比特幣槓桿水準達第99百分位，與那斯達克指數的相關性攀升

根據K33週二發布的報告，隨著比特幣（BTC）這項市值最大的加密貨幣持續下跌，其槓桿水準正逼近過去兩年罕見的高點。

比特幣永續期貨未平倉量升至第99百分位

K33研究主管Vetle Lunde表示，以名目金額計算的比特幣永續期貨未平倉量攀升至353,000 BTC，位居過去兩年觀測值的第99百分位。

過去30天，未平倉量增加12%，同期比特幣價格卻下跌10%。K33指出，過去兩年中，僅有1.2%的交易日曾出現同樣偏高的未平倉量。

K33寫道：「槓桿累積可能同時反映避險活動與投機性部位配置。Binance和Bybit的資金費率均呈上升趨勢，顯示隨著BTC測試關鍵支撐位，市場對多頭曝險的需求正在增加。」

不過，該公司提醒，目前的部位配置並不代表市場一面倒看漲。

K33指出，若價格進一步下跌，交易者可能被迫賣出多頭部位，加重比特幣的賣壓。相反地，若價格回升，則可能迫使空頭買回平倉，助推價格上漲。

報告也指出，在過去18個月中，未平倉量超過350,000 BTC的時期，曾與數個重大市場轉折點重疊，包括比特幣在2025年10月的高點、11月的拋售潮，以及2025年6月下旬的築底過程。

K33補充：「這項歷史規律值得注意。偏高的未平倉量往往伴隨價格持續朝同一方向走勢，之後經常出現反轉或大幅波動。」

衍生性商品部位持續累積之際，比特幣與美國科技股的連動也日益增強。K33強調，比特幣與那斯達克指數的30天相關係數於上週四達到0.75，位居2020年以來觀測值的第99百分位。

上週股市遭遇拋售時，這種相關性更加明顯。那斯達克指數期貨週四下跌7.1%，創下2020年3月以來最大單日跌幅，同日比特幣則下跌5.5%。

報告指出：「如此高的相關性，往往出現在避險情緒明顯升溫、投資人普遍降低風險性資產曝險的時期。」

K33的歷史分析顯示，比特幣的短期走勢可能取決於那斯達克指數能否延續反彈。

在那斯達克指數強勁反彈得以延續的九次情況中，比特幣有八次上漲，報酬率中位數為2.9%。而在反彈未能持續的七次情況中，比特幣全數下跌，跌幅中位數為21%。

K33表示：「因此，BTC的短期前景似乎高度取決於那斯達克指數的反彈能否持續。」

截至撰稿時，BTC報73,871美元，過去24小時下跌1.4%。