รูปีอินเดีย: กลยุทธ์การไหลเข้าของ RBI ได้รับการปรับเทียบใหม่ – Commerzbank
นักวิเคราะห์ของ Commerzbank อธิบายว่าการที่ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ปิดหน้าต่างสวอป FCNR(B) ก่อนกำหนด เป็นผลตามมาจากกระแสเงินทุน FX ไหลเข้าที่แข็งแกร่งและต้นทุนสภาพคล่องที่เพิ่มสูงขึ้น การดำเนินการดังกล่าวทำให้แหล่งอุปสงค์พันธบัตรและสภาพคล่องสกุลรูปีหายไป ขณะที่ทุนสำรองและสถานะสัญญาล่วงหน้าที่มากขึ้นของ RBI ช่วยลดความจำเป็นในการก่อภาระผูกพันเพิ่มเติม USD/INR ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบ โดยการแทรกแซงช่วยจำกัดความผันผวนและความเสี่ยงด้านการอ่อนค่าของรูปี
การปิดหน้าต่าง FCNR และแนวโน้ม INR
"ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ประกาศว่าจะปิดโครงการสวอป FX แบบผ่อนปรนสำหรับเงินฝาก FCNR(B) ในวันที่ 31 สิงหาคม ซึ่งเร็วกว่ากำหนดเส้นตายเดิมวันที่ 30 กันยายนหนึ่งเดือน RBI ระบุว่าการปิดก่อนกำหนดมีสาเหตุมาจาก “การตอบรับที่น่าพอใจต่อโครงการสวอปสำหรับเงินฝาก FCNR(B) และกระแสเงินทุน FX ไหลเข้าที่เกิดขึ้นตามมา” ณ วันที่ 13 สิงหาคม โครงการดังกล่าวดึงดูดเงินได้ USD52.3bn"
"การตัดสินใจครั้งนี้เกิดขึ้นอย่างไม่คาดคิดและสร้างความประหลาดใจให้กับตลาด เนื่องจากผู้ว่าการ RBI Sanjay Malhotra เพิ่งกล่าวเมื่อกว่าหนึ่งสัปดาห์ก่อนว่า ยังไม่มีข้อเสนอที่จะปิดโครงการก่อนกำหนด มาตรการสนับสนุนเงินทุนไหลเข้าผ่านการกู้ยืมเงินตราต่างประเทศในต่างประเทศ (OFCB) และการกู้ยืมเชิงพาณิชย์จากต่างประเทศ (ECB) ยังคงมีผลจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม"
"การยุติก่อนกำหนดน่าจะสะท้อนถึงการผสมผสานระหว่างประโยชน์ที่ลดลงกับต้นทุนด้านสภาพคล่องและงบดุลที่สูงขึ้น เงินทุนไหลเข้าผ่าน FCNR(B) ได้สร้างสภาพคล่องสกุลรูปีจำนวนมาก ซึ่งส่วนหนึ่งไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลและช่วยกดอัตราผลตอบแทนให้แคบลง โดยเฉพาะในช่วงอายุตราสารสั้นและช่วงกลางของเส้นอัตราผลตอบแทน ดังนั้น การปิดก่อนกำหนดจึงทำให้แหล่งสภาพคล่องส่วนเพิ่มและอุปสงค์พันธบัตรหายไป"
"ดังนั้น การตัดสินใจนี้จึงดูเหมือนเป็นการปรับสมดุลต้นทุนและผลประโยชน์มากกว่าจะเป็นสัญญาณว่า RBI เปลี่ยนมาเป็นขาขึ้นต่อ INR อย่างชัดเจน"
"ในตลาด FX นั้น USD/INR ปรับขึ้น 0.2% สู่ 95.61 เมื่อวานนี้ หลังการตัดสินใจที่สร้างความประหลาดใจของ RBI ในการยุติโครงการ FCNR(B) ก่อนกำหนด โดยคู่สกุลเงินนี้ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบเป็นส่วนใหญ่ระหว่าง 94.70-96.70 นับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม โดยการแทรกแซงของ RBI ช่วยกดความผันผวนไว้"
"แรงกดดันต่อ INR ในระยะสั้นอาจมาจากการนำเข้าโลหะมีค่าที่สูงขึ้น โดยราคาทองคำปรับตัวขึ้น และมีรายงานระบุว่าได้อนุมัติใบอนุญาตนำเข้าโลหะเงิน 400 ตันแล้ว"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
