เยนถอยลงต่ำกว่าระดับ 159.00 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ หลัง GDP ของญี่ปุ่นออกมาน่าผิดหวัง

USD/JPY ขยับขึ้นจากระดับต่ำสุด หลัง GDP ของญี่ปุ่นกลับมากระตุ้นความกังวลต่อเศรษฐกิจ
การเติบโตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นชะลอลงสู่ 0.3% ในไตรมาส 2 ต่ำกว่าที่คาดว่าจะทรงตัวที่ 0.5%
ดอลลาร์สหรัฐไม่สามารถใช้ประโยชน์จากการอ่อนค่าของเยนได้ เนื่องจากถูกกดดันจากการปรับคาดการณ์เชิงผ่อนคลายของเฟด

เงินเยนญี่ปุ่นยังคงบวกเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในวันพุธ แม้ว่าคู่ USD/JPY จะกลับขึ้นไปอยู่เหนือระดับ 159.00 ในช่วงการซื้อขายยุโรป หลังจากแตะระดับต่ำสุดของวันที่บริเวณ 158.85 ตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของญี่ปุ่นที่ออกมาต่ำกว่าคาดได้สร้างความสงสัยต่อแผนการคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น และเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเยน

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ข้อมูลที่สำนักงานคณะรัฐมนตรีญี่ปุ่นเผยแพร่ก่อนหน้านี้ในวันจันทร์ระบุว่า การเติบโตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นชะลอลงสู่ระดับ 0.3% ในไตรมาส 2 เทียบกับที่คาดว่าจะทรงตัวที่ 0.5% ขณะเดียวกัน การเติบโตของ GDP รายปีชะลอลงสู่ 1.1% เมื่อเทียบรายปี จาก 1.8% ในไตรมาสก่อนหน้า สวนทางกับที่คาดว่าจะเร่งขึ้นสู่ 2%

นักกลยุทธ์ของ Brown Brothers Harriman ระบุว่า “การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของญี่ปุ่นในไตรมาส 2 ออกมาต่ำกว่าคาด และรายละเอียดก็อ่อนแอ” โดย “การบริโภคภาคเอกชน” แทบจะ “ทรงตัว ขณะที่การลงทุนภาคเอกชนนอกภาคที่อยู่อาศัยหักการเติบโตลง -0.2ppt” BBH มองว่ากิจกรรมอุปสงค์ภายในประเทศที่ “ซบเซา” ดังกล่าว “แทบไม่ช่วยบรรเทาความกังวลด้านการคลังของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นแรงต้านสำคัญต่อ JPY” โดยเฉพาะเมื่อ “อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี (2.91%) กำลังไล่ทันการเติบโตของ GDP ที่เป็นตัวเงินของญี่ปุ่น (3.2% y/y ในไตรมาส 2) ทำให้พลวัตหนี้ของประเทศอยู่บนฐานที่เปราะบางมากขึ้น”

การปรับคาดการณ์เชิงผ่อนคลายของเฟดกดให้แรงซื้อ USD ซบเซา

ในอีกด้านหนึ่ง ดอลลาร์สหรัฐยังคงอ่อนแรง เนื่องจากนักลงทุนปรับคาดการณ์โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะคุมเข้มนโยบายในระยะใกล้ใหม่ หลังการประกาศตัวเลขเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่ายอดค้าปลีกลดลง 0.6% ในเดือนกรกฎาคม สวนทางกับที่ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.1% หลังจากเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนมิถุนายน ก่อนหน้านั้น ตัวเลขราคาผู้ผลิตและผู้บริโภคได้สะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลง และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเผยว่าการจ้างงานสุทธิลดลงอย่างไม่คาดคิดในเดือนกรกฎาคม

ท่ามกลางปัจจัยดังกล่าว เทรดเดอร์ได้ลดการคาดการณ์ต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลงมาอยู่ที่ 30% จากมากกว่า 50% เมื่อหนึ่งสัปดาห์ก่อน ตามข้อมูลจาก FedWatch Tool ของ CME Group ซึ่งได้บั่นทอนอุปสงค์เชิงเก็งกำไรต่อ USD

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับธนาคารกลางญี่ปุ่น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคืออะไร?

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คือธนาคารกลางของญี่ปุ่น ซึ่งกำหนดนโยบายการเงินของประเทศ ภารกิจของธนาคารคือการออกธนบัตรและดำเนินการควบคุมด้านสกุลเงินและการเงินเพื่อให้เกิดเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งหมายถึงเป้าหมายเงินเฟ้อที่ประมาณ 2%

นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นอย่างไร?

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเริ่มใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษในปี 2013 เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและผลักดันเงินเฟ้อท่ามกลางสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อต่ำ นโยบายของธนาคารตั้งอยู่บนพื้นฐานของการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ (QQE) หรือการพิมพ์ธนบัตรเพื่อนำไปซื้อสินทรัพย์ เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือพันธบัตรเอกชน เพื่ออัดฉีดสภาพคล่อง ในปี 2016 ธนาคารได้เดินหน้ากลยุทธ์นี้มากขึ้นและผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม โดยเริ่มจากการใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบ และจากนั้นควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีโดยตรง ในเดือนมีนาคม 2024 BoJ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเท่ากับเป็นการถอยออกจากจุดยืนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษ

การตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งผลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของธนาคารทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ กระบวนการนี้รุนแรงขึ้นในปี 2022 และ 2023 จากความแตกต่างด้านนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่นกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ซึ่งเลือกปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมากเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ นโยบายของ BoJ ทำให้ส่วนต่างกับสกุลเงินอื่นกว้างขึ้น และกดดันมูลค่าของเงินเยน แนวโน้มนี้กลับทิศบางส่วนในปี 2024 เมื่อ BoJ ตัดสินใจยุติจุดยืนนโยบายแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษ

เหตุใดธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงตัดสินใจเริ่มทยอยยกเลิกนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษ?

เงินเยนที่อ่อนค่าและการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานโลกทำให้เงินเฟ้อของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น จนสูงเกินกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ แนวโน้มการปรับขึ้นค่าจ้างในประเทศ ซึ่งเป็นองค์ประกอบสำคัญที่ผลักดันเงินเฟ้อ ก็มีส่วนสนับสนุนการตัดสินใจดังกล่าวเช่นกัน

บทความถัดไป