สหรัฐอเมริกา: การเติบโตแบบทรงตัวและเงินเฟ้อที่ยังคงเหนียวตัว – TD Securities
นักเศรษฐศาสตร์ของ TD Securities อย่าง Oscar Munoz และ Eli Nir คาดว่าการเติบโตของผลผลิตสหรัฐจะเคลื่อนไหวทรงตัวในปี 2025 เนื่องจากแรงกระทบจากภาวะช็อกราคาน้ำมันที่ยังคงอยู่และความขัดแย้งกับอิหร่านก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อสูง ซึ่งจะทำให้เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ พวกเขามองว่าการเติบโตของ GDP ในปี 2026 จะต่ำกว่าแนวโน้มเล็กน้อย โดยอยู่ที่ 2.1% Q4/Q4 อัตราว่างงานใกล้ 4.3% และการชะลอตัวของเงินเฟ้อจะกลับมาดำเนินต่ออย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2027
การเติบโตทรงตัวท่ามกลางความเสี่ยงด้านภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อสูง
"เราคาดว่าการเติบโตของผลผลิตจะเคลื่อนไหวทรงตัวในปีนี้ ซึ่งสะท้อนผลกระทบที่ยังคงอยู่จากภาวะช็อกราคาน้ำมัน ความขัดแย้งกับอิหร่านก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อสูง ซึ่งเราคาดว่าจะทำให้เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดทั้งปี AI และผู้บริโภครายได้สูงได้ช่วยพยุงการเติบโตพื้นฐาน"
"การเติบโตของ GDP มีแนวโน้มจะยังคงต่ำกว่าแนวโน้มเล็กน้อยในปี 2026 และปิดปีที่ 2.1% Q4/Q4 การเติบโตที่มีเสถียรภาพน่าจะส่งผลให้อัตราว่างงานยังอยู่ในระดับต่ำที่ 4.3% ภายในไตรมาส 4 ปี 2026 ตลาดแรงงานได้ส่งสัญญาณการทรงตัว และแม้เราคาดว่าสิ่งนี้จะดำเนินต่อไป แต่ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากภาวะช็อกราคาน้ำมันสร้างความไม่แน่นอนเพิ่มเติม ซึ่งอาจกดดันการจ้างงาน"
"เราให้น้ำหนักความเป็นไปได้ 25% ที่สหรัฐจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในช่วง 1 ปีข้างหน้า"
"เมื่อห่วงโซ่อุปทานยังคงตึงตัว เราไม่มองว่าการชะลอตัวของเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญจะเป็นไปได้ในปีนี้ เราคาดว่าเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานจะอยู่ที่ 2.6% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 4 ปี 2026 โดยปิดปีในระดับสูงกว่าตอนเริ่มปี ตัวเลขในแง่ของ PCE พื้นฐานก็อยู่ในระดับสูงใกล้เคียงกัน (ดูตารางด้านล่าง)"
"ผลกระทบส่วนใหญ่จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อทั่วไป เราคาดว่าการชะลอตัวของเงินเฟ้อจะกลับมาดำเนินต่ออย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2027"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
