El euro se mantiene bajo presión cerca de los mínimos de mayo de 2025, mientras el tono restrictivo de la Fed sostiene al dólar

• El EUR/USD se mantiene cerca de su nivel más bajo desde mayo de 2025 ante la persistente fortaleza del dólar estadounidense.
• Las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU., superiores a lo previsto, lastran al dólar, aunque las expectativas de una Fed más restrictiva limitan las caídas.
• Las expectativas de subidas de tipos del BCE ofrecen un apoyo limitado, mientras persiste la preocupación por el crecimiento de la eurozona.

El EUR/USD cotiza sin cambios durante la sesión americana del jueves, mientras el dólar estadounidense (USD) cede algo de terreno tras alcanzar un nuevo máximo en lo que va de año. En el momento de redactar este artículo, el par cotiza en torno a 1,1087, por encima del mínimo intradía de 1,1066, su nivel más bajo desde mayo de 2025.

El índice del dólar estadounidense (DXY) cotiza cerca de 102,95 tras alcanzar los 103,08 durante la jornada. El dólar perdió algo de impulso después de que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. aumentaran a 200.000 desde las 191.000 de la semana anterior, por encima de las 195.000 previstas. La media de cuatro semanas se mantuvo estable en 195.250.

El dólar sigue respaldado por las crecientes peticiones de los responsables de la Reserva Federal (Fed) de nuevas subidas de tipos para controlar la inflación. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, afirmó el jueves que la política monetaria debe volverse restrictiva y que observa cómo el aumento de los costes energéticos se está trasladando a otros precios. Señaló que los ajustes de menor magnitud generan menos perturbaciones en la economía, aunque podría ser necesaria una subida mayor si la Fed se queda rezagada.

A principios de esta semana, la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, y la presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson, también respaldaron un mayor endurecimiento monetario. El gobernador de la Fed Christopher Waller afirmó, antes del informe de inflación del martes, que una lectura mensual de inflación subyacente en torno al 0,3 % podría poner sobre la mesa una subida de medio punto porcentual en diciembre.

La inflación subyacente se situó en el 0,3 % y los operadores ya descuentan plenamente una subida en diciembre. Un incremento de 25 puntos básicos (pb) sigue siendo el escenario más probable, con una pequeña posibilidad de una subida mayor, de 50 pb. Los mercados también prevén que la Fed siga subiendo los tipos en 2027.

Los riesgos inflacionistas derivados de la energía siguen en el punto de mira después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, afirmara en Truth Social que el país no necesita un acuerdo con Irán. Los operadores centran ahora su atención en el índice de precios de producción (IPP) de EE. UU., que se publicará el viernes y ofrecerá nuevas señales sobre la inflación.

Las perspectivas del euro se debilitan ante el contraste entre la cautela del BCE y el endurecimiento de la Fed

Una encuesta de Reuters publicada el jueves mostró que los 71 economistas consultados esperan que el Banco Central Europeo (BCE) eleve el tipo de la facilidad de depósito en 25 pb, hasta el 2,75 %, en diciembre. De ellos, 46 prevén que la de diciembre sea la última subida del ciclo, mientras que 25 esperan otro incremento, probablemente en el primer trimestre de 2027.

Los estrategas de Rabobank señalan que «la Fed no es el único banco central del G10 del que se espera de forma generalizada una subida de tipos en diciembre» y que el BCE figura «entre los bancos que también probablemente endurecerán su política monetaria». No obstante, advierten de que «el BCE, sin embargo, podría mostrarse reacio a subir los tipos más allá de diciembre», y apuntan a las señales de «la última rueda de prensa del BCE», que «sugirieron que el Consejo de Gobierno estaba cada vez más preocupado por las perspectivas de crecimiento».

Según la visión de Rabobank, «las subidas de tipos del BCE para 2027 que descuenta el mercado siguen siendo demasiado agresivas», y añaden que «otro factor que podría lastrar al EUR en los próximos meses es la incertidumbre sobre lo que un presidente de extrema derecha en Francia podría suponer para la cooperación en la UE en el futuro».