Il dollaro australiano scivola verso i minimi di marzo mentre divergono le prospettive di Fed e RBA

AUD/USD scambia vicino ai minimi da marzo, mentre divergono le aspettative sulla politica monetaria di Fed e RBA.
L’inflazione statunitense superiore alle attese e i commenti restrittivi della Fed spingono il dollaro USA verso il massimo annuale.
La RBA attenua le indicazioni su ulteriori rialzi dopo aver aumentato i tassi per la quinta volta quest’anno.

AUD/USD resta sotto pressione mercoledì, attestandosi vicino a livelli che non si vedevano da marzo. Il dollaro australiano (AUD) perde terreno mentre si rafforzano le aspettative che la Federal Reserve (Fed) e la Reserve Bank of Australia (RBA) possano seguire percorsi di politica monetaria diversi nei prossimi mesi. Al momento della stesura, AUD/USD scambia intorno a 0,6846, in calo dello 0,28% nella giornata.

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Le dichiarazioni restrittive dei funzionari della Fed e i dati sull’inflazione al consumo statunitense superiori alle attese hanno alimentato le scommesse su rialzi dei tassi più aggressivi, sostenendo la domanda di dollari USA. L’indice del dollaro statunitense (DXY), che misura l’andamento del biglietto verde rispetto a un paniere di sei valute principali, sale dello 0,68% nella giornata, prolungando i guadagni per il secondo giorno consecutivo e avvicinandosi al massimo da inizio anno di 102,94, segnato a ottobre.

L’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense è aumentato dello 0,4% su base mensile a ottobre, al di sopra dello 0,3% previsto ma in rallentamento rispetto allo 0,6% di settembre. Il CPI core, che esclude alimentari ed energia, è salito dello 0,3%, confermando il ritmo di settembre e superando le previsioni dello 0,2%.

I falchi della Fed rafforzano le aspettative di un rialzo a dicembre, mentre si attenuano i timori di pressioni politiche

Gli analisti di Rabobank sottolineano che la reazione del mercato ai «commenti restrittivi dei funzionari della Fed di ieri, compresi quelli di Waller, che hanno prospettato il rischio di un rialzo dei tassi di 50 punti base, rivela più di quanto possa sembrare a prima vista». Osservano che «il mercato sconta ormai pienamente un rialzo dei tassi a dicembre» e, soprattutto, che queste dichiarazioni sono state recepite «senza reali speculazioni sulla possibilità che la Fed subisca pressioni politiche per non aumentare i tassi», evidenziando una minore attenzione alle potenziali interferenze politiche nel percorso di politica monetaria della Fed.

Anche altri funzionari della Fed, tra cui la presidente della Fed di Dallas Lorie Logan e la presidente della Fed di Filadelfia Anna Paulson, si sono espressi a favore di un ulteriore inasprimento della politica monetaria, mentre la vicepresidente della Fed per la vigilanza Michelle Bowman ha sottolineato la necessità di riportare l’inflazione sotto controllo.

Sul fronte australiano, nella riunione di novembre la RBA ha aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo al 4,85%, come previsto, e spingendo il costo del denaro ai massimi dal 2008. Si è trattato del quinto rialzo di quest’anno, mentre i responsabili della politica monetaria sono alle prese con un’inflazione alimentata dall’aumento dei prezzi del petrolio. La banca centrale ha attenuato le proprie indicazioni, eliminando un riferimento esplicito a ulteriori rialzi qualora necessari. La governatrice Michele Bullock ha dichiarato che sarebbe «probabilmente meglio fare una pausa e valutare i dati in arrivo».

Gli analisti di OCBC osservano che il «mercato ha iniziato a scontare una certa probabilità di allentamento verso la parte finale del 2027», con i futures sul tasso di riferimento che «nelle ultime quotazioni scontavano una probabilità del 74% di un taglio di 25 punti base entro dicembre 2027». In linea con questa revisione delle aspettative di mercato, OCBC ribadisce che il proprio scenario di base prevede «un taglio di 25 punti base nel quarto trimestre del 2027».

Domande frequenti sulla RBA

Che cos’è la Reserve Bank of Australia e come influenza il dollaro australiano?

La Reserve Bank of Australia (RBA) stabilisce i tassi di interesse e gestisce la politica monetaria dell’Australia. Le decisioni vengono prese da un consiglio di governatori nel corso di 11 riunioni all’anno e, se necessario, di riunioni straordinarie di emergenza. Il mandato principale della RBA è mantenere la stabilità dei prezzi, ovvero un tasso di inflazione del 2-3%, ma anche «…contribuire alla stabilità della valuta, alla piena occupazione e alla prosperità economica e al benessere del popolo australiano». Il suo strumento principale per raggiungere questi obiettivi è l’aumento o la riduzione dei tassi di interesse. Tassi di interesse relativamente elevati rafforzano il dollaro australiano (AUD) e viceversa. Altri strumenti della RBA includono l’allentamento e la stretta quantitativa.

In che modo i dati sull’inflazione incidono sul valore del dollaro australiano?

Sebbene l’inflazione sia tradizionalmente considerata un fattore negativo per le valute, poiché riduce il valore del denaro in generale, in tempi moderni, con l’allentamento dei controlli sui movimenti transfrontalieri di capitali, si è verificato il contrario. Oggi un’inflazione moderatamente più elevata tende a indurre le banche centrali ad aumentare i tassi di interesse, attirando a sua volta maggiori afflussi di capitali da investitori internazionali alla ricerca di impieghi redditizi per il proprio denaro. Ciò accresce la domanda di valuta locale, che nel caso dell’Australia è il dollaro australiano.

In che modo i dati economici influenzano il valore del dollaro australiano?

I dati macroeconomici misurano lo stato di salute di un’economia e possono incidere sul valore della sua valuta. Gli investitori preferiscono investire i propri capitali in economie stabili e in crescita piuttosto che in economie precarie e in contrazione. Maggiori afflussi di capitali aumentano la domanda complessiva e il valore della valuta nazionale. Indicatori tradizionali, come il PIL, gli indici PMI manifatturiero e dei servizi, i dati sull’occupazione e le indagini sulla fiducia dei consumatori, possono influenzare l’AUD. Un’economia solida può incoraggiare la Reserve Bank of Australia ad aumentare i tassi di interesse, sostenendo a sua volta l’AUD.

Che cos’è l’allentamento quantitativo (QE) e come influisce sul dollaro australiano?

L’allentamento quantitativo (QE) è uno strumento utilizzato in situazioni estreme, quando la riduzione dei tassi di interesse non è sufficiente a ripristinare il flusso del credito nell’economia. Il QE è il processo attraverso il quale la Reserve Bank of Australia (RBA) stampa dollari australiani (AUD) per acquistare attività finanziarie, solitamente titoli di Stato o obbligazioni societarie, dalle istituzioni finanziarie, fornendo loro la liquidità di cui hanno forte bisogno. Il QE determina solitamente un indebolimento dell’AUD.

Che cos’è la stretta quantitativa (QT) e come influisce sul dollaro australiano?

La stretta quantitativa (QT) è il processo inverso rispetto al QE. Viene attuata dopo il QE, quando è in corso una ripresa economica e l’inflazione inizia a salire. Mentre con il QE la Reserve Bank of Australia (RBA) acquista titoli di Stato e obbligazioni societarie dalle istituzioni finanziarie per fornire loro liquidità, con il QT la RBA interrompe gli acquisti di ulteriori attività finanziarie e cessa di reinvestire il capitale rimborsato alla scadenza delle obbligazioni già in portafoglio. Questo avrebbe un effetto positivo (o rialzista) sul dollaro australiano.

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