L’euro fatica vicino ai minimi di maggio 2025, mentre i toni restrittivi degli esponenti della Fed sostengono il dollaro

• EUR/USD si mantiene vicino ai minimi da maggio 2025, in un contesto di persistente forza del dollaro statunitense.
• Le richieste di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti, superiori alle attese, pesano sul biglietto verde, ma le aspettative di una Fed restrittiva ne limitano il ribasso.
• Le aspettative di rialzi dei tassi della BCE offrono un sostegno limitato, mentre persistono i timori per la crescita dell’Eurozona.

EUR/USD scambia pressoché invariato durante la sessione americana di giovedì, mentre il dollaro statunitense (USD) cede parte del terreno guadagnato dopo aver toccato un nuovo massimo da inizio anno. Al momento della stesura, la coppia si attesta intorno a 1,1087, in risalita dal minimo intraday di 1,1066, il livello più basso da maggio 2025.

L’indice del dollaro statunitense (DXY) si attesta vicino a 102,95 dopo aver raggiunto quota 103,08 nelle prime ore della giornata. Il biglietto verde ha perso parte dello slancio dopo che le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti sono salite a 200.000 dalle 191.000 della settimana precedente, superando le previsioni di 195.000. La media a quattro settimane è rimasta stabile a 195.250.

Il biglietto verde continua a essere sostenuto dai crescenti appelli dei funzionari della Federal Reserve (Fed) a ulteriori rialzi dei tassi per riportare l’inflazione sotto controllo. La presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, ha dichiarato giovedì che la politica monetaria deve diventare restrittiva e che sta osservando una trasmissione dei maggiori costi energetici agli altri prezzi. Ha affermato che rialzi più contenuti causano minori perturbazioni all’economia, anche se potrebbe essere necessario un aumento più consistente qualora la Fed dovesse intervenire in ritardo.

All’inizio di questa settimana, anche la presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, e la presidente della Fed di Filadelfia, Anna Paulson, si sono espresse a favore di un ulteriore inasprimento monetario. Prima della pubblicazione del rapporto sull’inflazione di martedì, il governatore della Fed Christopher Waller aveva dichiarato che un dato mensile sull’inflazione di fondo intorno allo 0,3% avrebbe potuto rendere ipotizzabile un rialzo di mezzo punto percentuale a dicembre.

L’inflazione di fondo si è attestata allo 0,3% e gli operatori scontano ora pienamente un rialzo a dicembre. Un aumento di 25 punti base resta lo scenario più probabile, con una ridotta possibilità di un rialzo più consistente di 50 punti base. I mercati si aspettano inoltre che la Fed continui ad alzare i tassi anche nel 2027.

I rischi inflazionistici legati all’energia restano al centro dell’attenzione dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha dichiarato su Truth Social che gli Stati Uniti non hanno bisogno di un accordo con l’Iran. Gli operatori guardano ora all’indice dei prezzi alla produzione (PPI) statunitense, in uscita venerdì, per ottenere nuove indicazioni sull’inflazione.

Le prospettive dell’euro si indeboliscono: la cautela della BCE contrasta con la stretta della Fed

Un sondaggio Reuters pubblicato giovedì ha mostrato che tutti i 71 economisti interpellati si aspettano che la Banca centrale europea (BCE) aumenti il tasso sui depositi di 25 punti base, portandolo al 2,75% a dicembre. Di questi, 46 ritengono che quello di dicembre sarà l’ultimo rialzo del ciclo, mentre 25 prevedono un ulteriore aumento, molto probabilmente nel primo trimestre del 2027.

Gli analisti di Rabobank osservano che «la Fed non è l’unica banca centrale del G10 per la quale si prevede diffusamente un rialzo dei tassi a dicembre», con la BCE «tra le banche che probabilmente inaspriranno anch’esse la politica monetaria». Avvertono tuttavia che «la BCE potrebbe mostrarsi riluttante ad alzare i tassi oltre dicembre», richiamando i segnali emersi «dall’ultima conferenza stampa della BCE», che «suggerivano una crescente preoccupazione del Consiglio direttivo per le prospettive di crescita».

Secondo la valutazione di Rabobank, «le aspettative di rialzi dei tassi della BCE per il 2027 incorporate nei prezzi di mercato restano troppo aggressive». Gli analisti aggiungono che «un altro fattore che potrebbe pesare sull’EUR nei prossimi mesi è l’incertezza su cosa potrebbe comportare in futuro per la cooperazione nell’UE una presidenza di estrema destra in Francia».