比特幣的 4 年週期看似具有自我實現特性，但 RWA 可能將決定下一步走向——ARK Invest

• Bitcoin 的 4 年週期不僅透過減半機制，也透過市場情緒與投資人行為，形塑牛市與熊市的敘事。
• ARK Invest 的 Lorenzo Valente 預期，數位資產經濟與傳統金融的融合將成為下一個成長前沿。
• RWA 代幣化及相關基礎設施，正將區塊鏈技術的應用場景擴展至原生代幣之外。

多年來，投資人一直利用 Bitcoin (BTC) 的 4 年週期，在熊市底部買進，並在牛市高點獲利了結。與此同時，根據 ARK Invest 數位資產研究總監 Lorenzo Valente 的說法，2026 年更大的市場敘事指向持續朝向機構化、現實世界資產（RWA）代幣化以及監管發展。

Valente 在巴塞隆納舉行的歐洲區塊鏈大會上接受 FXStreet 採訪時表示，雖然很難明確指出 Bitcoin 與整體加密貨幣市場的關鍵催化因素，但投資人似乎正為 11 月的週期拐點做準備，這可能使該模式成為一種「自我實現的預言」。Valente 認為，Bitcoin 的 4 年週期不僅受到減半動態影響，也受到投資人行為模式、貨幣政策與監管環境的左右。

Valente 表示：「我認為 11 月將會出現這個 4 年週期，而且它看起來像是一種自我實現的預言，」並補充說：「很多人可能正在為此做準備。因此，我不想低估它。」

RWA 代幣化與機構化的崛起

根據 InvestaX 的報告，公共區塊鏈上的代幣化資產，也就是 RWA，在 2026 年第三季截至 8 月下旬已增至 380 億美元，高於一年前的 206 億美元。成長前景也反映在用戶基礎上，該季度用戶數已超過 250 萬。與此同時，RWA.io 將更廣義的 RWA 市場估值約為 3,450 億美元，進一步支撐了現實資產在區塊鏈上執行所帶來的成長。

CoinGecko 的報告也印證了 InvestaX 的估值，指出 RWA 領域規模已增長逾三倍，到 2026 年第一季達到 193 億美元。同期，代幣化大宗商品在黃金支持型代幣的帶動下，從 14 億美元增至 55 億美元。此外，代幣化永續產品交易量在 2026 年第一季末躍升至 5,250 億美元，高於 2025 年全年的 3,130 億美元。

在此基礎上，Valente 表示，加密貨幣的未來在於機構化，而較新的產品與資產類別主要是為關鍵用戶、散戶與交易者服務。新興市場依賴交易者採用，而機構則會在散戶與交易者驗證某一資產類別之後才進場。

監管之所以扮演關鍵角色，是因為它向投資人及更廣泛的機構社群傳達出市場已趨於成熟且穩定的訊號。儘管 CLARITY Act 未能在美國（US）參議院取得進展，但包括美國證券交易委員會（SEC）與美國商品期貨交易委員會（CFTC）在內的機構，正利用其現有權限加緊制定產業指引。與此同時，歐洲正推行加密資產市場監管法規（MiCA），作為涵蓋整個經濟區塊的全面監管框架。

Valente 表示：「你需要機構，不是嗎？你需要這些參與者，所以我認為這個產業已經改變很多了，」並補充說：「對我們 [Ark Invest] 而言，很明顯基礎設施已經更加成熟，監管也更多了。」

談到 CLARITY Act 未能通過時，Valente 認為這項失敗大致上早已被市場預期，這也反映在 Bitcoin 先下跌約 2% 至 3%，之後又延續其突破 87,000 美元上方的走勢。此後，Bitcoin 漲勢有所降溫，整體大致在 82,000 美元至 85,000 美元之間盤整。

Valente 表示，RWA 代幣化及相關基礎設施是成長與現金流的根本。由於加密市場市值目前仍落後於傳統市場，RWA 代幣化估值仍有相當大的成長空間，而區塊鏈技術也有望擴展至支援原生代幣以外的資產。

Valente 解釋道：「整體而言，加密貨幣是一種網路基礎設施與技術，因此如果它們有用，我們認為它們的應用將遠不止於代幣，對吧？這種趨勢會持續下去，但我認為未來的主要成長，毫無疑問將來自 RWA 與整體代幣化。」

當被問及哪些加密貨幣項目可能成為加密市場下一階段成長的最終贏家時，Valente 顯得相當謹慎。不過，他特別提到 Hyperliquid (HYPE)，表示該網路已展現出強勁的產品市場契合度，尤其是在專業交易者之間。至於近期創下歷史新高的 Zcash (ZEC)，這位 ARK Invest 研究員表示，該項目面臨挑戰，因為它的可程式化程度不如 Ethereum (ETH) 與 Solana (SOL) 等網路，而後者能透過智慧合約為用戶提供更多功能。

展望未來

加密貨幣產業似乎正處於一個拐點，全球各國政府正迅速推動監管制定，而機構也正將 RWA 與代幣化視為下一個成長前沿。談及加密產業的未來，Valente 表示，市場需要更多基金經理人、銀行與經紀商來刺激成長，尤其是在 10 月回撤使許多交易者與散戶蒙受重大損失之後。

Valente 表示：「如果你問我，下一個大型產品、產品供給或現金流將來自哪裡，那會是 RWA、代幣化，以及保管箱 [vaults]。」