ยูโร: ข้อมูลเศรษฐกิจแข็งแกร่งและท่าทีเฝ้าระวังของ ECB หนุน EUR – BNY

Geoff Yu จาก BNY มองว่า ข้อมูลเศรษฐกิจยูโรโซนที่ยังคงแข็งแกร่งและธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่เฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดกำลังเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินยูโร ทำให้ต้องลดน้ำหนักมุมมองขาลงต่อ EUR/USD ที่มีอยู่ก่อนหน้านี้ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตที่แข็งแกร่ง เงินเฟ้อด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ยังคงอยู่ในระดับสูง และความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบระลอกสองและค่าจ้าง บ่งชี้ว่า ECB อาจยังคงมีท่าทีเข้มงวดทางการเงิน ขณะที่การปิดสถานะแคร์รีเทรดที่ใช้เงินยูโรเป็นสกุลเงินระดมทุนอาจบีบให้นักลงทุนต้องซื้อเงินยูโรคืน

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ข้อมูลเศรษฐกิจที่ยังคงแข็งแกร่งและความระมัดระวังของ ECB

“เรากำลังลดน้ำหนักมุมมองที่ว่าเงินยูโรจะอ่อนค่าลงแม้เศรษฐกิจจะแข็งแกร่งขึ้น ข้อมูลเศรษฐกิจที่ยังคงแข็งแกร่งและท่าทีเข้มงวดทางการเงินของ ECB น่าจะช่วยจำกัดการอ่อนค่าของ EUR ในขณะนี้ ขณะที่หากกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่แคร์รีเทรดซึ่งระดมทุนด้วยสกุลเงินยุโรปในเดือนตุลาคมกลับทิศในระยะใกล้ ก็จะบีบให้นักลงทุนต้องซื้อ EUR คืน”

“ผลกระทบระลอกสองจะเป็นตัวกำหนดนโยบาย ลาการ์ดแสดงความเห็นอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับผลกระทบระลอกสอง โดยระบุว่าธนาคารกลางไม่เห็นความเสี่ยงที่ผลกระทบดังกล่าวจะเกิดขึ้น ‘นอกเหนือจากที่รวมไว้ในประมาณการแล้ว’ แต่ประมาณการกรณีฐานในเดือนกันยายน ซึ่งตั้งสมมติฐานว่า EUR จะแข็งค่ากว่าและราคาพลังงานจะต่ำกว่าระดับปัจจุบัน ได้แสดงให้เห็นอยู่แล้วว่าสินค้าอุตสาหกรรมที่ไม่รวมพลังงานและบริการจะผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้นตลอดช่วงครึ่งแรกของปี 2027”

“การปรับเพิ่มประมาณการขึ้นอีกจะผลักดันเงินเฟ้อพื้นฐานในปี 2027 ให้เข้าใกล้ 3% เทียบกับสมมติฐานปัจจุบันที่ 2.5%”

“EUR อาจได้รับประโยชน์เมื่อสกุลเงินยุโรปที่ใช้ระดมทุนฟื้นตัว ตามหลักการของตัวชี้วัด เมื่อค่านัยสำคัญของ iFlow Carry ซึ่งอิงสหสัมพันธ์ของอันดับแตะระดับสุดขั้ว ก็มีโอกาสที่แคร์รีเทรดจะกลับเข้าสู่ค่าเฉลี่ยและเกิดการปิดสถานะ สกุลเงินที่มีโอกาสเคลื่อนไหวมากที่สุดมีความคุ้มค่าระหว่างความเสี่ยงกับผลตอบแทนสูงสุด ภายใต้สมมติฐานที่ว่าสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงเริ่มเผชิญแรงขายสุทธิ และสกุลเงินที่ใช้ระดมทุนเริ่มมีแรงซื้อสุทธิ”

“การวิเคราะห์ของเราแสดงให้เห็นว่า สกุลเงินยุโรปที่ใช้ระดมทุนมีผลการเคลื่อนไหวของกระแสเงินทุนแย่ที่สุดในช่วงเดือนที่ผ่านมา และมีโอกาสได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการลดสถานะแคร์รีเทรด อันดับต้นทุนการระดมทุนตามกระแสเงินทุนของ EUR ซึ่งอยู่ที่ 25 จาก 32 อันดับ โดยอันดับ 1 มีคะแนนกระแสเงินทุนสูงสุด สอดคล้องกับมุมมองนี้ หากอัตราผลตอบแทนยังคงมีเสถียรภาพ หรือแม้แต่ปรับตัวสูงขึ้น กระแสเงินทุนของสกุลเงินนี้ก็อาจฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วยและผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)

บทความถัดไป