ดัชนีดอลลาร์ร่วงลงท่ามกลางสงครามและการปรับคาดการณ์เชิงเข้มงวดของนโยบายการเงินใหม่อีกครั้ง

• DXY เคลื่อนไหวอยู่ต่ำกว่าระดับ 99.50 เล็กน้อย ลดลง 0.26% และถูกกดกลับที่ EMA 200 วัน
• ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะประชุมวันที่ 9-10 กันยายน เร็วกว่าการประชุมของเฟดหนึ่งสัปดาห์
• โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอยู่ใกล้ 60% ในสหรัฐฯ และใกล้ 84% ในญี่ปุ่น

ดัชนีดอลลาร์เคลื่อนไหวอยู่ต่ำกว่าระดับ 99.50 เล็กน้อย และลดลง 0.26% ในวันที่ได้รับปัจจัยหนุนทุกอย่างที่โดยปกติแล้วควรทำให้สกุลเงินนี้ปรับตัวขึ้น กองกำลังสหรัฐฯ โจมตีแท่นยิงของอิหร่านบนเกาะลารัก น้ำมันดิบพุ่งขึ้นมากกว่า 2% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับสูงขึ้นตลอดทั้งเส้นอายุ และการคาดการณ์ต่อการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนขยับขึ้นมาใกล้ 60% จากราว 35% ก่อนวันศุกร์ ดอลลาร์เปิดตลาดบริเวณเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 200 วัน (EMA) ของตัวเอง ขึ้นไปเหนือระดับดังกล่าวได้เพียงชั่วครู่ ก่อนจะกลับมาเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับนั้นตั้งแต่นั้นมา

ทุกฝ่ายกลับมามีท่าทีสายเหยี่ยวพร้อมกัน

การปรับคาดการณ์ใหม่หลังสุนทรพจน์หลักที่ Jackson Hole เมื่อวันศุกร์ไม่ใช่เหตุการณ์เฉพาะของสหรัฐฯ และตลาดวันจันทร์ก็ยืนยันเรื่องนี้อย่างชัดเจน ต้นทุนการกู้ยืมในยูโรโซนและญี่ปุ่นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 2 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีของเยอรมนีและฝรั่งเศสขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2024 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซนระยะยาวแตะระดับที่ไม่เคยเห็นมานานกว่า 15 ปี

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีเพียงฝั่งเดียวที่ขยับ แต่สิ่งที่เกิดขึ้นกลับเป็นการที่ราคาน้ำมันทะลุระดับ $85.00 ต่อบาร์เรล ทำให้ปัญหาเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นพร้อมกันในทุกเศรษฐกิจหลัก และทุกตลาดอัตราดอกเบี้ยต่างก็ปรับคาดการณ์ไปในทิศทางเดียวกันภายในเวลาเพียงหกชั่วโมง ดอลลาร์จึงไม่สามารถรับพรีเมียมจากการเปลี่ยนทิศทางนโยบายได้ หากคู่เทียบของมันก็ถูกตลาดตีราคาในทิศทางเดียวกันเช่นกัน

สกุลเงินที่มีความแน่นอนน้อยที่สุดในการขึ้นดอกเบี้ยภายในตะกร้าของตัวเอง

โครงสร้างของตะกร้าดัชนีกลับทำให้เรื่องนี้กลายเป็นแรงกดดันโดยตรง ยูโรมีสัดส่วนราว 58% ของดัชนีดอลลาร์ และเยนอีก 14% นั่นหมายความว่าเกือบสามในสี่ของดัชนีนี้ผูกอยู่กับธนาคารกลางสองแห่งที่ขณะนี้มีความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนชัดเจนกว่าเฟดเสียอีก

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะประชุมวันที่ 9-10 กันยายน และตลาดคาดอย่างกว้างขวางว่าจะขึ้นดอกเบี้ย โดยเกิดขึ้นก่อนการตัดสินใจของสหรัฐฯ ในวันที่ 16 กันยายนเต็มหนึ่งสัปดาห์ ขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อของยูโรโซนในสัปดาห์นี้มีแนวโน้มจะยิ่งสนับสนุนมุมมองดังกล่าวมากกว่าจะทำให้อ่อนลง ส่วนการคาดการณ์ต่อการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในวันที่ 18 กันยายนอยู่ใกล้ 84% เฟดจึงอยู่ตรงกลางของคิวนี้โดยมีระดับความเชื่อมั่นน้อยที่สุดในบรรดาทั้งสาม สกุลเงินจะได้แรงหนุนเมื่อคาดว่าธนาคารกลางของมันจะคุมเข้มนโยบายมากกว่าอีกฝั่ง ไม่ใช่เมื่อทุกฝ่ายต่างก็ถูกคาดหมายแบบเดียวกัน

จุดต่ำสุดในเดือนสิงหาคมไม่เคยเป็นเหตุการณ์ด้านนโยบายการเงิน

ฐานที่การฟื้นตัวครั้งนี้กำลังไต่ขึ้นมาไม่ได้เกี่ยวข้องกับอัตราดอกเบี้ยนโยบายเลย ดัชนีดอลลาร์ทำจุดต่ำสุดของเดือนสิงหาคมใกล้ 98.50 ในช่วงหลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขยายการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม และกลไกเบื้องหลังจุดต่ำสุดนั้นคือแรงกดดันด้านอุปทานและ term premium ที่ปลายยาวของเส้นอัตราผลตอบแทน มากกว่าความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ย การขึ้นดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ที่ฝั่งระยะสั้นไม่ได้ทำให้พันธบัตรแม้แต่ฉบับเดียวหายไปจากตลาด

ตลาดวันจันทร์ตอกย้ำประเด็นนี้อย่างตรงไปตรงมาที่สุด อัตราผลตอบแทนระยะยาวปรับขึ้นแต่ดอลลาร์กลับอ่อนค่า ซึ่งเป็นพฤติกรรมของสินทรัพย์เครดิตมากกว่าสกุลเงิน และพันธบัตรอายุ 30 ปีเคยแตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีเมื่อกลางเดือนสิงหาคมโดยที่ดอลลาร์แทบไม่ได้รับประโยชน์ใด ๆ จากเรื่องนั้น ธนาคารกลางที่มีท่าทีสายเหยี่ยวช่วยหนุนสกุลเงินได้เมื่อสิ่งที่ตลาดกังวลคือเงินเฟ้อ แต่จะช่วยได้น้อยกว่ามากเมื่อสิ่งที่ตลาดกังวลคือการออกพันธบัตร

การวางสถานะก็สะท้อนเรื่องเดียวกันจากอีกด้านหนึ่ง ดอลลาร์ที่ไม่สามารถรักษาการปรับขึ้นไว้ได้ แม้เผชิญกับพาดหัวข่าวภายในประเทศที่สายเหยี่ยวที่สุดของฤดูร้อนนี้ ในวันที่ยังมีความตึงเครียดทางทหารเกิดขึ้นจริงด้วยนั้น แปลว่าไม่ได้มีแรงซื้อรองรับอยู่ด้านล่าง การเข้าซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยที่มักเกิดขึ้นในวันสงครามครั้งนี้กลับไหลไปที่อื่น และทองคำที่กำลังมุ่งสู่เดือนที่ดีที่สุดนับตั้งแต่มกราคมคือสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่ากระแสดังกล่าวไปอยู่ที่ไหน

สัปดาห์ที่ต้องปิดช่องว่างนี้ให้ได้

มีเพียงข้อมูลสหรัฐฯ ที่ออกมาดีกว่าคาดอย่างแท้จริงเท่านั้นที่จะช่วยลดช่องว่างเหล่านี้ได้ และปฏิทินเศรษฐกิจเปิดโอกาสไว้สี่ครั้ง ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตของ Institute for Supply Management (ISM) จะประกาศในวันอังคารเวลา 14:00 GMT โดยคาดว่าดัชนีราคาที่จ่ายจะอยู่ที่ 72 เทียบกับ 71.1 ครั้งก่อน จากนั้นตัวเลขการจ้างงานภาคเอกชนจะตามมาในวันพุธเวลา 12:15 GMT ที่คาดไว้ 47K และตัวเลขภาคบริการจะประกาศในวันพฤหัสบดี โดยดัชนีราคาที่จ่ายครั้งล่าสุดอยู่ที่ 70.3

วันศุกร์จะมีรายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคมเวลา 12:30 GMT โดยคาดว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเพิ่มขึ้น 58K หลังจากหดตัว 23K อัตราการว่างงานคาดว่าจะทรงตัวที่ 4.1% และรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงคาดว่าจะเร่งขึ้นเป็น 0.3% MoM จาก 0.1% ก่อนหน้า ประธานเฟดได้อธิบายตลาดแรงงานไปแล้วว่ามีเสถียรภาพและสอดคล้องกับการจ้างงานเต็มศักยภาพ ดังนั้นรายงานนี้จึงมีแนวโน้มจะยืนยันเส้นทางเดิมมากกว่าจะทำให้ตลาดคาดการณ์เข้มงวดขึ้น ดัชนีนี้ต้องการช่องว่างเชิงเปรียบเทียบ และไม่มีข้อมูลใดในปฏิทินสหรัฐฯ ที่จะลดช่องว่างเชิงเปรียบเทียบได้ด้วยตัวเอง

ระดับที่ต้องจับตา

แนวต้าน: จุดสูงสุดของรอบการซื้อขายหยุดอยู่ที่ EMA 200 วัน โดยทั้งสองอยู่ต่ำกว่าระดับ 99.75 เล็กน้อย เหนือขึ้นไป EMA 50 วันใกล้ 100.00 กำลังปรับลดลงและเป็นแนวต้านทุกครั้งนับตั้งแต่สัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม ถัดไปคือโซนสะสมปลายเดือนกรกฎาคมใกล้ 100.50

แนวรับ: จุดต่ำสุดของรอบการซื้อขายอยู่ใกล้ 99.40 โดยมีระดับ 99.00 เป็นแนวรับถัดลงมา ต่ำกว่านั้นคือจุดต่ำสุดเดือนสิงหาคมใกล้ 98.50 ซึ่งเป็นฐานของการเคลื่อนไหวทั้งหมดและเป็นระดับที่เกิดจากการปรับคาดการณ์เรื่องการซื้อคืนพันธบัตร

มุมมอง: เป็นขาลงตราบใดที่ 99.75 ยังทำหน้าที่เป็นแนวต้าน โดยมีเป้าหมายที่ระดับ 99.00 และถัดไปที่ 98.50 ดัชนี Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันใกล้ 30 กำลังฟื้นตัวขึ้นจากเขตขายมากเกินไป ซึ่งโดยปกติจะบ่งชี้ว่ามีโอกาสรีบาวด์ต่อ แต่การรีบาวด์ที่ล้มเหลวตรง EMA 200 วัน ท่ามกลางกระแสข่าวที่สายเหยี่ยวที่สุดตลอดฤดูร้อนนี้ ได้ให้คำตอบไปแล้ว การยกเลิกมุมมองนี้จะเกิดขึ้นหากราคาปิดรายวันเหนือ 100.00

กราฟรายวัน DXY