เงินเยนญี่ปุ่นเผชิญแรงกดดันจากความเห็นที่แตกต่างกันภายใน BoJ และดุลเกินดุลที่แคบลง

• USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากมุมมองที่แตกต่างกันภายในคณะกรรมการ BoJ เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตยังคงกดดันเงินเยนให้อ่อนค่า
• การลดลงอย่างมากของดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลในเดือนมิถุนายนบั่นทอนปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุน JPY
• ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นหนุนดอลลาร์ ส่งผลให้คู่ USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้น

USD/JPY ปรับตัวขึ้นหลังจากบันทึกการขาดทุนเล็กน้อยในวันก่อนหน้า โดยซื้อขายอยู่บริเวณ 158.20 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายเอเชียวันจันทร์ คู่เงินนี้ยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ยังคงอ่อนค่าหลังการเผยแพร่สรุปความเห็นของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จากการประชุมนโยบายการเงินวันที่ 30–31 กรกฎาคม

สรุปดังกล่าวบ่งชี้ถึงความเห็นที่แบ่งแยกอย่างชัดเจนในหมู่กรรมการ โดยขณะที่บางส่วนสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เพื่อประเมินผลกระทบที่ล่าช้าจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้า บางส่วนกลับผลักดันให้คงวงจรการคุมเข้มนโยบายไว้หรือแม้แต่เร่งให้เร็วขึ้น โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านขาขึ้นของราคาที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าสมาชิกจะระบุว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางกำลังกดดันกิจกรรมทางเศรษฐกิจ แต่พวกเขายังชี้ว่าอุปสงค์ที่แข็งแกร่งซึ่งเกี่ยวข้องกับ AI และเศรษฐกิจภายในประเทศที่ฟื้นตัวในระดับปานกลางยังคงช่วยชดเชยได้

ดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลของญี่ปุ่นลดลงสู่ 923.0 พันล้านเยนในเดือนมิถุนายน 2026 จาก 1,281.8 พันล้านเยนในเดือนเดียวกันของปีก่อนหน้าอย่างมาก และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 1,512 พันล้านเยน แม้ว่าการส่งออกอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่แข็งแกร่งจะช่วยพยุงดุลบัญชีไว้ได้บางส่วน แต่การนำเข้าที่พุ่งขึ้นอย่างมาก ซึ่งมีสาเหตุหลักจากการซื้อน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้น ได้ฉุดให้ยอดเกินดุลโดยรวมลดลงในที่สุด

คู่ USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ยังคงได้รับแรงหนุนจากภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้าง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ดำเนินอยู่เข้าสู่ช่วงการทูตที่สำคัญ โดยการปะทะทางทหารอย่างเข้มข้นและแรงกดดันเชิงยุทธศาสตร์รอบช่องแคบฮอร์มุซทำให้ตลาดระมัดระวังมากขึ้น แม้เจ้าหน้าที่อิหร่านจะระบุเมื่อวันอาทิตย์ว่า การเจรจาที่โอมานเป็นคนกลางเกี่ยวกับการบริหารจัดการช่องแคบดังกล่าวมีความคืบหน้า แต่อุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยต่อดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งแกร่ง

คาดการณ์เฟดเป็นแรงขับเคลื่อนที่เปิดทางให้อัตราผลตอบแทนปรับลดลง

ตามข้อมูลจาก TD Securities ความเสี่ยงของการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดอีกครั้ง “ยังคงมีอยู่” แต่ธนาคารมองว่าข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะประกาศอาจเป็นปัจจัยชี้ขาดต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย ทีมงานระบุว่าการคาดการณ์ CPI ของพวกเขาสำหรับสัปดาห์หน้า — “core และ headline CPI ในสัปดาห์หน้า (0.20% m/m และ 0.15% m/m ตามลำดับ)” — มีแนวโน้มที่จะ “นำไปสู่การลดการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม” โดยเมื่อ “การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยส่วนใหญ่ในช่วงที่ผ่านมาได้รับแรงขับเคลื่อนจากการคาดการณ์ต่อเฟด” TD Securities เสริมว่า “อัตราดอกเบี้ยอาจปรับลดลงเมื่อการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยถูกตัดออกจากราคา”

Musalem ชี้ความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ ขณะที่ท่าทีของเฟดยังโน้มเอียงไปทางคุมเข้ม

Musalem ของเฟดส่งสัญญาณที่มีลักษณะ hawkish มากขึ้นเล็กน้อย โดยคะแนน FXS Speechtracker อยู่ที่ 7.4 เทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 7.0 ซึ่งตอกย้ำความกังวลว่าการคาดการณ์เงินเฟ้ออาจเสี่ยงหลุดจากกรอบยึดเหนี่ยว แม้ปัจจุบันยังถูกอธิบายว่ามีเสถียรภาพและสอดคล้องกับเป้าหมาย 2% การเน้นย้ำเงินเฟ้อพื้นฐานท่ามกลางความผันผวนของพลังงาน ความต้องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป และการประเมินว่าเงินเฟ้อพื้นฐานน่าจะอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 3%—ควบคู่ไปกับการระบุอย่างชัดเจนว่าพร้อมสร้างความประหลาดใจให้ตลาดเมื่อจำเป็น—ยิ่งตอกย้ำอคติไปสู่นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นและจุดยืนดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน นอกจากนี้ การยืนยันว่าฐานะสกุลเงินสำรองของดอลลาร์ไม่ได้ถูกคุกคาม และสหรัฐอเมริกายังคงเป็นเศรษฐกิจที่เติบโตเร็วที่สุดและมีนวัตกรรมมากที่สุด พร้อมด้วยหลักนิติธรรมที่แข็งแกร่ง ยังช่วยสนับสนุนภาพรวมเชิงบวกต่อดอลลาร์ โดยเฉพาะเมื่อภาวะการเงินยังถูกมองว่าผ่อนคลายอย่างมาก และราคาสินทรัพย์จำนวนมากยังคงอยู่ในระดับสูง

ดัชนี FXS Fed Sentiment Index ไม่เปลี่ยนแปลง โดยขยับ 0.00 จุด คงอยู่ที่ระดับ hawkish 138.69 ซึ่งส่งสัญญาณว่าแม้คะแนนสุนทรพจน์จะสูงกว่าค่าฐานเล็กน้อย แต่น้ำเสียงเชิงนโยบายโดยรวมยังคงเข้มงวดอย่างสม่ำเสมอ มากกว่าจะเป็นการยกระดับขึ้นใหม่ เมื่อดัชนียังคงอยู่สูงกว่าระดับเป็นกลางที่ 100 อย่างชัดเจน และสอดคล้องกับค่า FXS Speechtracker ที่อยู่ในระดับสูง ตลาดจึงมีแนวโน้มตีความถ้อยแถลงของ Musalem ว่าเป็นการตอกย้ำความคาดหวังเดิมต่อแนวทางที่ระมัดระวังและขึ้นอยู่กับข้อมูล ซึ่งโน้มเอียงไปสู่การคุมเข้มเพิ่มเติม หากเงินเฟ้อไม่สามารถปรับเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ได้อย่างยั่งยืน