ฟรังก์สวิสอ่อนค่าในวงกว้างจากแรงกดดันของอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำ

ฟรังก์สวิสจ่ออ่อนค่าลงอย่างหนักในสัปดาห์นี้ ขณะธนาคารกลางหลักส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบายการเงินต่อไป
เงินเฟ้อที่ต่ำในสวิตเซอร์แลนด์ทำให้ SNB ไม่เร่งรีบที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
USD/CHF จ่อปรับขึ้นกว่า 2% ในสัปดาห์นี้ ท่ามกลางการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐในวงกว้าง

ฟรังก์สวิส (CHF) เป็นสกุลเงินหลักที่อ่อนค่ามากที่สุดในสัปดาห์นี้ เนื่องจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในสหรัฐฯ และประเทศอื่น ๆ ทำให้ฟรังก์สวิสซึ่งให้ผลตอบแทนต่ำกว่ามีความน่าสนใจลดลง การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในวงกว้างยิ่งเพิ่มแรงกดดัน โดย USD/CHF ซื้อขายอยู่ที่ราว 0.8395 ใกล้ระดับที่เห็นครั้งล่าสุดในเดือนพฤษภาคม 2025 คู่เงินนี้ปรับขึ้นมากกว่า 2% ในสัปดาห์นี้ก่อนเข้าสู่ช่วงสุดสัปดาห์

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การเปลี่ยนแปลงของฟรังก์สวิสในสัปดาห์นี้

ตารางด้านล่างแสดงการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ของฟรังก์สวิส (CHF) เทียบกับสกุลเงินหลักที่ระบุไว้ในสัปดาห์นี้ โดยฟรังก์สวิสอ่อนค่ามากที่สุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		1.00%	1.04%	0.80%	1.04%	1.30%	0.65%	2.46%
EUR	-1.00%		0.05%	-0.21%	0.04%	0.39%	-0.35%	1.45%
GBP	-1.04%	-0.05%		-0.27%	-0.02%	0.34%	-0.41%	1.39%
JPY	-0.80%	0.21%	0.27%		0.24%	0.44%	-0.13%	1.61%
CAD	-1.04%	-0.04%	0.02%	-0.24%		0.23%	-0.41%	1.44%
AUD	-1.30%	-0.39%	-0.34%	-0.44%	-0.23%		-0.73%	0.96%
NZD	-0.65%	0.35%	0.41%	0.13%	0.41%	0.73%		1.82%
CHF	-2.46%	-1.45%	-1.39%	-1.61%	-1.44%	-0.96%	-1.82%

แผนที่ความร้อนแสดงการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ของสกุลเงินหลักเมื่อเทียบกัน โดยเลือกสกุลเงินฐานจากคอลัมน์ด้านซ้าย และเลือกสกุลเงินอ้างอิงจากแถวบนสุด ตัวอย่างเช่น หากเลือกฟรังก์สวิสจากคอลัมน์ด้านซ้าย แล้วไล่ตามแนวนอนไปยังดอลลาร์สหรัฐ เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงที่แสดงในช่องนั้นจะเป็นของ CHF (สกุลเงินฐาน)/USD (สกุลเงินอ้างอิง)

อัตราดอกเบี้ยต่ำของ SNB ทำให้ฟรังก์สวิสเปราะบาง

ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0% ซึ่งเป็นหนึ่งในระดับต่ำที่สุดในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจหลัก เงินเฟ้อของสวิตเซอร์แลนด์ปรับสูงขึ้น แต่ยังอยู่ในกรอบ 0%-2% ของ SNB ทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีเหตุผลน้อยลงที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) และธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ต่างปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ เนื่องจากเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายของแต่ละแห่ง ผู้กำหนดนโยบายจึงยังเปิดทางสำหรับการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม ขณะประเมินว่าแรงกระแทกด้านราคาพลังงานจากตะวันออกกลางส่งผ่านไปยังค่าจ้างและราคาสินค้าอื่น ๆ มากน้อยเพียงใด

ดอลลาร์สหรัฐแตะระดับสูงสุดในรอบ 19 เดือน ขณะตลาดให้น้ำหนักมากขึ้นกับการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งวัดค่าดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล ซื้อขายใกล้ระดับ 103.40 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ถ้อยแถลงที่สนับสนุนการคุมเข้มนโยบายการเงินของเจ้าหน้าที่เฟดในสัปดาห์นี้ได้กระตุ้นความต้องการดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง ขณะที่เทรดเดอร์เพิ่มการเดิมพันว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน ขณะที่อัตราเงินเฟ้อจากดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) รายปีเพิ่มขึ้นเป็น 6.5% แม้ว่าราคาผู้ผลิตรายเดือนจะเพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่คาดไว้

เจ้าหน้าที่เฟดหลายรายแสดงเหตุผลสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในสัปดาห์นี้ ขณะที่ธนาคารกลางกำลังพยายามนำเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายที่ 2% ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนตุลาคมเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน ขณะที่อัตราเงินเฟ้อจากดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) รายปีเพิ่มขึ้นเป็น 6.5% แม้ว่าราคาผู้ผลิตรายเดือนจะเพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่คาดไว้

เมื่อวันศุกร์ แมรี เดลี ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโก กล่าวว่า เฟด “มีแนวโน้มอย่างยิ่ง” ที่จะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และยังยากที่จะบอกได้ว่านโยบายมีความเข้มงวดเพียงพอแล้วหรือไม่

ออสแตน กูลส์บี ประธานเฟดสาขาชิคาโก กล่าวว่า เงินเฟ้อจะเป็นตัวกำหนดทิศทางอัตราดอกเบี้ย และเฟดยัง “มีงานที่ต้องทำ” เพื่อลดเงินเฟ้อลง ถ้อยแถลงของทั้งสองสอดคล้องกับความเห็นของลอรี โลแกน ประธานเฟดสาขาดัลลัส เมื่อต้นสัปดาห์นี้ ซึ่งเรียกร้องให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยสองครั้ง ครั้งละ 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์

ตามข้อมูลจาก CME FedWatch Tool เทรดเดอร์สะท้อนความคาดหวังอย่างเต็มที่ในราคาแล้วว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 เบสิสพอยต์ (bps) ในเดือนธันวาคม ซึ่งจะทำให้กรอบอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของเฟดเพิ่มขึ้นเป็น 4.00%-4.25%

ตลาดยังมองว่ามีโอกาสเล็กน้อยที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 50 bps หลังจากคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการเฟด กล่าวก่อนการเปิดเผยข้อมูลในวันอังคารว่า การปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.50 จุดเปอร์เซ็นต์อาจเหมาะสม หาก CPI พื้นฐานเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้นราว 0.3% หรือมากกว่านั้น โดยตัวเลขที่ออกมาอยู่ที่ 0.3% นอกจากนี้ เทรดเดอร์ยังสะท้อนความคาดหวังในราคาว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในไตรมาสแรกของปี 2027

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ SNB

ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์คืออะไร?

ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) คือธนาคารกลางของประเทศ ในฐานะธนาคารกลางที่เป็นอิสระ SNB มีพันธกิจในการรักษาเสถียรภาพด้านราคาในระยะกลางและระยะยาว เพื่อรักษาเสถียรภาพด้านราคา SNB มุ่งรักษาภาวะการเงินให้เหมาะสม ซึ่งขึ้นอยู่กับระดับอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน สำหรับ SNB เสถียรภาพด้านราคาหมายถึงการที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสวิตเซอร์แลนด์เพิ่มขึ้นน้อยกว่า 2% ต่อปี

นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ส่งผลต่อฟรังก์สวิสอย่างไร?

คณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) กำหนดระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เหมาะสมตามเป้าหมายด้านเสถียรภาพราคา เมื่อเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย หรือคาดว่าจะสูงกว่าเป้าหมายในอนาคตอันใกล้ ธนาคารจะพยายามควบคุมการเพิ่มขึ้นของราคาที่มากเกินไปด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย โดยทั่วไป อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลบวกต่อฟรังก์สวิส (CHF) เนื่องจากทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น และทำให้ประเทศมีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุนมากขึ้น ในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักทำให้ CHF อ่อนค่าลง

ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์แทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหรือไม่?

แทรกแซง ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) แทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างสม่ำเสมอ เพื่อป้องกันไม่ให้ฟรังก์สวิส (CHF) แข็งค่ามากเกินไปเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ CHF ที่แข็งค่าส่งผลเสียต่อความสามารถในการแข่งขันของภาคการส่งออกที่แข็งแกร่งของประเทศ ระหว่างปี 2011 ถึง 2015 SNB ใช้นโยบายตรึงค่าเงินกับยูโรเพื่อจำกัดการแข็งค่าของ CHF เมื่อเทียบกับยูโร ธนาคารแทรกแซงตลาดโดยใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจำนวนมหาศาล โดยปกติจะเข้าซื้อสกุลเงินต่างประเทศ เช่น ดอลลาร์สหรัฐหรือยูโร ในช่วงที่เงินเฟ้อสูง โดยเฉพาะจากราคาพลังงาน SNB จะงดแทรกแซงตลาด เนื่องจาก CHF ที่แข็งค่าทำให้การนำเข้าพลังงานมีราคาถูกลง ช่วยบรรเทาผลกระทบจากราคาที่พุ่งขึ้นต่อครัวเรือนและธุรกิจในสวิตเซอร์แลนด์

คณะกรรมการกำกับดูแลของธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ตัดสินใจด้านนโยบายการเงินเมื่อใด?

SNB ประชุมไตรมาสละหนึ่งครั้ง ในเดือนมีนาคม มิถุนายน กันยายน และธันวาคม เพื่อประเมินนโยบายการเงิน การประเมินแต่ละครั้งจะนำไปสู่การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินและการเผยแพร่ประมาณการเงินเฟ้อระยะกลาง

บทความถัดไป