El yen japonés se debilita ante las probabilidades de una subida de tipos de la Fed que impulsan al USD/JPY

• El USD/JPY se fortalece, aunque los elevados datos del IPC estadounidense podrían verse contrarrestados por una menor demanda de activos refugio ante la distensión entre Estados Unidos e Irán.
• Los responsables de política monetaria del Banco de Japón instaron a acelerar las subidas de tipos después de que la inflación subyacente alcanzara el objetivo del 2 % del banco central.
• Varios miembros del Banco de Japón advirtieron contra un endurecimiento precipitado, citando la debilidad del consumo interno y la incertidumbre en torno a la demanda vinculada a la IA.

El USD/JPY amplía sus ganancias por segundo día consecutivo y cotiza en torno a 158,90 durante la sesión asiática del miércoles. El par avanzó gracias al sólido respaldo que recibió el dólar estadounidense (USD) tras el último informe de inflación, que afianzó las expectativas del mercado de una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre. Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados descuentan ahora una probabilidad de aproximadamente el 91 % de una subida de tipos el próximo mes.

El índice de precios al consumo (IPC) de Estados Unidos subió un 0,4 % mensual en octubre, por encima del 0,3 % previsto, aunque se moderó frente al aumento del 0,6 % registrado en septiembre. Por su parte, el IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, aumentó un 0,3 %, igualando el ritmo de septiembre y superando la estimación del 0,2 %. La Oficina de Estadísticas Laborales omitió las cifras interanuales de octubre debido al cierre del Gobierno del año pasado.

Pese al respaldo que brindan estos datos de inflación, el dólar podría verse presionado por la disminución de la demanda de activos refugio a medida que crecen las esperanzas de una solución diplomática al conflicto entre Estados Unidos e Irán. El presidente estadounidense, Donald Trump, señaló que podría no ser necesario realizar nuevos ataques militares contra Irán, mientras que el secretario de Estado de Estados Unidos, Marco Rubio, indicó en una reunión del G7 que ya no eran necesarias operaciones de combate a gran escala. Al mismo tiempo, los demócratas del Congreso estudian utilizar el próximo vencimiento del plazo de financiación del Gobierno para impulsar a la Administración Trump hacia una solución pacífica.

Goolsbee advierte de un «verdadero problema de inflación», endurece el tono de la Fed y respalda al dólar

Goolsbee, de la Fed, adoptó un tono claramente más restrictivo, con una puntuación de 8/10 en FXS Speechtracker, muy por encima de la media histórica de 6,8/10, lo que pone de relieve la creciente preocupación por la persistencia de las presiones sobre los precios. Su énfasis en que el último IPC fue «casi alarmante», con una inflación de los servicios que «no está bajando», y su advertencia de «un verdadero problema de inflación» que la Fed «va a tener que afrontar» apuntan a una mayor predisposición a aplicar nuevas medidas de endurecimiento o a mantener una política restrictiva durante más tiempo, una combinación que suele respaldar al dólar y perjudicar a las divisas sensibles al riesgo. Las reiteradas referencias al sobrecalentamiento de los precios y al riesgo de que se afiancen las expectativas de inflación refuerzan el mensaje de que probablemente se retrase la relajación monetaria, salvo que los próximos datos muestren una clara tendencia desinflacionista.

En cuanto al yen japonés (JPY), los responsables de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) se mostraron partidarios de acelerar las subidas de tipos después de que la inflación subyacente alcanzara el objetivo del 2 % del banco central, según el resumen de opiniones de su reunión de octubre. Uno de los miembros instó expresamente al BoJ a ejecutar su próxima subida «sin pecar de exceso de cautela», lo que reforzó las expectativas de un aumento de tipos en la reunión de diciembre. No obstante, el resumen también puso de manifiesto la persistente división entre los responsables de política monetaria, ya que varios miembros advirtieron contra actuar con demasiada rapidez ante la debilidad del consumo interno y las dudas sobre la sostenibilidad de la demanda impulsada por la IA.

El USD/JPY concentra la atención ante la incapacidad del diferencial de tipos para mantenerse por encima de los máximos recientes

Los analistas de Societe Generale destacan que el contexto de los diferenciales de tipos se ha moderado ligeramente y señalan que «el diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos del Estado japonés a 10 años se estrecha hasta los 216 puntos básicos (-5 puntos básicos), sin lograr afianzarse por encima de los 220 puntos básicos». Sugieren que esta pérdida de impulso del diferencial podría ayudar a explicar el tono más contenido del USD/JPY, mientras el par se consolida cerca de los niveles recientes a la espera de datos clave de Estados Unidos.