ยูโรยังคงปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐขาดแรงส่ง โดยตลาดจับตาเงินเฟ้อของยูโรโซน

ยูโรได้รับแรงซื้อเล็กน้อย ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐยังขาดแรงส่งใหม่
คาดการณ์เชิงเข้มงวดของเฟดและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่อยู่ในระดับสูงยังคงหนุนค่าเงินดอลลาร์
ข้อมูลเงินเฟ้อของยูโรโซนและตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐเป็นเหตุการณ์สำคัญของสัปดาห์นี้

EUR/USD ยังคงบวกเล็กน้อยในวันจันทร์ระหว่างชั่วโมงการซื้อขายของสหรัฐ เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐ (USD) ไม่สามารถต่อยอดความแข็งแกร่งจากวันศุกร์ได้ ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากถ้อยแถลงเชิงเข้มงวดของ Kevin Warsh ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการประชุม Jackson Hole Symposium ณ เวลาที่เขียน คู่เงินนี้เคลื่อนไหวอยู่แถว 1.1595 เพิ่มขึ้นราว 0.11% ในวันดังกล่าว

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นประมาณ 0.55% ในวันศุกร์ และแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งสัปดาห์ หลังจาก Warsh ส่งสัญญาณว่าเฟดอาจจำเป็นต้องคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม เขาเน้นย้ำว่าเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% ของธนาคารกลางนั้น “มั่นคง” และกล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายยัง “มีงานที่ต้องทำ” เว้นแต่ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานจะเคลื่อนเข้าใกล้เป้าหมายด้วยจังหวะที่เพียงพอ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งติดตามมูลค่าของดอลลาร์เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล เคลื่อนไหวอยู่แถว 99.55 ในวันจันทร์ หลังจากแตะ 99.72 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 14 สิงหาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐก็พุ่งขึ้นเช่นกันหลังสุนทรพจน์ของ Warsh โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นตัวอ้างอิงหลัก ซื้อขายใกล้ 4.75% ณ เวลาที่เขียน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่มกราคม 2025

ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดให้น้ำหนักราว 61% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นจาก 38% ก่อนถ้อยแถลงของ Warsh

ฝั่งยูโร ข้อมูลเงินเฟ้อเบื้องต้นของเยอรมนีที่ออกมาต่ำกว่าคาดมีผลเพียงเล็กน้อยต่อการเปลี่ยนแปลงคาดการณ์ที่ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า นักกลยุทธ์จาก Brown Brothers Harriman ระบุว่า ข้อมูลเงินเฟ้อยูโรโซนในวันอังคารน่าจะตอกย้ำแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงอยู่ ในมุมมองของพวกเขา “เงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมายและแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้น ทำให้ ECB มีพื้นที่ในการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายเข้าสู่ช่วงบนของกรอบอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางซึ่งประเมินไว้ที่ 1.75% ถึง 3.00%”

สะท้อนภาพดังกล่าว BBH ชี้ว่า “เส้นอัตราผลตอบแทนสวอปได้สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB 25bps สู่ 2.50% ในวันที่ 10 กันยายน เกือบเต็มจำนวนแล้ว และยังสะท้อนการคุมเข้มนโยบายรวม 60bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า”

ขณะเดียวกัน ราคาพลังงานที่ปรับสูงขึ้นจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง กำลังเพิ่มความกังวลว่าเงินเฟ้ออาจอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของทั้งเฟดและ ECB นานกว่าที่คาด สิ่งนี้สนับสนุนคาดการณ์เรื่องนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นทั้งสองฝั่งของมหาสมุทรแอตแลนติก

อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มจะยังได้เปรียบในระยะใกล้ เนื่องจากคาดการณ์เชิงเข้มงวดของเฟด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่อยู่ในระดับสูง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ยังคงหนุนค่าเงินดอลลาร์ ขณะนี้ความสนใจหันไปที่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐในสัปดาห์นี้ โดยเฉพาะรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) ในวันศุกร์ ซึ่งอาจกำหนดทิศทางคาดการณ์ต่อการตัดสินใจในเดือนกันยายน

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงินเฟ้อ

เงินเฟ้อคืออะไร?

เงินเฟ้อใช้วัดการเพิ่มขึ้นของราคาตะกร้าสินค้าและบริการที่เป็นตัวแทน โดยทั่วไปเงินเฟ้อทั่วไปจะแสดงเป็นการเปลี่ยนแปลงแบบเดือนต่อเดือน (MoM) และปีต่อปี (YoY) ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐานจะไม่รวมองค์ประกอบที่มีความผันผวนมากกว่า เช่น อาหารและเชื้อเพลิง ซึ่งอาจผันผวนจากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์และฤดูกาล เงินเฟ้อพื้นฐานเป็นตัวเลขที่นักเศรษฐศาสตร์ให้ความสำคัญ และเป็นระดับที่ธนาคารกลางใช้เป็นเป้าหมาย โดยมีหน้าที่ดูแลให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ ซึ่งโดยทั่วไปอยู่ที่ราว 2%

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) คืออะไร?

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ใช้วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาตะกร้าสินค้าและบริการในช่วงเวลาหนึ่ง โดยทั่วไปจะแสดงเป็นการเปลี่ยนแปลงแบบเดือนต่อเดือน (MoM) และปีต่อปี (YoY) ส่วน Core CPI เป็นตัวเลขที่ธนาคารกลางใช้เป็นเป้าหมาย เนื่องจากไม่รวมต้นทุนอาหารและเชื้อเพลิงที่มีความผันผวน เมื่อ Core CPI ปรับขึ้นเหนือ 2% มักนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และในทางกลับกันเมื่อปรับลดลงต่ำกว่า 2% เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยบวกต่อสกุลเงิน เงินเฟ้อที่สูงขึ้นจึงมักส่งผลให้สกุลเงินแข็งค่าขึ้น ตรงกันข้ามจะเกิดขึ้นเมื่อเงินเฟ้อลดลง

เงินเฟ้อส่งผลต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างไร?

แม้อาจดูขัดกับสัญชาตญาณ แต่เงินเฟ้อที่สูงในประเทศหนึ่งจะผลักดันมูลค่าสกุลเงินของประเทศนั้นให้สูงขึ้น และในทางกลับกันสำหรับเงินเฟ้อที่ต่ำกว่า ทั้งนี้เพราะโดยปกติธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งดึงดูดกระแสเงินทุนจากทั่วโลกมากขึ้นจากนักลงทุนที่มองหาที่พักเงินซึ่งให้ผลตอบแทนคุ้มค่า

เงินเฟ้อมีอิทธิพลต่อราคาทองคำอย่างไร?

ในอดีต ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนหันไปถือครองในช่วงที่เงินเฟ้อสูง เพราะสามารถรักษามูลค่าไว้ได้ และแม้นักลงทุนจำนวนมากยังคงซื้อทองคำเพราะคุณสมบัติสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่ตลาดปั่นป่วนรุนแรง แต่โดยส่วนใหญ่แล้วไม่ได้เป็นเช่นนั้นเสมอไป เนื่องจากเมื่อเงินเฟ้อสูง ธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยลบต่อทองคำ เพราะทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยหรือการนำเงินไปฝากในบัญชีเงินฝาก ในทางกลับกัน เงินเฟ้อที่ลดลงมักเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำ เพราะทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง ส่งผลให้โลหะมีค่านี้เป็นทางเลือกการลงทุนที่น่าสนใจมากขึ้น

บทความถัดไป