إفطار TMGM اليومي للأسواق: 25 سبتمبر 2026

لمحة صباحية

• واصل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الإشارة إلى أن إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف لا تزال مهمة صعبة، حيث قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز إن صدمات العرض المتكررة لا يمكن تجاهلها، فيما أشار صناع سياسات آخرون إلى أن المزيد من التشديد قد يظل مطلوبًا.
• ظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة مع تسجيل الدولار مكاسب واسعة النطاق، حيث أشير إلى عائد السندات لأجل 10 سنوات عند 5.14%، بينما بلغ مؤشر الدولار 101.40، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر يوليو.
• أبقى بنك المكسيك سعر الفائدة المرجعي دون تغيير عند 6.50% في قرار بالإجماع، وخفف من توجيهاته المستقبلية، قائلًا إن السياسة النقدية لن تحتاج إلى الاستجابة بشكل آلي للتعديلات المتوقعة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
• دافع المسؤولون اليابانيون عن استقلالية بنك اليابان وقالوا إن أحدث رفع لأسعار الفائدة كان يهدف إلى تحقيق مستهدف التضخم، بينما استقر الين وارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى أعلى مستوياتها في 30 عامًا.
• حذر مسؤولو بنك إنجلترا من أن استمرار ارتفاع أسعار الطاقة قد يعقد آفاق السياسة النقدية، حيث قال المحافظ أندرو بيلي إن انتقال أثر الأسعار كان محدودًا حتى الآن، لكن الوقت لا يزال مبكرًا.
• حافظ خام غرب تكساس الوسيط على تداوله فوق 91 دولارًا للبرميل بعد تراجعه من مستويات قريبة من 96 دولارًا، إذ دفعت مخاطر الإمدادات في الشرق الأوسط وتقارير عن احتمال إحراز تقدم دبلوماسي بين الولايات المتحدة وإيران أسعار النفط في اتجاهين متعاكسين.
• ذكرت رويترز أن المفاوضين الأمريكيين والإيرانيين يناقشون اتفاقًا مرحليًا مرتبطًا بمضيق هرمز، رغم أن قضايا النفوذ التفاوضي لا تزال تبطئ التقدم.
• قال الرئيس الصيني شي جين بينغ إن على بكين وواشنطن إيجاد سبل جديدة لتعايش القوى الكبرى والعمل كشريكين بدلًا من أن تكونا خصمين، وذلك خلال زيارته إلى واشنطن.
• فتح الاحتياطي الفيدرالي باب التعليقات العامة على مقترحين بشأن العملات المستقرة من شأنهما وضع متطلبات للاحتياطيات ورأس المال وإدارة المخاطر والموافقات لمصدري العملات المستقرة المخصصة للمدفوعات والخاضعين للإشراف.
• قالت منصة تداول العملات المشفرة Bitget إن قراصنة سرقوا نحو 351.6 مليون دولار من عدة محافظ ساخنة، ما دفعها إلى تعليق السحوبات مؤقتًا بينما تجري المنصة فحوصات أمنية.

تطورات السوق

أسعار الفائدة والعملات والسلع

سجل الدولار الأمريكي مكاسب واسعة خلال فترة التقرير، حيث بلغ مؤشر الدولار 101.40، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر يوليو. وأشير إلى عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 5.14%، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2007. ولامس زوج الدولار/الين 159.00 يوم الخميس قبل أن يتراجع إلى نحو 158.10 يوم الجمعة، فيما جرى تداول زوج اليورو/الدولار قرب 1.1375، وحام زوج الجنيه الإسترليني/الدولار فوق 1.3200 بقليل، وهو أدنى مستوى له في نحو ثلاثة أشهر. وفي السلع، جرى تداول خام غرب تكساس الوسيط فوق 91 دولارًا بعد تراجعه من قمم قرب 96 دولارًا، بينما انخفض الذهب دون 4,300 دولار وتم تداوله قرب 4,275 دولارًا.

الاقتصاد الكلي & البنوك المركزية

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يواصلون التركيز على مكافحة التضخم مع استمرار صدمات العرض وضغوط الأسعار

واصل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي التأكيد على أن التضخم لا يزال يمثل التحدي الرئيسي للسياسة النقدية. وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز في جامعة أكسفورد إن الرسوم الجمركية وارتفاع أسعار الطاقة لا يخلقان بمفردهما تضخمًا مستدامًا، لكن صدمات العرض المتكررة تُبقي ضغوط الأسعار مرتفعة ولا يمكن تجاهلها.

كما أبقى مسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي احتمال المزيد من التشديد مطروحًا. وقالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك إن التضخم لا يزال مرتفعًا، محذرة من أن استمرار ضغوط الأسعار قد يجعل العودة إلى المستوى المستهدف أكثر صعوبة. وقالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا آنا بولسون إن المزيد من رفع أسعار الفائدة قد يكون ضروريًا، مضيفة أن رفع سبتمبر ساعد في نقل السياسة إلى وضع أفضل لمكافحة التضخم. كما أشارت التعليقات الأوسع خلال الجلسة إلى رؤية المحافظ مايكل بار بأن المزيد من التعديلات في السياسة من المرجح أن تكون مطلوبة.

وجاءت رسائل السياسة هذه بالتوازي مع أدلة على استمرار متانة الاقتصاد الأمريكي. وأشير إلى مؤشر مديري المشتريات المركب الأمريكي لشهر سبتمبر عند 58.4، وهو أعلى مستوى في 62 شهرًا، ارتفاعًا من 56.0 في أغسطس وفوق توقعات الإجماع البالغة 55.3، مع وصول قطاع الخدمات إلى أعلى مستوى في 59 شهرًا، وقطاع التصنيع إلى أعلى مستوى في 53 شهرًا، واشتداد ضغوط الأسعار.

بنك المكسيك يُبقي سعر الفائدة عند 6.50% ويخفف توجيهاته بشأن الارتباط بسياسة الفيدرالي

أبقى بنك المكسيك سعر الفائدة الأساسي لليلة واحدة عند 6.50% للاجتماع الرابع على التوالي في قرار بالإجماع، بما توافق مع التوقعات. وقال البنك المركزي إن القرارات المستقبلية ستستند إلى مسار تراجع التضخم الجاري، وانتقال أثر سعر الصرف، وظروف فجوة الإنتاج، وتوقعات التضخم.

ومثل البيان تحولًا ملحوظًا في التوجيهات، إذ نص صراحة على أن السياسة النقدية المكسيكية لن تضطر إلى الاستجابة بشكل آلي للتغيرات المتوقعة في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، لأن الظروف الاقتصادية الكلية في المكسيك تختلف عن تلك في الولايات المتحدة. كما جدد بنك المكسيك التزامه بتفويضه الأساسي وبترسيخ بيئة تتسم بتضخم منخفض ومستقر.

وأفادت تقارير السوق خلال الجلسة بأن البيزو تراجع بعد القرار، حيث هبطت العملة إلى أضعف مستوياتها منذ أبريل مع استيعاب المستثمرين للتوجيهات الأكثر مرونة والإبقاء على سعر الفائدة عند 6.50%.

مسؤولون يابانيون يدافعون عن استقلالية بنك اليابان مع استقرار الين وارتفاع العوائد

قالت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما إن أحدث رفع لأسعار الفائدة من جانب بنك اليابان جاء بهدف تحقيق مستهدف التضخم، وأضافت أنها تتوقع أن ينتهج البنك المركزي سياسة نقدية مناسبة بالتنسيق مع الحكومة. كما دافعت عن استقلالية بنك اليابان في وقت ظلت فيه الأسواق حساسة لضعف الين ومخاطر التدخل الرسمي.

واستعاد الين بعض مكاسبه يوم الجمعة بعد تراجع حاد في وقت سابق من الأسبوع. وكان زوج الدولار/الين قد لامس 159.00 يوم الخميس، وهو أعلى مستوى له منذ أوائل سبتمبر، قبل أن يتراجع إلى نحو 158.10 خلال التداولات الآسيوية يوم الجمعة. وظل المشاركون في السوق مترقبين لاحتمال تدخل السلطات اليابانية.

كما ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية، حيث أفيد بأن عوائد السندات الحكومية اليابانية بلغت أعلى مستوياتها في 30 عامًا. وساعد ارتفاع العوائد المحلية في تضييق الفجوة مع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وقدم بعض الدعم للين.

مسؤولو بنك إنجلترا: صدمة الطاقة قد تعقد مسار السياسة النقدية

قال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إن انتقال أثر ارتفاع أسعار الطاقة كان محدودًا للغاية حتى الآن، لكنه أضاف أن الوقت لا يزال مبكرًا. وأبقت تعليقاته التركيز منصبًا على ما إذا كان الارتفاع المستمر في تكاليف الطاقة قد يغير خلفية السياسة النقدية.

واتخذت نائبة المحافظ سارة بريدن نبرة أكثر تشددًا، قائلة إنه ليس من الواضح إطلاقًا وجود مسار نحو انخفاض أسعار الطاقة، ومحذرة من أن صناع السياسات لا يمكنهم الانتظار طويلًا قبل الاستجابة. كما أفادت تقارير سوق منفصلة بأن نائبتي المحافظ بريدن وكلير لومبارديلي تقتربان من التصويت لصالح رفع أسعار الفائدة.

وظل الجنيه الإسترليني تحت الضغط خلال الجلسة، حيث جرى تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار فوق 1.3200 بقليل بعد أربعة انخفاضات يومية متتالية.

الجغرافيا السياسية والطاقة & السلع

خام غرب تكساس الوسيط يحافظ على تداوله فوق 91 دولارًا مع موازنة مخاطر الشرق الأوسط لآمال التقدم الأمريكي الإيراني

ظلت أسعار النفط متقلبة مع دفع المخاطر الجيوسياسية والعناوين الدبلوماسية السوق في اتجاهين متعاكسين. وجرى تداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 92.60 دولارًا خلال الساعات الآسيوية ثم استقر لاحقًا فوق 91 دولارًا، بعد انعكاسه من قمم الخميس القريبة من 96 دولارًا.

وجاء الدعم للخام من استمرار المخاوف بشأن مخاطر الإمدادات في الشرق الأوسط، بينما جاء الضغط من تقارير تفيد بأن واشنطن وطهران تناقشان اتفاقًا مرحليًا مرتبطًا بمضيق هرمز. وذكرت رويترز أن المفاوضين يدرسون اتفاقًا مرحليًا لإنهاء الصراع، رغم أن قضايا النفوذ التفاوضي لا تزال تبطئ التقدم.

وظلت الخلفية الإقليمية الأوسع متوترة. وأصدرت الدفاع المدني السعودي تحذيرًا بشأن تهديد محتمل في جازان بعد أن زعم الحوثيون في اليمن أنهم أطلقوا عشرات الصواريخ الباليستية والطائرات المسيّرة على منشآت عسكرية سعودية. وقال التحالف الذي تقوده السعودية إن الهجمات استهدفت الطائف في غرب السعودية ومنطقة ينبع على البحر الأحمر.

الذهب يبقى تحت الضغط مع ارتفاع العوائد وقوة الدولار بما يحد من الطلب

ظل الذهب في موقف ضعيف خلال فترة التقرير، متراجعًا دون 4,300 دولار ومتداولًا قرب 4,275 دولارًا خلال الساعات الآسيوية. وأفادت تقارير سوق منفصلة بأن المعدن النفيس ظل قريبًا من أدنى مستوى أسبوعي بعد فشله في البناء على ارتفاع متواضع في بداية الجلسة.

وجاءت هذه الحركة مع تقليص ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وقوة الدولار للدعم المقدم للمعدن. وتعززت الخلفية نفسها بفعل الرسائل المتشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وكذلك التوترات الجيوسياسية المرتفعة المرتبطة بإيران والشرق الأوسط على نطاق أوسع.

شي يدعو إلى التعايش بين الولايات المتحدة والصين مع استمرار هدنة الحرب التجارية

قال الرئيس الصيني شي جين بينغ خلال زيارته إلى واشنطن إن على بكين وواشنطن إيجاد طريقة مناسبة لتعايش القوى الكبرى سلميًا والعمل كشريكين بدلًا من أن تكونا خصمين. كما أبرزت التصريحات المتداولة على وكالات الأنباء التعاون والصداقة والذكاء الاصطناعي ومكافحة المخدرات والمعاملة العادلة للشركات الصينية.

وجاءت هذه التصريحات على خلفية تمديد هدنة الحرب التجارية. وأشير إلى أن وزير الخزانة سكوت بيسنت قال إن البلدين اتفقا على تمديد الهدنة، التي كان من المقرر أن تنتهي سابقًا في 10 نوفمبر، حتى 10 يناير.

التنظيم & الأصول الرقمية

الاحتياطي الفيدرالي يطلب تعليقات على قواعد العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS

فتح مجلس الاحتياطي الفيدرالي فترة للتعليقات العامة على مقترحين من شأنهما إنشاء إطار تنظيمي لمصدري العملات المستقرة المخصصة للمدفوعات والخاضعين لإشراف البنك المركزي بموجب قانون GENIUS. وستنتهي فترة التعليقات بعد 60 يومًا من النشر في السجل الفيدرالي.

ومن شأن المقترحين وضع متطلبات للاحتياطيات ورأس المال وإدارة المخاطر وإجراءات الموافقة للبنوك الساعية إلى إصدار عملات مستقرة مخصصة للمدفوعات. وسيلزم أحد المقترحين الجهات المصدرة الخاضعة لإشراف المجلس بأن تدعم رموزها بالكامل بأصول احتياطية مسموح بها، بما في ذلك أذون الخزانة قصيرة الأجل وغيرها من الأصول السائلة عالية الجودة.

وقال المحافظ مايكل بار إن العملات المستقرة يجب أن تدعم عمليات استرداد موثوقة وفورية بالقيمة الاسمية عبر مجموعة من ظروف السوق.

بيرس من هيئة SEC تدعو إلى بدائل تحافظ على الخصوصية بدلًا من جمع بيانات KYC وAML التقليدية

حثت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هستر بيرس الجهات التنظيمية على إعادة النظر في متطلبات اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) والمراقبة المالية التقليدية بالنسبة للأنظمة اللامركزية. وخلال حديثها في مؤتمر الأصول الرقمية التابع لـ SIFMA في نيويورك، قالت إن على الجهات التنظيمية استكشاف أنظمة الهوية اللامركزية، وبيانات الاعتماد القائمة على السمات، وإثباتات المعرفة الصفرية.

وجادلت بيرس بأن النهج التقليدي لمكافحة الجرائم المالية لم يواكب التغير التكنولوجي، وقالت إن السجلات العامة الموزعة يمكن أن توفر سجلات شفافة ويصعب التلاعب بها، بما يسمح للجهات التنظيمية بمراقبتها دون مطالبة المؤسسات بجمع وتخزين كميات كبيرة من بيانات العملاء الحساسة بشكل مستمر.

Bitget تقول إن الاختراق كلفها نحو 351.6 مليون دولار وتعلق السحوبات

قالت منصة تداول العملات المشفرة Bitget إن مهاجمين سرقوا نحو 351.6 مليون دولار بعد اختراق عدة محافظ ساخنة تابعة لها. وشملت الأصول المسروقة ETH وUSDC وUSDT وBNB وAVAX، وأفيد بأن المهاجمين كانوا يبدلون الرموز بخصومات حادة وينقلونها عبر سلاسل بلوكتشين مختلفة.

وقالت المنصة إن الخسارة لن تؤثر على المستخدمين لأنها تقع ضمن تغطية صندوق حماية المستخدمين لديها، والذي قالت إنه يحتفظ بأكثر من 464 مليون دولار. وعلقت Bitget السحوبات بعد الحادثة، وقالت إن الخدمات ستُستأنف بعد اكتمال الفحوصات الأمنية.

وقالت الرئيسة التنفيذية غرايسي تشين إن عناوين IP المرتبطة بالاختراق يُرجح أنها مرتبطة بمجموعة من كوريا الشمالية (DPRK).