Đô la Mỹ: Các yếu tố cơ bản thuận lợi bù đắp lo ngại về thâm hụt – Rabobank

Nhóm Chiến lược ngoại hối của Rabobank cho rằng những lo ngại giảm bớt về sự can thiệp chính trị vào Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cùng với các dấu hiệu cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn quay trở lại, đang hỗ trợ đồng USD. Ngân hàng lưu ý rằng lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ và những căng thẳng trên thị trường trái phiếu Kho bạc có thể gây sức ép lên đồng USD trong trung hạn, nhưng kết luận rằng những lo ngại hồi năm ngoái về sự mất giá của đồng tiền này đã bị thổi phồng.

Uy tín của Fed và các yếu tố chi phối nhu cầu trú ẩn an toàn

“Những lo ngại giảm bớt về sự can thiệp chính trị vào Fed là một yếu tố hỗ trợ đồng USD. Ngoài ra, khi cuộc chiến vùng Vịnh bắt đầu, nhu cầu mạnh đối với đồng USD đã làm suy yếu những nhận định hồi năm ngoái rằng đồng tiền này đã mất đi ít nhất một phần giá trị trú ẩn an toàn. Theo chúng tôi, sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của đồng USD gắn liền với vị thế đã ăn sâu trong các hệ thống thanh toán toàn cầu, một vị thế có thể phải mất hàng thập kỷ mới bị lung lay.”

“Những lo ngại giảm bớt về uy tín của đồng bạc xanh sẽ tạo thêm cơ hội để đồng tiền này hưởng lợi từ đà tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Mỹ. Ngoài ra, theo chúng tôi, những áp lực mà đồng EUR có thể phải đối mặt trong những tháng tới có thể khiến nhà đầu tư ưu tiên nắm giữ vị thế mua USD.”

“Vẫn có rủi ro rằng những lo ngại liên quan đến mức thâm hụt ngân sách khó kiểm soát của Mỹ có thể gây sức ép lên đồng USD trong trung hạn. Thâm hụt ngân sách Mỹ ở mức trên 6% GDP, cao hơn mức của Pháp. Tuy nhiên, trong nhiều thập kỷ, Mỹ đã hưởng lợi từ ‘đặc quyền quá lớn’ là có thể huy động vốn để tài trợ nợ với lợi suất tương đối thấp, nhờ nhu cầu mạnh đối với các công cụ nợ của nước này.”

“Có những dấu hiệu cho thấy ‘đặc quyền’ này đã suy giảm. Điều này thể hiện qua sự thay đổi của chênh lệch lợi suất so với các thị trường trái phiếu khác và những dấu hiệu căng thẳng trên thị trường trái phiếu Kho bạc. Thực tế, trong khoảng 19 tháng qua, thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ đã ghi nhận những đợt bán tháo đáng chú ý, gây bất an.”

“Dù thế nào đi nữa, những lo ngại hồi năm ngoái về sự mất giá của đồng USD dường như đã bị thổi phồng.”

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)