US-Dollar: Starke Daten, aber nur begrenzte Unterstützung – Commerzbank

Thu Lan Nguyen von der Commerzbank stellt fest, dass der Dollar und EUR/USD trotz höher als erwartet ausgefallener US-Inflationsdaten, Einzelhandelsumsätze und Erzeugerpreise weitgehend auf ihre Niveaus vor der Datenveröffentlichung zurückgekehrt sind. Ihrer Einschätzung nach bewegen sich die US-Zinserwartungen und die Zinsdifferenz zwischen den USA und dem Euroraum weiterhin weitgehend seitwärts, solange nicht mit einer insgesamt stärkeren geldpolitischen Straffung durch die US-Notenbank Fed gerechnet wird. Die jüngste Schwäche von EUR/USD sei daher eher auf einen schwachen Euro als auf die Aussichten für die USA zurückzuführen.

Dollar tut sich trotz robuster Daten schwer

„Auf die überraschend starken US-Verbraucherpreisdaten vom Mittwoch folgten gestern höher als erwartet ausgefallene Einzelhandelsumsätze und Erzeugerpreise. Damit mehren sich die Anzeichen dafür, dass der Preisdruck zunehmend an Breite gewinnt. Dennoch konnte der Dollar seine Gewinne vom Mittwoch nicht behaupten.“

„Damit der US-Dollar nachhaltig von stärkeren US-Daten profitiert, reicht es allerdings nicht aus, dass der Markt lediglich den Zeitpunkt der nächsten Fed-Zinserhöhung früher ansetzt. Entscheidend ist, ob der Markt insgesamt mit einer stärkeren geldpolitischen Straffung rechnet. Anders ausgedrückt: Ob die Fed die Zinsen im Oktober anhebt oder bis Dezember wartet, ist für den US-Dollar letztlich zweitrangig, solange dies die letzte Zinserhöhung bleibt.“

„Damit der Dollar dauerhaft Unterstützung erhält, müsste der Markt insgesamt eine stärkere Straffung einpreisen als bisher. Das ist bislang nicht geschehen. Die US-Zinserwartungen für das Ende dieses Jahres haben sich in den vergangenen Tagen kaum verändert.“

„Hinzu kommt ein weiterer Faktor. Der Markt rechnet auch weiterhin damit, dass die EZB die Zinsen bis zum Jahresende noch einmal anhebt, und auch diese Erwartung hat sich kaum verändert. Daher bewegt sich die für das Jahresende eingepreiste Zinsdifferenz zwischen den USA und dem Euroraum bereits seit einiger Zeit weitgehend seitwärts.“

„Der jüngste kräftige Rückgang von EUR/USD lässt sich somit weniger durch veränderte US-Zinsaussichten als vielmehr durch die Schwäche des Euro erklären.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)