川普「無需達成協議」言論推動油價飆升，金價暴跌至一年低點！

全球黃金市場週四遭遇罕見的猛烈拋售。現貨黃金單日重挫近 3%，盤中一度觸及 3,852 美元，創下 2025 年 10 月以來最低水準。這是金價連續第三個交易日下跌，市場情緒在短短幾天內便從謹慎轉為明顯看空。

表面上，金價回落似乎是對美元走強及利率預期上升的自然反應。然而，仔細觀察各市場的走勢便可發現，真正的導火線是中東局勢突然轉向。川普在社群媒體上明確表示，美國不需要與伊朗達成協議，直接打擊了先前市場對衝突緩和的樂觀情緒。這句看似簡單的話，迅速在原油、美國公債、美元及黃金市場引發連鎖反應，也凸顯出當避險需求與利率壓力相互拉鋸時，黃金的脆弱性。

與此同時，一連串地緣政治事件進一步加劇市場緊張情緒。葉門胡塞武裝宣稱，已襲擊沙烏地阿拉伯東西向輸油管線沿線的泵站、延布的石油設施，以及位於利雅德的一棟沙烏地阿美大樓。沙烏地阿拉伯領導的聯軍表示，已攔截參與襲擊的無人機。伊朗軍方也表示，四艘油輪在荷莫茲海峽遭爆炸波及。烏克蘭則持續以無人機攻擊俄羅斯西北部的能源基礎設施，造成烏斯季盧加港的儲油設施受損。這些事件共同推升了油價。

對黃金而言，油價上漲的傳導機制相當明確。若能源價格持續居高不下，將進一步強化聯準會維持鷹派立場的理由。利率維持高檔或進一步上升，都將直接降低黃金這類不孳息資產的吸引力。能源價格走高持續強化聯準會的鷹派立場，而較高的利率環境則對黃金構成顯著壓力。

除了中東局勢的發展，市場對美國貨幣政策的預期也出現明顯轉變。週二公布的美國通膨數據高於預期，加上本週多位聯準會官員釋出鷹派訊號，促使市場迅速提高對 12 月升息的定價。投資人目前認為，12 月至少升息 25 個基點的機率約為 100%。部分投資人甚至開始討論升息 50 個基點的可能性，其機率已升至 15%。聯準會理事沃勒明確表示，即使近期通膨數據顯示有所降溫，12 月仍應調高短期利率，並指出若通膨惡化，可考慮更大幅度的升息。克里夫蘭、芝加哥及舊金山聯邦準備銀行總裁也分別從不同角度，表達對通膨持續不退的擔憂。

除了總體經濟與地緣政治壓力，市場情緒也在悄然轉變。輝達執行長黃仁勳離職的消息，引發市場對這家 AI 巨頭前景的疑慮，也可能影響市場對美國晶片出口政策的預期。儘管這項消息與黃金並無直接關聯，卻加劇了風險資產的波動，並促使部分投資人重新評估資產配置。

市場洞察：

投資人目前將目光轉向週五即將公布的美國生產者物價指數（PPI）。若 PPI 持續顯示通膨壓力，市場對聯準會維持高利率或進一步緊縮政策的預期可能升溫，使金價持續承壓。反之，若數據顯示通膨壓力明顯緩解，金價或可獲得短暫喘息。