Lo yen si avvicina a 159,00 con i rendimenti dei Treasury di nuovo sopra il 5%

USD/JPY sale ai massimi da metà ottobre, poco sotto quota 159,00.
La sintesi della riunione della BoJ mostra un consenso sulla necessità di continuare ad alzare i tassi, ma lo yen scende.
Venerdì sono attesi i prezzi alla produzione statunitensi di ottobre, dopo il balzo dell’1,3% di settembre.

I nuovi titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni collocati martedì offrono un rendimento annuo del 5%, il più alto dal 2006, mentre lo yen è sceso ai minimi sul dollaro da metà ottobre. Il dollaro è salito poco sotto quota 159,00 yen, recuperando più di quanto perso lunedì e riportandosi sopra la chiusura di venerdì.

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Bowman, vicepresidente della Fed con delega alla vigilanza, ha dichiarato che i dati sui prezzi al consumo di ottobre suggeriscono che le pressioni inflazionistiche potrebbero persistere e che l’inflazione non segue una tendenza al ribasso. L’intervallo dei tassi della Fed, pari al 3,75%-4,00%, supera di 2,50-2,75 punti percentuali il tasso dell’1,25% della Banca del Giappone (BoJ): un deposito in dollari offre quindi un rendimento superiore di circa altrettanto rispetto a uno in yen.

La sintesi della riunione di ottobre della BoJ, pubblicata martedì, mostra che i membri erano generalmente concordi sulla necessità di continuare ad alzare i tassi, eppure lo yen è comunque sceso. Il previsto rialzo della BoJ all’1,50% il 18 dicembre arriverebbe nove giorni dopo un aumento dei tassi della Fed al 4,00%-4,25%, lasciando il differenziale esattamente invariato.

Il calendario economico

Le richieste settimanali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti, in uscita giovedì alle 13:30 GMT, sono attese a 195.000, contro le precedenti 189.000. Venerdì alle 13:30 GMT saranno pubblicati i prezzi alla produzione di ottobre, per i quali si prevede un aumento annuo del 6,6%, dopo il 6,3% precedente. Entrambi i dati incidono su quanto i tassi statunitensi potranno salire al di sopra di quelli giapponesi.

I prezzi alla produzione giapponesi di ottobre saranno pubblicati mercoledì alle 23:50 GMT: le previsioni indicano un aumento del 6,5% su base annua, dopo il 6,8% precedente. Si tratta di uno degli ultimi dati sui prezzi in Giappone prima della riunione della BoJ del 17-18 dicembre, in occasione della quale la maggior parte degli economisti si aspetta un rialzo dei tassi all’1,50%.

Il quadro tecnico

Il dollaro si trova nella parte alta dell’intervallo in cui si muove contro lo yen dal 24 settembre, il cui limite inferiore è rappresentato dal minimo vicino a 156,00 toccato il 23 ottobre. Questo intervallo rimane ben al di sotto del picco di fine luglio, vicino a 164,00, e del massimo del 2 settembre, prossimo a 160,50.

Grafico giornaliero di USD/JPY

Domande frequenti sullo yen giapponese

Quali sono i principali fattori che influenzano lo yen giapponese?

Lo yen giapponese (JPY) è una delle valute più scambiate al mondo. Il suo valore è determinato in generale dall’andamento dell’economia giapponese, ma più nello specifico dipende, tra gli altri fattori, dalla politica della Banca del Giappone, dal differenziale tra i rendimenti obbligazionari giapponesi e statunitensi e dalla propensione al rischio degli operatori.

In che modo le decisioni della Banca del Giappone influenzano lo yen giapponese?

Uno dei mandati della Banca del Giappone è il controllo della valuta, per cui le sue mosse sono fondamentali per lo yen. La BoJ è talvolta intervenuta direttamente sul mercato dei cambi, generalmente per ridurre il valore dello yen, anche se evita di farlo spesso per le preoccupazioni politiche dei suoi principali partner commerciali. Tra il 2013 e il 2024, la politica monetaria ultraespansiva della BoJ ha causato un deprezzamento dello yen rispetto alle altre principali valute, a causa della crescente divergenza tra la politica della Banca del Giappone e quella delle altre maggiori banche centrali. Più di recente, il graduale abbandono di questa politica ultraespansiva ha fornito un certo sostegno allo yen.

In che modo il differenziale tra i rendimenti obbligazionari giapponesi e statunitensi influenza lo yen giapponese?

Nell’ultimo decennio, la scelta della BoJ di mantenere una politica monetaria ultraespansiva ha accentuato la divergenza rispetto alle altre banche centrali, in particolare alla Fed statunitense. Ciò ha favorito un ampliamento del differenziale tra i rendimenti dei titoli di Stato decennali statunitensi e giapponesi, sostenendo il dollaro statunitense rispetto allo yen giapponese. La decisione della BoJ del 2024 di abbandonare gradualmente la politica ultraespansiva, insieme ai tagli dei tassi di interesse da parte delle altre principali banche centrali, sta riducendo questo differenziale.

In che modo la propensione generale al rischio influenza lo yen giapponese?

Lo yen giapponese è spesso considerato un bene rifugio. Ciò significa che, nelle fasi di tensione sui mercati, gli investitori sono più propensi a destinare i propri capitali alla valuta giapponese per la sua presunta affidabilità e stabilità. Nei periodi di turbolenza, lo yen tende quindi a rafforzarsi rispetto alle altre valute considerate investimenti più rischiosi.

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