Euro fällt angesichts erwarteter aggressiver Zinserhöhungen der Fed auf Zweiwochentief

• EUR/USD fällt den zweiten Tag in Folge, während der US-Dollar auf breiter Front zulegt.
• Eine höher als erwartet ausgefallene US-Inflation und restriktive Äußerungen aus der Fed befeuern Spekulationen auf weitere Zinserhöhungen.
• Die Unsicherheit über die politische Lage und die Staatsfinanzen Frankreichs belastet den Euro weiterhin.

EUR/USD setzt seine Verluste den zweiten Tag in Folge fort und fällt am Mittwoch während des US-Handels auf ein Zweiwochentief. Der Euro (EUR) gerät unter Druck, da der US-Dollar (USD) auf breiter Front zulegt. Hintergrund sind zunehmende Erwartungen, dass die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) einen aggressiveren Zinserhöhungskurs einschlagen wird.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert das Währungspaar bei rund 1,1116 und damit 0,42 % tiefer als am Vortag. Der US-Dollar-Index (DXY), der die Entwicklung des US-Dollars gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert unterdessen bei rund 102,70 und nähert sich seinem im Oktober erreichten Jahreshoch von 102,94.

Die Märkte preisen inzwischen eine Zinserhöhung der Fed im Dezember vollständig ein. Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Anhebung um 25 Basispunkte bei 88,5 % und für einen größeren Schritt um 50 Basispunkte bei 11,5 %. Händler rechnen auch im kommenden Jahr mit einer weiteren Straffung. Bis Mitte 2027 sind drei zusätzliche Zinserhöhungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt eingepreist.

Die veränderten Zinserwartungen folgen auf die am Dienstag veröffentlichten US-Verbraucherpreisdaten, die höher als erwartet ausfielen, sowie auf Forderungen von Fed-Vertretern nach einer weiteren geldpolitischen Straffung. Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 % und damit stärker als die prognostizierten 0,3 %, jedoch schwächer als die 0,6 % im September. Der Kern-CPI, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, legte um 0,3 % zu. Damit entsprach der Anstieg dem Tempo vom September und übertraf die Prognose von 0,2 %.

Wallers Äußerungen beleben Debatte über Fed-Zinsschritt um 50 Basispunkte und verschieben die Risiken zugunsten des Dollars

Die Analysten von MUFG stellen fest, dass die jüngste Neubewertung der Zinserwartungen weniger von den Inflationsdaten selbst als vielmehr vom geldpolitischen Umfeld ausgelöst wurde. Dabei habe „das Umdenken am Markt … dazu geführt, die Möglichkeit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte in Betracht zu ziehen“. Sie betonen, dass „dies erst jetzt aufgrund von Wallers Äußerungen vor dem CPI-Bericht und nicht wegen des CPI-Berichts selbst erwogen wird“. Fed-Gouverneur Waller hatte angedeutet, dass „ein stärkerer CPI-Wert eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte rechtfertigen könnte“.

MUFG sieht ein solches Ergebnis weiterhin „eher als Risiko denn als Basisszenario“. Die Analysten warnen, es würde „die derzeit ausgewogenen Markterwartungen hinsichtlich der wichtigsten Zentralbanken verändern und die Zinserhöhungserwartungen deutlich stärker zugunsten des Dollars verschieben“. Dies würde ihrer Ansicht nach „wahrscheinlich einen weiteren deutlichen Rückgang von EUR/USD auslösen und Niveaus unterhalb der Marke von 1,1000 ins Spiel bringen“.

Auf der anderen Seite des Atlantiks erhöhen die anhaltenden politischen und fiskalischen Herausforderungen in Frankreich sowie die Unsicherheit über einen möglichen vorzeitigen Abgang der Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, den Druck auf den Euro. Dies gilt auch angesichts des weiterhin restriktiven geldpolitischen Kurses der EZB. Händler erwarten für Dezember eine weitere Zinserhöhung, die dritte der Zentralbank in diesem Jahr, und preisen zugleich weitere Anhebungen im Jahr 2027 ein.