穩健的成長前景，使 ECB 有空間將政策利率正常化至其估計的1.75%至3.00%中性區間上緣附近。」
反映這一背景，BBH 強調，「掉期曲線幾乎已完全反映 ECB 將於9月10日升息25個基點至2.50%，以及未來12個月總計收緊60個基點。」
與此同時，中東緊張局勢推升能源價格，也加劇了市場對通膨可能在更長時間內維持高於聯準會與 ECB 2%目標的擔憂。這支撐了大西洋兩岸貨幣政策進一步收緊的預期。
然而，短期內美元可能仍將占據上風，因聯準會鷹派預期、高企的美國公債殖利率以及地緣政治緊張局勢持續支撐美元。市場焦點現轉向本週的美國經濟數據，尤其是週五的非農就業（NFP）報告，這可能影響市場對9月決議的預期。
通膨常見問答
通膨衡量的是一籃子具代表性的商品與服務價格上升的幅度。整體通膨通常以月增率（MoM）與年增率（YoY）的百分比變化表示。核心通膨則排除食品與燃料等波動較大的項目，因其價格可能受地緣政治與季節性因素影響而波動。核心通膨是經濟學家關注的指標，也是中央銀行鎖定的水準；央行的職責是將通膨維持在可控範圍內，通常約為2%。
消費者物價指數（CPI）衡量一籃子商品與服務在一段時間內的價格變動。它通常以月增率（MoM）與年增率（YoY）的百分比變化表示。核心 CPI 是中央銀行關注的指標，因其排除了波動較大的食品與燃料項目。當核心 CPI 升破2%時，通常會導致利率上升；反之，當其跌破2%時則相反。由於較高的利率有利於一國貨幣，較高的通膨通常會帶來較強勢的貨幣；當通膨回落時，情況則相反。
儘管這看似違反直覺，但一國的高通膨通常會推升其貨幣價值；反之，較低的通膨則不然。這是因為中央銀行通常會透過升息來對抗較高的通膨，而這會吸引更多全球資本流入，因投資人尋求更具吸引力的資金停泊地。
過去，黃金曾是投資人在高通膨時期青睞的資產，因為它能保值。儘管在市場極度動盪時，投資人至今仍常因其避險屬性而買入黃金，但大多數時候情況並非如此。這是因為當通膨高企時，中央銀行會升息以加以抑制。 較高的利率對黃金不利，因為相較於持有可生息資產或將資金存入現金存款帳戶，持有黃金的機會成本會上升。另一方面，較低的通膨往往有利於黃金，因其會帶動利率下行，使這種閃亮金屬成為更可行的投資替代選擇。
