ทองคำถอยลงจากระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคม; ไม่สามารถผ่านระดับ $4,700 ได้ ขณะที่ความเสี่ยงจากเฟดช่วยหนุน USD

ทองคำเผชิญแรงขายบางส่วนหลังปรับขึ้นระหว่างวันแตะระดับสูงสุดใหม่ในรอบหลายเดือนเมื่อวันอังคาร
การคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดท่ามกลางความเสี่ยงเงินเฟ้อและวิกฤตตะวันออกกลางช่วยหนุน USD ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย
ขณะนี้เทรดเดอร์จับตาข้อมูล PCE ของสหรัฐและสุนทรพจน์ของประธานเฟด Kevin Warsh เพื่อหาแรงขับเคลื่อนใหม่

ทองคำ (XAU/USD) แตะระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 14 พฤษภาคม ระหว่างช่วงการซื้อขายเอเชียวันอังคาร แม้จะไม่สามารถต่อยอดการปรับขึ้นดังกล่าวได้ และยังไม่สามารถทะลุระดับ 4,700 ดอลลาร์ได้ แรงกดดันขาลงเบื้องต้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจากกลยุทธ์การซื้อคืนพันธบัตรที่ขยายตัวของกระทรวงการคลัง กลับกลายเป็นเพียงผลชั่วคราว ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับหนี้สาธารณะสหรัฐที่เพิ่มขึ้นและทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ สิ่งนี้ได้จุดกระแสที่เทรดเดอร์เรียกว่า "debasement trade" ขึ้นอีกครั้ง และหนุนความต้องการทองคำแท่งในฐานะแหล่งเก็บมูลค่าทางเลือก

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวปรับลดลงในช่วงแรก หลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเมื่อวันพุธที่แล้วว่าจะเพิ่มการซื้อคืนหนี้รัฐบาลระยะยาวเป็นสองเท่าเริ่มตั้งแต่เดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม แรงผ่อนคลายจากมาตรการดังกล่าวได้หายไปทั้งหมดแล้ว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 30 ปีปรับกลับขึ้นเหนือระดับก่อนการประกาศ ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ไม่ได้ฟื้นตัวตามทิศทางดังกล่าว เนื่องจากการคาดการณ์ต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินในทันทีโดยธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ลดลง

ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐเดือนกรกฎาคมที่ชะลอลง ทำให้ความคาดหวังของตลาดเอนเอียงไปทางการคงนโยบายในการประชุม FOMC วันที่ 15–16 กันยายนที่จะถึงนี้ ปัจจัยนี้จำกัดการฟื้นตัวของดอลลาร์สหรัฐ (USD) จากระดับต่ำสุดในรอบกว่า 3 เดือน และกลายเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่สนับสนุนทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน อย่างไรก็ดี เทรดเดอร์ยังคงให้น้ำหนักราว 75% ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมภายในสิ้นปีนี้ ท่ามกลางความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันดิบที่ผันผวนและความตึงเครียดระหว่างสหรัฐกับอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้น

ในพัฒนาการล่าสุดเกี่ยวกับวิกฤตตะวันออกกลาง รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent ประกาศเมื่อวันจันทร์ว่าสหรัฐกำลังเปิดฉากแคมเปญเพื่อแยกอิหร่านออกจากเศรษฐกิจโลก Bessent ยังเตือนด้วยว่าประเทศใดก็ตามที่ทำธุรกิจกับอิหร่านมีความเสี่ยงที่จะเผชิญมาตรการคว่ำบาตรจากสหรัฐ ก่อนหน้านี้ Mohsen Rezaei เลขาธิการสภาความมั่นคงแห่งชาติสูงสุดของอิหร่าน กล่าวว่า สาธารณรัฐอิสลามจะระงับการส่งออกน้ำมันทั้งหมดผ่านช่องแคบฮอร์มุซและพื้นที่อื่นใดในอ่าวเปอร์เซีย หากสงครามเศรษฐกิจยังคงดำเนินต่อไป

สิ่งนี้ทำให้เบี้ยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีบทบาทอยู่ ซึ่งช่วยพยุงราคาน้ำมันดิบและ Greenback ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และในทางกลับกันก็จำกัดอัพไซด์ของทองคำ ขณะที่เทรดเดอร์รอการเปิดเผยดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐในวันพุธ นอกจากนี้ สุนทรพจน์สำคัญของประธานเฟด Kevin Warsh ในการประชุมประจำปี Jackson Hole Symposium วันศุกร์ จะถูกจับตาอย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะมีอิทธิพลต่อ USD และเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อราคาทองคำ

กราฟรายวัน XAU/USD

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

การทะลุผ่านแนวต้านสำคัญบริเวณใกล้ระดับจิตวิทยา 4,500 ดอลลาร์เมื่อไม่นานมานี้ ซึ่งประกอบด้วยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 200 วัน (SMA) ที่มีนัยสำคัญทางเทคนิค และระดับ Fibonacci retracement 38.2% ของการปรับลงในช่วงเดือนมีนาคม-มิถุนายน เป็นปัจจัยที่เอื้อให้ฝั่งกระทิงของ XAU/USD ได้เปรียบ นอกจากนี้ Moving Average Convergence Divergence (MACD) ยังคงอยู่ในแดนบวกเหนือเส้นศูนย์ บ่งชี้ว่าแรงซื้อยังคงเป็นฝ่ายคุมเกม แม้ว่าสภาวะตลาดจะดูตึงตัวแล้วก็ตาม

ขณะเดียวกัน Relative Strength Index (RSI) เคลื่อนไหวอยู่ในเขตซื้อมากเกินไปใกล้ระดับ 71 และยังไม่ช่วยให้ราคาทองคำต่อยอดการปรับขึ้นระหว่างวันให้ทะลุระดับ retracement 50% ได้ อย่างไรก็ตาม อินดิเคเตอร์โมเมนตัมยังคงส่งสัญญาณเชิงบวก ซึ่งบ่งชี้ว่าการอ่อนตัวเพื่อปรับฐานใด ๆ มีแนวโน้มจะมีแรงซื้อกลับเข้ามาและถูกจำกัดไว้ แนวรับแรกอยู่ที่จุดบรรจบของเส้น SMA 200 วันและระดับ retracement 38.2% ก่อนถึง 4,500 ดอลลาร์ ขณะที่การย่อตัวลึกกว่านั้นจะเปิดทางไปสู่ระดับ Fibo. 23.6% บริเวณ 4,294 ดอลลาร์ ในฐานะแนวรับที่อยู่ลึกลงไป

ในด้านบน แนวต้านแรกอยู่ที่ระดับ retracement 50.0% บริเวณ 4,680.86 ดอลลาร์ โดยมีอุปสรรคเพิ่มเติมที่ระดับ retracement 61.8% ใกล้ 4,853.70 ดอลลาร์ และถัดไปที่ระดับ 78.6% แถวประมาณ 5,099.77 ดอลลาร์ ก่อนถึงจุดสูงสุดของสวิงก่อนหน้าบริเวณ 5,413.22 ดอลลาร์

(การวิเคราะห์ทางเทคนิคของบทความนี้เขียนขึ้นโดยใช้ความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงินเฟ้อ

เงินเฟ้อคืออะไร?

เงินเฟ้อวัดการเพิ่มขึ้นของราคาตะกร้าสินค้าและบริการที่เป็นตัวแทน โดยทั่วไปเงินเฟ้อทั่วไปจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงแบบเดือนต่อเดือน (MoM) และปีต่อปี (YoY) ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐานจะไม่รวมองค์ประกอบที่ผันผวนมากกว่า เช่น อาหารและเชื้อเพลิง ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงตามปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และฤดูกาล เงินเฟ้อพื้นฐานเป็นตัวเลขที่นักเศรษฐศาสตร์ให้ความสำคัญ และเป็นระดับที่ธนาคารกลางใช้เป็นเป้าหมาย โดยมีหน้าที่ดูแลให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ ซึ่งโดยทั่วไปอยู่ราว 2%

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) คืออะไร?

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาตะกร้าสินค้าและบริการในช่วงเวลาหนึ่ง โดยทั่วไปจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงแบบเดือนต่อเดือน (MoM) และปีต่อปี (YoY) Core CPI เป็นตัวเลขที่ธนาคารกลางใช้เป็นเป้าหมาย เนื่องจากไม่รวมองค์ประกอบอาหารและเชื้อเพลิงที่ผันผวน เมื่อ Core CPI ปรับขึ้นเหนือ 2% มักนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และในทางกลับกันเมื่อปรับลงต่ำกว่า 2% เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นผลบวกต่อสกุลเงิน เงินเฟ้อที่สูงขึ้นจึงมักส่งผลให้สกุลเงินแข็งค่าขึ้น และจะตรงกันข้ามเมื่อเงินเฟ้อลดลง

เงินเฟ้อมีผลกระทบต่อฟอเร็กซ์อย่างไร?

แม้อาจดูขัดกับสัญชาตญาณ แต่เงินเฟ้อที่สูงในประเทศหนึ่งจะผลักดันให้มูลค่าสกุลเงินของประเทศนั้นสูงขึ้น และในทางกลับกันสำหรับเงินเฟ้อที่ต่ำกว่า ทั้งนี้เป็นเพราะโดยปกติแล้วธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งดึงดูดกระแสเงินทุนไหลเข้าจากทั่วโลกมากขึ้นจากนักลงทุนที่มองหาที่พักเงินที่ให้ผลตอบแทนคุ้มค่า

เงินเฟ้อมีอิทธิพลต่อราคาทองคำอย่างไร?

ในอดีต ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนหันไปหาในช่วงที่เงินเฟ้อสูง เพราะสามารถรักษามูลค่าไว้ได้ และแม้นักลงทุนมักยังคงซื้อทองคำเพราะคุณสมบัติสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่ตลาดผันผวนรุนแรง แต่ส่วนใหญ่แล้วไม่ได้เป็นเช่นนั้นเสมอไป เนื่องจากเมื่อเงินเฟ้อสูง ธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นผลลบต่อทองคำ เพราะทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยหรือการนำเงินไปฝากในบัญชีเงินฝาก ในทางกลับกัน เงินเฟ้อที่ต่ำลงมักเป็นผลบวกต่อทองคำ เพราะทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง ส่งผลให้โลหะมีค่านี้เป็นทางเลือกการลงทุนที่น่าสนใจมากขึ้น

บทความถัดไป