El euro cae a mínimos de dos semanas ante las expectativas de subidas agresivas de los tipos de interés de la Fed

• El EUR/USD cae por segundo día consecutivo ante el fortalecimiento generalizado del dólar estadounidense.
• La inflación estadounidense, superior a lo previsto, y los comentarios restrictivos de la Fed alimentan las apuestas por nuevas subidas de tipos.
• La incertidumbre sobre la política y las finanzas públicas francesas sigue lastrando al euro.

El EUR/USD amplía sus pérdidas por segundo día consecutivo y retrocede hasta un mínimo de dos semanas durante la sesión americana del miércoles. El euro (EUR) se ve presionado por el fortalecimiento generalizado del dólar estadounidense (USD), ante las crecientes expectativas de una senda de subidas de tipos de interés más agresiva por parte de la Reserva Federal (Fed).

En el momento de redactar este artículo, el par cotiza en torno a 1,1116, con una caída del 0,42 % en la jornada. Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense (DXY), que mide la evolución del billete verde frente a una cesta de seis divisas principales, se sitúa en torno a 102,70 y se acerca al máximo del año de 102,94 alcanzado en octubre.

Los mercados ya descuentan plenamente una subida de tipos de la Fed en diciembre, con una probabilidad del 88,5 % de un incremento de 25 puntos básicos (pb) y del 11,5 % de uno mayor, de 50 pb, según la herramienta FedWatch de CME. Los operadores también esperan un mayor endurecimiento monetario el próximo año y descuentan tres subidas adicionales de un cuarto de punto para mediados de 2027.

El cambio en las expectativas sobre los tipos se produce tras la publicación el martes de unos datos de inflación al consumo en Estados Unidos superiores a lo previsto y los llamamientos de responsables de la Fed a un mayor endurecimiento monetario. El índice de precios al consumo (IPC) estadounidense subió un 0,4 % mensual en octubre, por encima del 0,3 % previsto, aunque por debajo del 0,6 % de septiembre. El IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 0,3 %, igualando el ritmo de septiembre y superando la previsión del 0,2 %.

Los comentarios de Waller reavivan la posibilidad de una subida de 50 pb de la Fed e inclinan los riesgos a favor del dólar

Los analistas de MUFG señalan que el último reajuste de las expectativas de tipos ha estado impulsado menos por los propios datos de inflación que por el contexto de la política monetaria, lo que ha llevado al «replanteamiento del mercado … para considerar la posibilidad de una subida de 50 pb». Subrayan que «esto solo se está considerando ahora por los comentarios de Waller previos al informe del IPC, y no por el propio informe», después de que Waller, miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed, sugiriera que «un dato de IPC más elevado podría justificar una subida de 50 pb».

MUFG sigue considerando ese desenlace «más un riesgo que un escenario central»; sus analistas advierten de que «alteraría las actuales expectativas equilibradas de los mercados respecto a los principales bancos centrales y desplazaría las expectativas de subidas de tipos mucho más a favor del dólar». A su vez, sostienen que esto «probablemente provocaría otra caída brusca del EUR/USD y pondría en el punto de mira niveles inferiores a 1,1000».

Al otro lado del Atlántico, los persistentes desafíos políticos y fiscales de Francia, junto con la incertidumbre sobre una posible salida anticipada de la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, añaden presión sobre el euro, pese a que el BCE mantiene una postura monetaria restrictiva. Los operadores anticipan otra subida de tipos en diciembre, que sería la tercera del banco central este año, y también descuentan nuevos incrementos en 2027.