Lo yen giapponese sotto pressione: le probabilità di un rialzo dei tassi della Fed spingono al rialzo USD/JPY

• USD/JPY si rafforza, mentre i dati elevati dell’IPC statunitense potrebbero essere controbilanciati da una minore domanda di beni rifugio con l’allentarsi delle tensioni tra Stati Uniti e Iran.
• I responsabili della politica monetaria della BoJ hanno sollecitato rialzi dei tassi più rapidi dopo che l’inflazione di fondo ha raggiunto l’obiettivo del 2% della banca centrale.
• Diversi membri della BoJ hanno messo in guardia da una stretta affrettata, citando la debolezza dei consumi interni e l’incertezza sulla domanda legata all’intelligenza artificiale.

USD/JPY estende i guadagni per il secondo giorno consecutivo, scambiando intorno a 158,90 durante la sessione asiatica di mercoledì. Il cambio ha guadagnato terreno grazie al solido sostegno ricevuto dal dollaro statunitense (USD) dopo l’ultimo rapporto sull’inflazione, che ha consolidato le aspettative del mercato di un rialzo dei tassi da parte della Fed a dicembre. Secondo lo strumento FedWatch del CME, i mercati scontano ora una probabilità di circa il 91% di un aumento dei tassi il prossimo mese.

L’indice dei prezzi al consumo (IPC) statunitense è salito dello 0,4% su base mensile a ottobre, superando la previsione dello 0,3%, pur rallentando rispetto all’incremento dello 0,6% di settembre. Nel frattempo, l’IPC di fondo, che esclude i prezzi di alimentari ed energia, è aumentato dello 0,3%, in linea con il ritmo di settembre e al di sopra della stima dello 0,2%. Il Bureau of Labor Statistics non ha pubblicato i dati su base annua di ottobre a causa della chiusura delle attività del governo federale dello scorso anno.

Nonostante questi dati sull’inflazione favorevoli al dollaro, il biglietto verde potrebbe risentire della diminuzione della domanda di beni rifugio, mentre crescono le speranze di una soluzione diplomatica al conflitto tra Stati Uniti e Iran. Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha lasciato intendere che ulteriori attacchi militari contro l’Iran potrebbero non essere più necessari, mentre il segretario di Stato statunitense Marco Rubio ha osservato, durante una riunione del G7, che non erano più necessarie operazioni di combattimento su vasta scala. Al contempo, i democratici al Congresso stanno valutando di sfruttare l’imminente scadenza per il finanziamento del governo per spingere l’amministrazione Trump verso una soluzione pacifica.

Goolsbee segnala «un vero problema di inflazione», rafforzando i toni restrittivi della Fed e sostenendo il dollaro

Goolsbee, esponente della Fed, ha adottato un tono decisamente più restrittivo, con un punteggio FXS Speechtracker di 8/10, nettamente superiore alla media storica di 6,8/10, evidenziando una crescente preoccupazione per la persistenza delle pressioni sui prezzi. L’enfasi sul fatto che l’ultimo dato sull’IPC fosse «quasi allarmante», con l’inflazione dei servizi che «non sta scendendo», e l’avvertimento circa «un vero problema di inflazione» che la Fed «dovrà affrontare» indicano una soglia più bassa per un’ulteriore stretta o un periodo più lungo di politica restrittiva: una combinazione che generalmente sostiene il dollaro e penalizza le valute sensibili al rischio. I ripetuti riferimenti al surriscaldamento dei prezzi e al rischio che le aspettative di inflazione si radichino rafforzano il messaggio secondo cui l’allentamento monetario sarà probabilmente rinviato, a meno che i prossimi dati non mostrino una chiara tendenza disinflazionistica.

Sul fronte dello yen giapponese (JPY), i responsabili della politica monetaria della Banca del Giappone (BoJ) si sono espressi a favore di un’accelerazione dei rialzi dei tassi dopo che l’inflazione di fondo ha raggiunto l’obiettivo del 2% della banca centrale, secondo la sintesi delle opinioni della riunione di ottobre. Un membro ha esplicitamente esortato la BoJ a procedere al prossimo aumento «senza diventare eccessivamente cauta», rafforzando le aspettative di un rialzo dei tassi nella riunione di dicembre. Tuttavia, la sintesi ha anche evidenziato il persistere di divergenze tra i responsabili della politica monetaria: diversi membri hanno invitato a non procedere troppo rapidamente, alla luce della debolezza dei consumi interni e dell’incertezza sulla sostenibilità della domanda trainata dall’intelligenza artificiale.

Riflettori su USD/JPY mentre il differenziale dei tassi non riesce a mantenersi sopra i massimi recenti

Gli analisti di Societe Generale evidenziano un lieve ridimensionamento del differenziale dei tassi, osservando che «gli spread tra Treasury statunitensi e titoli di Stato giapponesi a 10 anni si restringono a 216 punti base (-5 punti base), senza riuscire a consolidarsi sopra i 220 punti base». A loro avviso, questa perdita di slancio dello spread potrebbe contribuire a spiegare l’andamento più contenuto di USD/JPY, mentre il cambio si consolida vicino ai livelli recenti in attesa di importanti dati statunitensi.