Lo yen scivola verso quota 160,00 in attesa degli interventi dei membri della Fed e dell’indice dei prezzi alla produzione USA

USD/JPY esce da un intervallo di oscillazione durato sette settimane e raggiunge i massimi dal 2 settembre.
I rialzi dei tassi attesi a dicembre da parte di Fed e BoJ lascerebbero invariato il differenziale.
Il Giappone pubblica i prezzi alla produzione di ottobre prima dei dati statunitensi di venerdì.

Il livello di 160,00 è alla portata di USD/JPY per la prima volta dall’inizio di settembre, mentre prima del fine settimana sono ancora attesi gli interventi dei membri della Fed e i dati sui prezzi alla produzione statunitensi. USD/JPY è uscito dall’intervallo in cui si era mantenuto per sette settimane e ha raggiunto un livello appena inferiore a 160,00, il più alto dal 2 settembre. La coppia viene scambiata poco al di sotto di quel massimo, vicino alla parte alta dell’intervallo di mercoledì.

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L’indice dei prezzi al consumo (CPI) di ottobre ha superato le previsioni con un aumento dello 0,4%, e il governatore della Fed Waller ha definito probabile un rialzo dei tassi nella riunione dell’8-9 dicembre. I futures attribuiscono ora una probabilità prossima al 90% a un rialzo di un quarto di punto in quella sede. Il tasso della Fed è al 3,75%-4,00%, contro l’1,25% della Banca del Giappone (BoJ): un differenziale di almeno due punti e mezzo che offre un vantaggio di rendimento a chi detiene dollari anziché yen.

Anche dalla BoJ si attende un intervento. Takata, membro del consiglio della BoJ, ha votato a favore di un tasso all’1,50% nella decisione di ottobre, approvata con otto voti contro uno, e la maggior parte degli economisti si aspetta che gli altri membri si allineino alla sua posizione nella riunione del 17-18 dicembre. Un rialzo di un quarto di punto da parte di ciascuna banca centrale, a nove giorni di distanza, lascerebbe del tutto invariati il differenziale e l’incentivo a detenere dollari anziché yen.

Gli appuntamenti in calendario

I dati giapponesi sui prezzi dei beni aziendali di ottobre sono attesi mercoledì alle 23:50 GMT, seguiti dal prodotto interno lordo (PIL) del terzo trimestre domenica alle 23:50 GMT. Entrambi contribuiranno alla decisione della BoJ di dicembre, che determinerà il versante giapponese del differenziale.

Le richieste di sussidio di disoccupazione statunitensi saranno pubblicate giovedì alle 13:30 GMT, con una previsione di 195.000 contro 189.000, mentre la presidente della Fed di Cleveland, Hammack, aprirà alle 14:00 GMT una giornata con sei interventi di esponenti della Fed. L’indice dei prezzi alla produzione (PPI) statunitense di ottobre sarà pubblicato alla stessa ora venerdì, con un aumento previsto dello 0,4% contro l’1,3% di settembre. Con un rialzo della Fed di un quarto di punto già scontato dai mercati, entrambi i dati contribuiranno a valutare la possibilità di un rialzo di mezzo punto.

Il quadro tecnico

La rottura porta USD/JPY al di sopra dell’intervallo 156,00-159,00 in cui si era mantenuto dalla fine di settembre; la coppia ha recuperato quasi interamente la discesa dal massimo del 2 settembre, vicino a 160,50, al minimo di settembre, in prossimità di 153,00. Nelle ultime due occasioni in cui è stata scambiata sopra 160,00, a fine luglio e a inizio settembre, ha perso più di cinque yen nell’arco di una settimana.

Grafico giornaliero di USD/JPY

Domande frequenti sullo yen giapponese

Quali sono i principali fattori che influenzano lo yen giapponese?

Lo yen giapponese (JPY) è una delle valute più scambiate al mondo. Il suo valore è determinato in linea generale dall’andamento dell’economia giapponese, ma più nello specifico dalla politica della Banca del Giappone, dal differenziale tra i rendimenti obbligazionari giapponesi e statunitensi e dalla propensione al rischio degli operatori, tra gli altri fattori.

In che modo le decisioni della Banca del Giappone influenzano lo yen giapponese?

Uno dei mandati della Banca del Giappone è il controllo della valuta, perciò le sue mosse sono fondamentali per lo yen. La BoJ è talvolta intervenuta direttamente sul mercato dei cambi, generalmente per ridurre il valore dello yen, anche se evita di farlo spesso per via delle preoccupazioni politiche dei suoi principali partner commerciali. La politica monetaria ultraespansiva della BoJ tra il 2013 e il 2024 ha provocato un deprezzamento dello yen rispetto alle principali altre valute, a causa della crescente divergenza tra la politica della Banca del Giappone e quella delle altre maggiori banche centrali. Più di recente, il graduale abbandono di questa politica ultraespansiva ha offerto un certo sostegno allo yen.

In che modo il differenziale tra i rendimenti obbligazionari giapponesi e statunitensi influenza lo yen giapponese?

Nell’ultimo decennio, la scelta della BoJ di mantenere una politica monetaria ultraespansiva ha determinato una crescente divergenza rispetto alle altre banche centrali, in particolare alla Fed statunitense. Ciò ha favorito un ampliamento del differenziale tra i rendimenti dei titoli di Stato decennali statunitensi e giapponesi, sostenendo il dollaro statunitense rispetto allo yen giapponese. La decisione della BoJ del 2024 di abbandonare gradualmente la politica ultraespansiva, insieme ai tagli dei tassi di interesse da parte delle altre principali banche centrali, sta riducendo questo differenziale.

In che modo la propensione generale al rischio influenza lo yen giapponese?

Lo yen giapponese è spesso considerato un bene rifugio. Ciò significa che, nei periodi di tensione sui mercati, gli investitori sono più propensi a destinare il proprio denaro alla valuta giapponese per la sua presunta affidabilità e stabilità. Le fasi di turbolenza tendono a rafforzare il valore dello yen rispetto ad altre valute considerate più rischiose come investimento.

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