เงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลงต่อเนื่อง ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงขึ้นได้หักล้างมุมมองเชิงเข้มงวดของ BoJ

USD/JPY ขยับขึ้นเหนือ 158.00 เข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือนที่อยู่เหนือ 159.00 เล็กน้อย
BoJ แสดงความกังวลต่อเงินเฟ้อมากขึ้น โดยผู้กำหนดนโยบายบางรายเรียกร้องให้เร่งวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงินให้มากขึ้น
เงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐออกมาต่ำกว่าคาด แต่บอนด์ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่อยู่ในระดับสูงยังคงหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ.

เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในวันพฤหัสบดี เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้นได้หักล้างผลบวกจาก Summary of Opinions ของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ที่มีน้ำเสียงค่อนข้างเข้มงวด และตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐที่อ่อนตัวลง คู่เงิน USD/JPY ปรับตัวขึ้นเหนือ 158.00 และเข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือนที่อยู่เหนือ 159.00 เล็กน้อย

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นสังเกตว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นฟื้นตัวในระดับปานกลาง ขณะที่เงินเฟ้อกำลังเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ภายใต้สถานการณ์ดังกล่าว มีเสียงบางส่วนในคณะกรรมการเรียกร้องให้เร่งจังหวะการคุมเข้มนโยบายการเงิน หรือปรับอัตราดอกเบี้ยไปสู่ระดับเป้าหมายโดยประมาณของธนาคารกลางให้เร็วขึ้น ตาม Summary of Opinions จากการประชุมเดือนกันยายนที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้ในวันพฤหัสบดี

อย่างไรก็ดี ผลกระทบของความเห็นเหล่านี้ต่อเงินเยนยังค่อนข้างจำกัด เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐยังคงขยายแนวโน้มขาขึ้นต่อไป โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดครั้งใหม่ ความไม่แน่นอนของความขัดแย้งในตะวันออกกลางและแรงกระแทกด้านพลังงานที่เกิดจากสถานการณ์ดังกล่าว รวมถึงภาระหนี้ที่อยู่ในระดับสูงของเศรษฐกิจหลักของโลก ได้จุดชนวนให้เกิดแรงเทขายในตลาดพันธบัตรทั่วโลก ซึ่งผลักดันอัตราผลตอบแทนขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ

การปรับทบทวนเงินเฟ้อสหรัฐช่วยลดแรงกดดัน แต่ยังคงเปิดทางต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ FOMC ในเดือนตุลาคม

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่อยู่ในระดับสูงยังได้หักล้างผลของรายงานดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐที่อ่อนตัวในวันพุธ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่คาด ขณะที่ข้อมูลเดือนสิงหาคมถูกปรับทบทวนลง รายงานดังกล่าวลดความหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) แม้ว่าผลกระทบเชิงลบต่อดอลลาร์สหรัฐจะมีจำกัด

นักวิเคราะห์จาก Societe Generale ระบุว่า รายงานเงินเฟ้อสหรัฐเดือนสิงหาคมส่งสัญญาณที่ผสมกัน เนื่องจาก "เงินเฟ้อพื้นฐานของสินค้าซึ่งอ่อนตัวลงได้บดบังการเร่งตัวขึ้นอีกครั้งของเงินเฟ้อพื้นฐานภาคบริการและเงินเฟ้อ super-core ซึ่งชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง"

ในด้านนโยบายการเงิน Societe Generale มองว่า "การปรับทบทวนเงินเฟ้อเป็นบวกเพียงเล็กน้อย แต่การปรับทบทวนการเติบโตมีความสำคัญมากกว่า" โดยในมุมมองของพวกเขา "เศรษฐกิจเข้าสู่ช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ด้วยแรงส่งที่แข็งแกร่งกว่าที่เคยคาดไว้ ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงเกินไปที่จะทำให้เฟดรู้สึกมั่นใจได้อย่างชัดเจน" โดยสรุป ผู้เชี่ยวชาญสรุปว่า "การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนตุลาคมยังคงเป็นไปได้ แต่การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมก็ยังคงเป็นทางเลือก ขึ้นอยู่กับข้อมูล CPI และ PPI ของเดือนกันยายน"

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงินเยนญี่ปุ่น

ปัจจัยสำคัญใดบ้างที่ขับเคลื่อนเงินเยนญี่ปุ่น?

เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก มูลค่าของเงินเยนถูกกำหนดในภาพรวมโดยผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจญี่ปุ่น แต่โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและสหรัฐ หรือภาวะความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงในหมู่เทรดเดอร์ รวมถึงปัจจัยอื่น ๆ

การตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งผลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

หนึ่งในพันธกิจของธนาคารกลางญี่ปุ่นคือการดูแลค่าเงิน ดังนั้นการดำเนินการของธนาคารจึงมีความสำคัญต่อเงินเยนอย่างมาก บางครั้ง BoJ ได้เข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนโดยตรง โดยทั่วไปเพื่อกดมูลค่าของเงินเยนให้อ่อนลง แม้จะไม่ได้ทำบ่อยนักเนื่องจากความกังวลทางการเมืองของคู่ค้าหลัก นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษของ BoJ ระหว่างปี 2013 ถึง 2024 ทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ จากความแตกต่างด้านนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่นกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ เมื่อไม่นานมานี้ การทยอยยกเลิกนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษดังกล่าวได้ช่วยพยุงเงินเยนอยู่บ้าง

ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและสหรัฐส่งผลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา ท่าทีของ BoJ ที่ยึดมั่นในนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษได้นำไปสู่ความแตกต่างด้านนโยบายที่กว้างขึ้นเมื่อเทียบกับธนาคารกลางอื่น ๆ โดยเฉพาะเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) สิ่งนี้สนับสนุนให้ส่วนต่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและญี่ปุ่นอายุ 10 ปีขยายกว้างขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น การตัดสินใจของ BoJ ในปี 2024 ที่จะค่อย ๆ ละทิ้งนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษ ประกอบกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ กำลังทำให้ส่วนต่างดังกล่าวแคบลง

ภาวะความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงในวงกว้างส่งผลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

เงินเยนญี่ปุ่นมักถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งหมายความว่าในช่วงเวลาที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะนำเงินไปลงทุนในสกุลเงินญี่ปุ่นมากขึ้น เนื่องจากเชื่อว่ามีความน่าเชื่อถือและมีเสถียรภาพ ช่วงเวลาที่ผันผวนมีแนวโน้มจะช่วยหนุนมูลค่าของเงินเยนเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ที่ถูกมองว่ามีความเสี่ยงในการลงทุนมากกว่า

บทความถัดไป