ธนาคารกลางแคนาดา: ภาษีศุลกากรปรับเปลี่ยนความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย – NBC

Taylor Schleich และ Ethan Currie จาก National Bank of Canada (NBC) คาดว่า Bank of Canada (BoC) จะคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ที่ 2.25% และคงนโยบายงบดุลในปัจจุบันไว้ ทั้งสองมองว่าตลาดยังคงให้น้ำหนักมากเกินไปต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2026 โดยความเสี่ยงเอนเอียงไปทางการปรับตัวขึ้นของพันธบัตรรัฐบาลแคนาดาเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนดอลลาร์แคนาดา ขณะที่นโยบายการค้าของสหรัฐที่ทวีความตึงเครียดและมาตรการภาษีตอบโต้ ถูกมองว่าทำให้ความเสี่ยงเอนเอียงไปสู่ท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้นและขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจ

คาด BoC คงดอกเบี้ยต่อเนื่องเป็นเวลานาน

"Bank of Canada มีแนวโน้มจะคงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ที่ 2.25% ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่นักวิเคราะห์และตลาด OIS คาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง หากเป็นเช่นนั้น จะนับเป็นการคงดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่ 7 เราไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ต่อนโยบายงบดุล"

"แม้สงครามการค้าระหว่างแคนาดาและสหรัฐจะทวีความรุนแรงขึ้น แต่ผลกระทบต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยยังค่อนข้างจำกัด และความน่าจะเป็นโดยนัยของการขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2026 ยังคงอยู่ใกล้ 65% นักลงทุนดูเหมือนจะมองว่าความขัดแย้งนี้มีแนวโน้มจะคลี่คลาย เพราะการขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้ไม่สอดคล้องกับสงครามการค้าที่ยืดเยื้อ เราเองก็มีมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวังว่าทุกฝ่ายอาจหันมาใช้เหตุผลมากขึ้น แต่เราไม่เห็นว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยโดยนัยสะท้อนสมดุลของความเสี่ยงได้อย่างเพียงพอ"

"ถึงกระนั้น การปรับราคาใหม่ก็ยังมีขนาดจำกัด และในมุมมองของเรา ตลาดยังคงให้น้ำหนักมากเกินไปต่อการขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้ ซึ่งทำให้ความเสี่ยงเอนเอียงไปทางการปรับตัวขึ้นของอัตราดอกเบี้ยหลังการประกาศผลการประชุม และการที่พันธบัตรรัฐบาลแคนาดา (GoC) จะให้ผลการดำเนินงานดีกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ"

"เพื่อความชัดเจน เราไม่ได้คาดว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ย การลดดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเมื่อเดือนมีนาคมเกิดขึ้นในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ในระดับสูงกว่า (3%) และธนาคารกลางก็อยู่ในวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายที่ชัดเจนอยู่แล้ว แต่การอ้างถึงข้อจำกัดของนโยบายการเงินและการเน้นย้ำการพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจ อาจเป็นกลยุทธ์ที่ถูกนำมาใช้ในสัปดาห์นี้"

"ท้ายที่สุด สิ่งที่เกิดขึ้นหลังการประชุมเดือนมีนาคม 2025 คือการหยุดพักนานหกเดือนก่อนที่จะมีการปรับลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน หากสงครามการค้าทวีความรุนแรงขึ้นอีกและเศรษฐกิจกลับมาชะงักงัน เราอาจได้เห็นการตอบสนองและกรอบเวลาที่คล้ายกัน..."

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)