Bitcoin ha appena registrato cinque settimane consecutive di ribassi e la tempesta potrebbe non essere ancora finita

Bitcoin (BTC) fatica a trovare supporto, scivolando sotto i 70.000 dollari mentre diversi fattori avversi minacciano di spingere ancora più in basso il re delle criptovalute. Il tanto atteso rally di «Uptober» non si è concretizzato: la persistente pressione di vendita e le diffuse liquidazioni hanno invece rafforzato la narrativa di «Rektober», termine che descrive un ottobre segnato da forti perdite anziché dai guadagni tradizionalmente associati al mese.

La debolezza si è protratta anche a novembre, con una domanda istituzionale fiacca, un posizionamento prudente sui derivati e un deterioramento delle metriche on-chain che segnalano tutti un calo della fiducia nel mercato. 

A rafforzare questo scenario ribassista contribuiscono i persistenti timori per l’inflazione, il rafforzamento del dollaro statunitense (USD), l’attacco informatico a Binance e la decisione di MSCI di escludere dai propri indici globali importanti società che detengono Bitcoin nelle proprie tesorerie. Questi fattori mettono sotto pressione gli asset sensibili al rischio, aumentando la probabilità che una forte tempesta si stia avvicinando al re delle criptovalute.

L’inflazione persistente riaccende i timori di rialzi dei tassi

La maggiore criptovaluta per capitalizzazione di mercato è particolarmente sensibile alle condizioni di liquidità, il che la rende vulnerabile a una politica monetaria più restrittiva. Tassi di interesse più elevati e una liquidità ridotta tendono a penalizzare gli asset che non offrono un rendimento, come BTC, aumentando il costo opportunità della loro detenzione, mentre gli investitori preferiscono beni rifugio come il biglietto verde e i titoli del Tesoro statunitensi.

Il contesto macroeconomico di novembre ha nel complesso favorito la scelta della Fed di mantenere un orientamento monetario relativamente restrittivo, sostenendo ulteriormente il dollaro ma penalizzando gli asset rischiosi. 

I dati sull’occupazione statunitense di ottobre, superiori alle attese e pubblicati nella prima settimana di novembre, hanno evidenziato che il mercato del lavoro statunitense rimane resiliente, offrendo alla banca centrale meno motivi per allentare la politica monetaria. Sono poi seguiti dati sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense di ottobre più elevati del previsto, che hanno ulteriormente rafforzato le aspettative di condizioni monetarie più restrittive.

Il rapporto sul CPI ha in particolare aumentato le probabilità che la Fed alzi i tassi di interesse a dicembre. Il governatore della Fed Christopher Waller ha avvertito che un CPI di fondo superiore alle attese potrebbe indurlo a valutare un rialzo più consistente, pari a 50 punti base, nella riunione di politica monetaria dell’8–9 dicembre. Ha aggiunto che limitare l’aumento a 25 punti base potrebbe mettere a rischio la credibilità della Fed.

Questo orientamento restrittivo, in un contesto di crescenti timori per l’inflazione, ha spinto al rialzo i rendimenti dei Treasury statunitensi decennali e l’indice DXY e sta pesando sulle quotazioni del re delle criptovalute.

Si indebolisce la domanda degli investitori istituzionali

Sul fronte istituzionale, anche la domanda sul mercato a pronti si sta indebolendo. Gli ETF spot su Bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti per oltre 500 milioni di dollari a ottobre, con riscatti accelerati fino a 1,88 miliardi di dollari dall’inizio di novembre, il deflusso mensile più elevato da giugno.

Il cambiamento del sentiment degli investitori e l’indebolimento della domanda, in contrasto con i forti afflussi registrati ad agosto e settembre, hanno eliminato una fonte fondamentale di acquisti costanti che in precedenza aveva attenuato e assorbito la pressione di vendita.

L’esclusione dagli indici MSCI mette sotto pressione le principali società detentrici di BTC

La domanda delle imprese, che storicamente ha contribuito ad attutire le forti correzioni di Bitcoin, subisce un’altra battuta d’arresto questa settimana. Mercoledì, il fornitore globale di indici MSCI ha confermato che escluderà Strategy dai propri indici globali, MSCI USA Index e MSCI World Index. Strategy, la società con le maggiori disponibilità di Bitcoin, detiene attualmente 850.364 BTC.

La decisione implica che i fondi indicizzati che replicano i benchmark interessati potrebbero dover vendere le azioni Strategy in loro possesso entro il 30 novembre per adeguare i portafogli alle modifiche. Sebbene la decisione di MSCI riguardi direttamente il titolo Strategy e non le sue disponibilità di Bitcoin, le conseguenze potrebbero estendersi alla criptovaluta, dato che la società detiene la maggiore tesoreria in Bitcoin.

Inoltre, anche Metaplanet, quotata a Tokyo e a sua volta impegnata nell’accumulo e nella detenzione di BTC, è stata inserita nell’elenco delle esclusioni. La società sarà rimossa dall’MSCI Japan Small Cap Index con effetto dal 1° dicembre.

Queste potenziali vendite forzate di azioni potrebbero pesare sui titoli delle società che detengono BTC e influire indirettamente sul sentiment nei confronti di BTC. Poiché queste società rappresentano un canale istituzionale per ottenere esposizione a BTC, una pressione di vendita prolungata sui loro titoli potrebbe minare la fiducia degli investitori nelle strategie aziendali di tesoreria in Bitcoin e costituire un ulteriore ostacolo alla ripresa di BTC.

L’elevata leva finanziaria aumenta il rischio di movimenti bruschi

Sul mercato dei derivati, il rischio di bruschi movimenti dei prezzi rimane elevato per il re delle criptovalute, mentre la leva finanziaria continua ad aumentare.

L’open interest (OI) sui futures perpetui su BTC si attesta a 353.000 BTC questa settimana, collocandosi nel 99° percentile delle osservazioni degli ultimi due anni. Nel frattempo, i tassi di finanziamento annualizzati si sono attestati in media all’8,4% nell’ultima settimana, segnalando una domanda sostenuta di esposizione tramite posizioni lunghe mentre BTC mette alla prova livelli di supporto chiave.

Storicamente, livelli di open interest altrettanto elevati hanno coinciso con estremi di prezzo e periodi di forte volatilità, spesso precedendo brusche inversioni. Sebbene l’elevata leva finanziaria abbia alimentato i rialzi di giugno e agosto, il posizionamento attuale appare meno direzionale, lasciando ampio spazio alla volatilità in entrambe le direzioni. Una rottura al ribasso potrebbe innescare consistenti liquidazioni di posizioni lunghe, mentre una ripresa potrebbe alimentare ricoperture di posizioni corte, amplificando i movimenti dei prezzi con la chiusura delle posizioni a leva.

Nessun catalizzatore normativo a sostegno dei prezzi in calo

Il cambiamento politico negli Stati Uniti, con i Democratici che controllano sia la Camera sia il Senato, suscita nuove preoccupazioni per il settore delle criptovalute. Il cambio di controllo del Congresso potrebbe bloccare o ritardare importanti provvedimenti legislativi per il settore, come il CLARITY Act, che mira a definire un quadro normativo più chiaro per gli asset digitali.

Questo cambiamento ha anche accresciuto l’incertezza, mentre gli investitori valutano il potenziale impatto di un Congresso a maggioranza democratica sulla regolamentazione delle criptovalute e dell’intelligenza artificiale quando il nuovo Congresso si insedierà il 3 gennaio 2027. 

La prospettiva di ritardi nel raggiungimento di una maggiore chiarezza normativa, unita all’assenza di un catalizzatore rialzista immediato, continua a pesare sul sentiment del mercato.

I fondi rubati in BTC ed ETH continuano a rappresentare un rischio per il mercato

L’attacco informatico di fine ottobre a Binance, il maggiore exchange centralizzato di criptovalute, continua a pesare sul sentiment del mercato. Tuttavia, l’exchange ha assorbito interamente l’impatto finanziario e, entro giovedì, ha ripristinato i saldi degli utenti colpiti attingendo alla propria tesoreria aziendale, al fondo Secure Asset Fund for Users (SAFUs) e ad altre risorse interne.

Tuttavia, secondo quanto riportato, circa 3 miliardi di dollari di asset rubati rimangono sotto il controllo degli aggressori, perlopiù in BTC ed ETH, che non possono essere facilmente congelati. Se questi fondi dovessero tornare a muoversi, ciò potrebbe riportare sul mercato nuova FUD (paura, incertezza e dubbio).

La prospettiva on-chain: si riduce la liquidità disponibile

I dati on-chain di CryptoQuant mostrano che la liquidità della stablecoin USDT si sta contraendo al ritmo più rapido su un periodo di 60 giorni dal 2022. 

Al giovedì, la capitalizzazione di mercato di Tether è diminuita di 7,81 miliardi di dollari negli ultimi 60 giorni, come mostra il grafico sottostante, segnando la contrazione più marcata dalla metà del 2022 e superando il livello di riscatti di 3,15 miliardi di dollari registrato il 31 dicembre 2022 dopo il crollo dell’exchange FTX.

L’offerta di stablecoin indica la liquidità prontamente disponibile per il mercato delle criptovalute. Quando tale offerta si contrae, diminuisce il capitale disponibile per affluire in BTC, limitando la nuova domanda di acquisto. 

I rally di Bitcoin nell’attuale ciclo di mercato hanno coinciso con una crescita dell’offerta di stablecoin, rendendo la recente contrazione un ulteriore ostacolo alla sua ripresa.

Analisi tecnica: il prezzo scivola sotto un’importante area di supporto

Il re delle criptovalute è in fase di correzione dall’inizio di ottobre, con cinque settimane consecutive di perdite superiori al 13% e una chiusura, la scorsa settimana, al di sotto della media mobile semplice (SMA) chiave a 50 settimane, situata a 75.099 dollari. Questa settimana, BTC amplia le perdite di oltre l’8,2%, scambiando sotto i 69.000 dollari venerdì.

Se BTC proseguisse la correzione, potrebbe scendere verso la SMA a 200 settimane a 67.998 dollari. Una chiusura settimanale al di sotto di questo livello suggerirebbe una correzione più profonda verso il livello psicologico chiave di 60.000 dollari.

L’indice di forza relativa (RSI) sul grafico settimanale si attesta a 41, sotto il livello neutrale di 50, suggerendo un indebolimento dello slancio rialzista. Nel frattempo, l’istogramma dell’indicatore di convergenza e divergenza delle medie mobili (MACD) ha mostrato una barra rossa questa settimana, avvalorando ulteriormente lo scenario ribassista.

D’altro canto, se BTC si riprendesse, potrebbe estendere il rialzo verso la SMA a 50 settimane a 75.099 dollari. Una chiusura sopra questo livello e la sua successiva tenuta potrebbero prolungare la ripresa verso il livello di ritracciamento di Fibonacci del 61,8% a 78.661 dollari (tracciato dal minimo di agosto 2024 a 49.000 dollari al massimo storico di ottobre 2025 a 126.199 dollari).

Nel complesso, le attuali condizioni di mercato suggeriscono una crescente probabilità che una forte tempesta si stia avvicinando al re delle criptovalute. Finché la domanda istituzionale non si stabilizzerà, le condizioni di liquidità non miglioreranno e il posizionamento a leva non si riequilibrerà, i rischi di ribasso per Bitcoin rimarranno probabilmente elevati, rendendo difficile una ripresa duratura e più probabile una correzione più profonda.