Il franco svizzero perde quasi l’1% mentre il dollaro USA tocca un nuovo massimo annuale

• USD/CHF sale di quasi l’1% ai massimi delle ultime quattro settimane mentre il dollaro statunitense prosegue il rialzo.
• L’inflazione statunitense superiore alle attese e i commenti restrittivi della Fed alimentano le aspettative di rialzi dei tassi più aggressivi.
• La divergenza tra le politiche monetarie di Fed e BNS pesa sul franco svizzero.

USD/CHF sale di quasi l’1% mercoledì, raggiungendo i massimi delle ultime quattro settimane, mentre il dollaro statunitense (USD) si rafforza su tutti i fronti in seguito a un netto cambiamento delle aspettative sui tassi di interesse della Federal Reserve (Fed). Al momento della stesura, la coppia si attesta intorno a 0,8335, proseguendo il rialzo per il secondo giorno consecutivo.

Il biglietto verde continua ad attirare acquisti dopo che i dati sull’inflazione al consumo statunitense, superiori alle attese, e i commenti restrittivi dei funzionari della Fed hanno rafforzato la prospettiva di rialzi dei tassi di interesse più aggressivi. L’indice del dollaro statunitense (DXY), che misura l’andamento del biglietto verde rispetto a un paniere di sei valute principali, si attesta intorno a 102,96, superando il precedente massimo annuale di 102,94 segnato a ottobre.

I dati pubblicati martedì hanno mostrato che l’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense è aumentato dello 0,4% su base mensile a ottobre, al di sopra dello 0,3% previsto ma in rallentamento rispetto allo 0,6% di settembre. Il CPI core, che esclude alimentari ed energia, è salito dello 0,3% su base mensile, in linea con il ritmo di settembre e al di sopra dello 0,2% previsto.

I dati sull’inflazione hanno rafforzato le aspettative che la Fed possa dover aumentare ulteriormente il costo del denaro per contenere le persistenti pressioni sui prezzi. Prima della pubblicazione, il governatore della Fed Christopher Waller aveva prospettato la possibilità di un rialzo dei tassi di 50 punti base a dicembre qualora il CPI core fosse risultato pari o superiore allo 0,3%. Anche la presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, e la presidente della Fed di Filadelfia, Anna Paulson, si sono espresse a favore di un ulteriore inasprimento monetario.

Secondo lo strumento FedWatch del CME, i mercati scontano ora pienamente un rialzo dei tassi a dicembre, con una probabilità dell’87,1% di un aumento di 25 punti base e del 12,9% di una mossa più ampia, da 50 punti base. Gli operatori si aspettano inoltre ulteriori aumenti dei tassi nel 2027.

Le prospettive di politica monetaria di Fed e BNS mantengono il franco svizzero sotto pressione

Sul fronte svizzero, la Banca nazionale svizzera (BNS) ha mantenuto il tasso di riferimento allo 0%, poiché l’inflazione rimane nell’intervallo coerente con la stabilità dei prezzi. Ciò contrasta con le crescenti aspettative di un ulteriore inasprimento monetario da parte della Fed, mantenendo il differenziale dei tassi di interesse tra Stati Uniti e Svizzera nettamente a favore del dollaro statunitense.

Tuttavia, anche l’inflazione svizzera ha iniziato a risalire. L’inflazione al consumo su base annua ha accelerato all’1,5% a ottobre, il livello più alto da quasi tre anni, trainata in larga misura dall’aumento dei prezzi dell’energia.

Il presidente della BNS Martin Schlegel ha dichiarato all’inizio del mese che la banca centrale non esiterà ad adeguare la politica monetaria qualora la stabilità dei prezzi fosse minacciata. Ha osservato che l’inflazione in Svizzera è attualmente trainata soprattutto dai prezzi dei carburanti e dell’energia, aggiungendo che i responsabili della politica monetaria monitoreranno attentamente il rischio di effetti inflazionistici di secondo impatto. Schlegel ha inoltre ribadito che il tasso di riferimento rimane il principale strumento della BNS, pur precisando che, se necessario, si potrebbe ricorrere a interventi sul mercato dei cambi.